2025年ステーブルコイン跨境決済現状報告

2025年はステーブルコインのクロスボーダー決済の"元年"であり、ほぼ毎日新しい発表が行われ、マイルストーンとなる規制文書がステーブルコインを正式に従来の金融端末に推進しています。"私たちは'臨界点'に達しており、すべての人がこれは全く新しいアップグレードされた決済技術であることを認識しています。本当のビジネスと実際のユースケースが現れています。それはある種の暗号通貨の熱狂ではなく、実際のアプリケーションです。" 企業向けステーブルコインインフラストラクチャのBVNK共同創設者Chris Harmseは述べています。

しかし、熱意は泡沫をもたらします。Triple-Aの創設者エリック・バルビエは次のように警告しています："LinkedInや会場では、ステーブルコインが万能薬のように扱われているかのようで、明日には世界の飢餓や貧困を終わらせ、癌を治すことができるかのように思われています——これは明らかに行き過ぎです。"

ステーブルコインとブロックチェーン技術は日々進化し、金融決済市場の状況も瞬時に変化しており、ビジネス協力の位置付けもそれに伴い変わりつつあります。FXC Intelligenceによる百ページほどのステーブルコイン決済の一線市場報告書『The State of Stablecoin in Cross Board Payments（The 2025 Industry Primer）』は、貴重なステーブルコイン決済の実用マニュアルであり、FXC Intelligenceのクロスボーダー決済データ、広範な調査、14人の業界一線の専門家の意見を統合しています。

したがって、私たちはこれを文書にまとめ、業界に対して簡潔で実質的かつ実行可能なステーブルコイン決済ガイドを提供しようとしています。これには、現在のステーブルコインを使用した国際送金の現状、運用メカニズム、潜在市場規模、アプリケーションシーン、克服すべき課題、潜在的な機会、そして未来が含まれます。

全文は27,000語で、以下は楽しいです。

! FXC Intelligence:2025年のステーブルコインの国境を越えた支払いの状況

一、ステーブルコインエコシステム

ステーブルコインはまだ新興技術に属しますが、短い数年で周縁的な実験から主流の視野への飛躍を遂げました。

"過去18ヶ月の変化は特に激しいです。"B2Bステーブルコイン決済会社Orbitalの共同創設者兼CEOであるクリス・メイソンは指摘しました。"最初にステーブルコインを受け入れたのは、しばしば高リスク・高成長の新興業界のプレイヤーです。現在、第二波の波が来ています——決済サービスプロバイダーと従来の銀行が集団的に目覚めています。"

OpenPayd（法定通貨金融基盤提供者）のCEO Iana Dimitrovaは次のように付け加えました："現在の爆発は一夜の成果ではなく、15年以上の試行錯誤とイテレーションの蓄積の結果です。市場はステーブルコインの実用的価値についてついに合意に達し、技術自体も商業的にスケール可能な臨界点に達しました。"

この業界の基盤は暗号通貨取引分野にあります：そこから始まりました。すぐに、私たちはステーブルコインの新しいユースケースを探求し始めました。——ニキル・チャンドフク、サークルの最高製品技術責任者

1.1 ステーブルコインの簡潔な歴史

ステーブルコインは2008年に暗号通貨が登場したことに起源を持つ：トークン化され、非中央集権的で改ざん不可能なデジタル通貨であり、分散型台帳に基づくブロックチェーン上で運営される。ステーブルコインは最初にビットコインと共に生まれ、2008年10月に匿名の研究者（仮名中本聡）によって「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」というタイトルの論文が発表され、ビットコインが世に知られることとなった。

最初から、ビットコインは金融仲介機関を必要としないオンライン決済手段として位置づけられてきました。初期の採用者たちはいくつかの限られた決済実験を行いましたが、インターネットの先住民や暗号通貨を利用して投機を行う技術者の間で広く人気を博しました。今後数年にわたってビットコインへの関心が高まる中で、一部の人々はその基盤技術を利用して国際的な決済を試み始めました。しかし、暗号通貨の価格変動が激しく、規制が欠如しており、闇市場活動との関連があるため、多くの人々はそれを決済技術として捉えるのが難しいと感じています。

ステーブルコインの出現により、状況が変わりました：ステーブルコインはブロックチェーン技術の発展における重要な瞬間であり、私たちは現在、初期のインターネット時代から現代のデジタル時代への移行を目撃しています。

