CircleとUSDC:価値のインターネットの新時代を築く

2025年8月12日、米国株式市場の前場において、ステーブルコイン発行者であるCircleは上場後初の財務報告を発表しました。6月30日現在、USDCの流通量は613億ドルに達し、前年同期比で90%の増加を記録しました。USDCの流通量の増加に伴い、収益と準備金収入は6.58億ドルに達し、前年同期比で53%の増加となりました。財務報告によれば、Circleは4.82億ドルの純損失を計上しており、主にIPO関連の非現金支出が原因です。財務報告の発表後、Circleの株価は前場で約14%急騰しました。

7月31日、ある暗号通貨取引プラットフォームが第2四半期の財務報告を発表し、利益が14億ドルに急増し、昨年同期の3600万ドルを大幅に上回ったが、主にCircleへの投資収益によるものである。しかし、コアビジネスの業績は低迷し、収入は予想を下回り、翌日の株価は16%以上の大幅下落となり、Circleの株価も8%以上下落した。

Circleとこの取引プラットフォームの提携は、暗号通貨分野で最も注目すべき戦略的アライアンスの一つです。USDCを円に例えるなら、両社は円規の2つの足に例えることができ、巧妙に設計されたビジネス構造を通じて、USDCエコシステム内に独特の共生関係を形成しています。

!

サークルの歴史

2013年、ジェレミー・アライアがボストンでCircleを設立し、ビットコイン決済製品「Circle Pay」を発表しました。2018年、Circleはある取引プラットフォームと共同でCentre Consortiumを設立し、USDCステーブルコインを共同で発表しました。2019年、Circleは他の事業ラインを閉鎖し、Centre Consortiumの運営に専念しました。

2023年3月、サークルの準備銀行の一部が破綻し、USDCの一時的なデペッグにつながりました。 8月、Circleはパートナーとの関係を再構築しました:センターコンソーシアムは解散し、CircleはUSDCの完全所有発行者となり、パートナーは戦略的投資家となり、収益分配契約を保持しました。

2025年6月5日、Circleはニューヨーク証券取引所に上場し、発行価格は31ドルでした。上場初日に株価が大幅に上昇し、23日には298ドルの高値に達し、上昇幅はほぼ10倍になり、市場評価は準備資産の価値を超えました。これは2021年以来、規模が最も大きい暗号通貨会社の上場であり、またステーブルコイン発行者による初の大型IPOでもあります。

CircleはUSDCエコシステムにおいて発行とコンプライアンスを担当し、パートナーは流通チャネルと流動性サポートを提供します。CircleはニューヨークのBitLicenseを含む46州のMTLライセンスを取得しており、EUのMiCAコンプライアンスライセンスを取得した初のステーブルコイン発行者であり、シンガポールのMASの承認も得ています。一部の国ではライセンスが発行されていませんが、タイやアルゼンチンなどの国々はUSDCの合法性を認めています。

!

!

!

サークルの将来戦略:CPN

Circleは、安定した通貨を基盤とした価値のインターネットを構築しており、Circle Payments Network(CPN)がSWIFTなどの従来のグローバル決済システムに代わるものです。CPNは、USDCを中心に、世界中の銀行、決済サービスプロバイダーなどの機関を接続し、リアルタイムのグローバル決済システムを構築し、低コストおよびグローバルなアクセス可能性を実現しています。

CircleはCPNの主要なガバナンスおよび標準制定機関として、ネットワークオペレーターとして新しいプラットフォームとエコシステムを構築し、世界経済のすべての関係者に価値を創造しています。CPNは次のような方々に恩恵をもたらします:

1.企業:資本管理を最適化し、資金調達への依存を減らします 2. 個人: より迅速で低コストな決済サービスを提供する 3. エコシステムビルダー:革新的な決済ユースケースを開発し、ステーブルコイン決済の潜在能力を解放する

多くの企業がCPNに参加しています。例えば、Nubank、Chipper Cash、あるグローバル決済サービスプロバイダー、あるアメリカの決済大手などです。

!

!

コンプライアンスの課題: 香港の《ステーブルコイン条例》

2025年8月1日、香港の《ステーブルコイン条例》が施行され、KYC本人確認の要件が論争を引き起こしています。条例はユーザーの身元を確認し、データを保持することを要求し、匿名ユーザーへのサービスを禁止するもので、DeFiプロトコルとの直接的な相互作用を制限する可能性があります。これはCircleのUSDCの流通段階での取り組みとは異なります。

香港の規制は、ステーブルコインの流通段階における規制権の管理をより重視しています。これは、一般のユーザーが香港のコンプライアンスに準拠したステーブルコインを使用することを制限する可能性があり、同時にCircleが香港でコンプライアンスライセンスを取得することにも影響を与えます。

香港のステーブルコインの利点は、香港証券取引所との協力による証券化トークンなど、特定のコンプライアンスシナリオにおいて、厳格なKYCが必要な資産取引にあるかもしれません。クロスボーダー決済ネットワークでは、香港のステーブルコインは市場の受容度や使用制限などの課題に直面する可能性があります。

!

まとめ

CircleとそのパートナーはUSDCを中心に共生関係を形成し、Circleは発行に特化し、パートナーは流通と流動性を提供します。Circleの今後の戦略はCPNに焦点を当てており、従来のグローバル決済システムに代わるものです。新興の規制政策として香港の「ステーブルコイン条例」が課題をもたらす可能性がありますが、革新の余地も残しています。将来的にステーブルコイン決済分野で新たな決済巨頭が誕生し、デジタル金融の風景を再定義するかもしれません。

!