Crypto Treasury Firms: 新たな投資ブーム

2025年、暗号資産市場は新たな投資熱潮を迎え、その焦点は「暗号資産財資会社」である。この現象は2017年のICOバブルと2021年のNFTおよび暗号貸付熱潮に遡ることができる。高リスクを負って迅速な富を求める投資者にとって、ナスダックに上場しているこれらの財資会社は絶好の機会を提供している。

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これらの会社は主に2つの方法で取引を行います：逆買収と特別目的買収会社（SPAC）取引です。逆買収は通常、市場価値が低く、コアビジネスが失敗した上場企業をターゲットとして探すことを含みます。その後、プライベートエクイティ投資家が新株の発行に参加し、既存の株主の持分を希薄化させます。新しい経営チームが会社を引き継ぎ、財務戦略に集中し、主に特定の暗号資産を購入することに注力します。

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この戦略の目標は、企業の株式の取引価格が保有する暗号資産の価値の2倍から5倍になることです。企業は、マイクロストラテジー（MSTR）と同様に、より多くの暗号資産を購入するために新しい株式を発行し続けることができます。株式が修正純資産価値（mNAV）を上回る価格で販売されるため、これは株価と暗号資産の価格をさらに押し上げる好循環を形成する可能性があります。

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初期のビットコイン保有者にとって、これらのファイナンス会社のPIPE取引に参加することは非常に魅力的かもしれません。取引が成功すれば、投資家はプレミアムで会社の株式を売却し、さらに多くのビットコインを購入することができます。取引があまり成功しなくても、経営チームは通常、ビットコインを売却して株式を買い戻すか、配当を支払うことでディスカウントを縮小することを約束します。

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これらの金融資産会社の株式の時価総額が増加するにつれて、より多くの指数に組み込まれる可能性があります。これにより、Vanguardが管理するファンドのようなパッシブインデックスファンドが、これらの株式を購入し始めるでしょう。皮肉なことに、もともとビットコインに批判的だった機関投資家の中には、最終的にこれらの暗号資産会社の大株主になる者もいるかもしれません。

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これらの財資会社のもう一つの重要な要素は、戦略顧問または資産管理者です。彼らは通常、CEOの任命、財資戦略の管理、および潜在的な投資家に会社の株式を推進する責任を負います。これらの顧問の報酬は通常、会社の時価総額またはmNAVプレミアムに連動しており、彼らに会社の価値を向上させるインセンティブを与えることを目的としています。

しかし、このようなモデルには潜在的なリスクも存在します。時間が経つにつれて、投資家は高額な顧問料に疑問を抱く可能性があり、特に市場競争が激化している場合にはなおさらです。一部の企業は最終的にmNAVを大幅に下回る価格で取引され、「ゾンビ」企業に戻る可能性があります。成功裏に十分な規模に達し、大型のパッシブファンドが主要株主となることができる企業はごくわずかです。

一般の投資家にとって、暗号資産ETFを直接購入することは、より簡単でリスクの低い選択肢かもしれません。暗号資産ファンドは、一部の投資家に潜在的な高リターンの機会を提供しますが、それには相応の高リスクと複雑性が伴います。

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