ステーブルコインは、かつてのP2P音楽ファイル共有プラットフォームNapsterの誕生のようです。——テイモール・ファーマンファルマイアン、Higlobe共同創業者& CEO、Higlobeは新興市場企業にドル受取口座を提供する会社です。

最初にステーブルコイン形式で発行されたデジタル通貨はBitUSDであり、2014年に暗号通貨と法定通貨（ここではドル）を1:1でペッグする概念が導入されました。しかし、これは暗号通貨によって支えられているため、今日私たちが理解しているステーブルコインの定義には完全には合致しません。

他の会社も迅速に追随しましたが、法定通貨の準備概念を真正に導入したのはTetherで、彼らはその年の後半にUSDTを発表しました。その後の数年間、USDTの人気と注目は高まり続けましたが、透明性や規制に関する疑問にも直面し、最終的にTetherはこれらの問題を解決するための大きな措置を講じました。

ステーブルコインの発展初期において、開発者たちはステーブルコインの意味とその使用方法を徐々に理解し始めていました。2018年には、より多くの規制されたステーブルコインが登場し、Paxosは現在のPax Dollar（USDP）を発表し、CircleはCoinbaseとの提携を通じてUSD Coin（USDC）を発表しました。これらの規制された、アメリカに本社を置くステーブルコインは、暗号通貨分野だけでなく、主流の金融業界でも注目されるようになりました。同時に、ステーブルコインに基づく金融インフラの参加者も登場し、2018年のFireblocksや2021年のBVNKが含まれています。

しかし、2022年と2023年初頭、ステーブルコインは大きな信頼危機に直面しました。その際、業界を震撼させるいくつかの出来事が発生しました。まず、TerraUSD（UST）の突然の暴落です。これは非常規のアルゴリズムステーブルコインであり、その支援メカニズムは現金準備ではなく、アルゴリズムに基づくメカニズムです。1ドルのペッグレートから大幅に価値が下落した際、"デススパイラル"が引き起こしたパニック取引によって、他のいくつかのステーブルコインの価値も主要市場で一時的に変動しました。USTは伝統的な意味でのステーブルコインではないにもかかわらず、Circle、Paxos、その他の企業がアルゴリズムステーブルコインと一線を画そうとしたにもかかわらず、その業界全体の評判に対する損害は依然として顕著です。

多くの参加者が自らの資産準備が上記の問題から彼らを守り安心感を与えると主張しているにもかかわらず、2023年初頭にシリコンバレー銀行（SVB）が倒産したことで新たな問題が引き起こされました。崩壊の際、Circleはシリコンバレー銀行（SVB）の準備金として約330億ドルを保有していましたが、これらの預金が初めて保障されるかどうかには不確実性がありました。これにより、いわゆる"シャドーバンクラン"が引き起こされ、保有者はそのステーブルコインを1:1の価格で引き出せないのではないかと懸念し、その取引価値は歴史的な最低水準にまで下落しました。最終的にアメリカ政府はシリコンバレー銀行の準備金を保障しましたが、Circleは保有するUSDCを引き出せない真のリスクには直面していませんでした。しかし、この事件は特にアメリカの準備金を必要とし、強力なバックアップを持つステーブルコインを持つ機関にとって、評判に対する影響がより深刻でした。

この危機の中で、海外のUSDTの採用率は引き続き上昇している一方、アメリカのUSDCの流通しているトークンの数は2023年の間に着実に減少しています。そのため、より簡素で堅実な業界版がこの危機の灰の中から徐々に浮かび上がり始めています。重要なチャネルと垂直産業の真の需要に押されて、インフラ企業の取引量と採用率は着実に上昇し、それに応じて製品が改善されています。一方、他の企業は技術の真の有用性に焦点を当てた製品を展開しています。2023年下半期には、PayPalがPayPal USD（PYUSD）を発表し、業界にとって重要な信頼の票を投じました。また、他の企業は、ステーブルコインに対して不確かな人々を教育し、規制の枠組みを構築して採用率を高めることに力を入れています。OrbitalのCEOメイソンは、「教育は確かに難しいが、人々は本当にそれを理解し始めている」と述べました。

2024年初から、USDCの流通通貨数量が再び上昇し、支払いに特化した新発行通貨の数量も引き続き増加しています。最近、トランプがアメリカ大統領の座に戻ったことで、この技術への機関のサポートも増加し、《GENIUS法案》などの規制措置も続々と出てきています。

