MSTR株価急上昇：ビットコイン投資戦略の革新とリスク

MSTR（MicroStrategy）の株価は年初の69ドルから先週の最高点543ドルまで急上昇し、上昇幅はビットコインをも上回っています。特に注目すべきは、ビットコインがいくつかの要因で調整される中、MSTRは強力な上昇傾向を維持していることです。この現象は、私たちにその投資論理を再評価させます。MSTRは単にビットコインの概念を利用しているだけでなく、独自の運営モデルと戦略を持っています。

MSTRのコア戦略：転換社債を通じてビットコインを購入する

MSTRは元々ビジネスインテリジェンスレポートシステム会社でしたが、今では転換しています。その中核戦略は、転換社債を発行して資金を調達し、大量のビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素とすることです。

転換社債は特別な資金調達手段です。投資家は、満期時に元本と利息を回収するか、合意された価格で債券を会社の株式に転換することを選択できます。株価が大幅に上昇した場合、投資家は株式に転換することを選ぶかもしれず、これにより株式の希薄化が発生します。株価が上昇しない場合、会社は一定の資金コストを支払う必要があります。

MSTRの操作ロジックは：

• 転換社債で調達した資金でビットコインを購入する
• この方法でビットコインの保有量を継続的に増やし、同時に1株あたりのビットコインの価値を高めます。

例えば、2024年初のデータによると、100株に対するビットコインは0.091個から0.107個に増加し、11月16日にはさらに0.12個に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債を通じてビットコインの保有量を18.9万から25.2万に増加させ（33.3%の成長）、株式の総数はわずか13.2%しか希薄化しなかった。100株あたりのビットコインは0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上している。

最新のデータによると、11月16日現在、MSTRは46億ドルで5.178万ビットコインを取得し、総保有量は33.12万ビットに達しました。この傾向に従えば、100株あたりのビットコインの価値は0.12ビットに近づいています。通貨本位で見ると、MSTRの株主のビットコインの"権利"は着実に増加しています。

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MSTR：ビットコインの"金のシャベル"

MSTRのモデルはウォール街のレバレッジを利用して"ビットコイン"を"採掘"するのに似ています：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増加させる
• 投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、ビットコインの価格上昇によるレバレッジ利益を享受できます。

このモデルはある意味でポンジスキームに似ており、新たに募った資金で古い株主の権益を補填し、資金調達が繰り返される。

モードの持続可能性リスク

このモデルは以下の課題に直面する可能性があります。

• 資金調達の難易度が増加：株価が上がらなければ、今後の転換社債の発行が難しくなる可能性がある
• 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権益が縮小する可能性があります。
• モードのコピー：より多くの企業がMSTRの戦略を模倣することで、その独自性が失われる可能性があります

MSTRの戦略的意義とリスク

長期的に見ると、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があります。ビットコインの総供給量が2100万枚に過ぎないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄はそのうち300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、"コインを蓄える"ことは単なる投資行動ではなく、長期的な戦略選択です。

しかし、現在のMSTRのポジションリスクはリターンを上回っており、投資家は慎重に操作する必要があります。

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はレバレッジ効果により、より大きな下落幅を受ける可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存します。

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反省と認知のアップグレード

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した時を振り返ると、その時ビットコインの価格は3000ドルから5000ドルに反発しました。多くの人が価格が高すぎると感じて投資の機会を逃しましたが、MSTRは10000ドルで大量に購入しました。その結果、ビットコインは20000ドルまで上昇し、MSTRの先見の明が証明されました。

今回MSTRの投資機会を逃したことで、アメリカの資本家の操作論理と認識の深さは学ぶ価値があることに気づきました。MSTRのモデルはシンプルですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する強い信念が表れています。投資機会を逃すことは恐れることではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の認識レベルを向上させることです。

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