アメリカ政府の交代以来、主要な金融機関は我々のような企業に助けを求め、どこで誰と協力してステーブルコイン事業をコンプライアンスに則って展開できるかを理解しようとしています。——Guillaume C、EMEAビジネス開発ディレクター、ステーブルコイン発行者Paxos

現在、採用率が急速に上昇する中、クロスボーダー決済業界も強い関心を示しており、今後さらに成長の余地がありますが、ステーブルコインの基本原則は中本聰がビットコイン論文で最初に設定した前提と大体同じです。

私たちはインターネット上の現金問題を解決しています。——ニキル・チャンドフク、サークルの最高製品および技術責任者

! FXC Intelligence:2025年のステーブルコインのクロスボーダー決済の状況

1.2 クロスボーダー決済分野におけるステーブルコインへの関心が高まる

ステーブルコイン技術の台頭に伴い、国境を越えた支払いの分野での応用例も徐々に増えてきています。PaxosのKendallが説明したように、現在、ステーブルコインの使用は主に「暗号通貨関連活動」に集中していますが、この分野に対する関心はますます高まっており、これは主にエンドユーザーの最も本質的なニーズによって推進されています。

ステーブルコインの発展の歴史は取引および投資の分野から始まり、2022年、2023年の間に徐々にクロスボーダー決済の分野で地位を確立しました。——マイケル・シャウロフ、共同創設者＆CEO、デジタル資産インフラストラクチャープロバイダーFireblocks

この経験は、この分野の多くの企業に反映されており、B2B企業間の支払いに特化したConduitを含んでいます。しかし、過去1、2年で状況が変わり始めました。

最初、主に暗号ネイティブな決済会社が、これらのチャネル間で資金をより効率的に移動させるために終端業務を支援していました。今、私は重大な変化を目の当たりにしています。多くの企業、特に大規模な多国籍企業がこの分野に進出し始めています。彼らは特にアフリカ、ラテンアメリカ、アジアなどの困難な地域でステーブルコインをどのように使用するかを理解したいと考えています。——キリル・ゲルトマン、Conduit創設者兼CEO、B2Bステーブルコイン決済会社

これにより、これまで法定通貨に焦点を当てていたクロスボーダー決済インフラプロバイダーのいくつかが市場に参入することを促しました。たとえば、OpenPaydは今年の初めにステーブルコイン機能を追加しました。

"私たちにとって、この進化は完全に自然なものであり、すでに私たちを通じて国境を越えた法定通貨の支払いを行っている既存の顧客がいます。彼らは私たちに言いました、『私たちは他のプロバイダーを通じてステーブルコインでの支払いを受け入れています。これらの資産をあなたたちのプラットフォームに組み込むことはできますか？"とOpenPaydのDimitrovaは述べました。"過去18ヶ月間、私たちはこのようなリクエストを絶えず受けています。私たちは、この相互運用性を提供しなければ、これらの顧客の高まるニーズに応えることができないことを認識しました。"

このようなリクエストは主にグローバル貿易のニーズを持つ企業から来ていますが、クロスボーダー決済の他の面でも、ステーブルコインの採用は着実に増加しています。MoneyGramを含む企業は、ステーブルコイン決済機能を提供し始めました。2022年、MoneyGramはUSDCを使用して送金を開始し、その後この分野でのビジネス能力を拡大し続けています。これには、ホワイトラベルのデジタルウォレットの入金および出金ソリューションであるMoneyGram Rampsの立ち上げや、独自のクロスボーダー資金管理ニーズへの対応が含まれます。

MoneyGramは、グローバルなデジタルおよび現金ネットワークを持つフィンテック企業です。ステーブルコインはMoneyGramの未来において非常に重要な役割を果たすでしょう。それは、B2BのバックエンドからB2Cのサービス提供方法、さらには消費者へのサービス提供方法まで、私たちのビジネスのすべての側面に役立ちます。——Anthony Soohoo、会長兼CEO、MoneyGram

現在、ステーブルコインが市場で占める割合は非常に小さいにもかかわらず、その注目度は明らかに上昇しています。2025年上半期には、ステーブルコインと支払いに関するニュースリリースの数が前年同期比で186%増加し、この増加速度は以前のステーブルコイン全体のニュースリリースの増加速度を上回りました。また、クロスボーダー決済とステーブルコインに関するニュースリリースの数は1000%以上も急増しました。さらに、これはステーブルコインソリューションを公開している企業だけの話です。

BVNK Harmseによると、決済業界の大多数の企業が