連邦準備制度（FED）政策風向転換：新しいフレームワーク、利下げのサスペンスとパウエルが今夜の方向性を定める

連邦準備制度（FED）は柔軟なインフレ目標から厳格な2%の管理へと移行し、物価の安定を優先しています。現在、インフレは目標を超えており、関税が不確実性を加え、9月の利下げの緊急性は低下しています。パウエルは今夜の演説でハト派的になる可能性があり、データへの依存を強調し、暗号資産市場は流動性の期待の変化にフォローする必要があります。

I.FRBの新たな金融政策の枠組み:「フレキシブル」から「厳格」への重要な転換

暗号資産市場にとって、連邦準備制度（FED）の金融政策は世界の流動性予想に直接影響を与え、今回のフレームワークの調整は今後の資金面の核心的な前提を判断するためのものです。新しいフレームワークの核心的な変化は、四つの大きな次元に集中しています：

1. インフレ目標：FAITに別れを告げ、厳格な2%目標を設定

2020年に導入された柔軟な平均インフレ目標（FAIT）は、2008年以降の低インフレ、低成長環境に対応するためのものであり、インフレが2%を若干超えることを許容し、以前の低インフレ段階を補うことを目的としています。しかし、2022年のパンデミック後にインフレが急上昇し、この枠組みの限界が完全に明らかになりました。これは、2021年の連邦準備制度（FED）によるインフレへの対応を直接的に遅らせました。

現在、関税が物価を押し上げる圧力の中で、新しい枠組みはFAITを放棄または薄め、厳格な2%のインフレ目標を再強調する可能性が高い。パウエルは「2020年の表現は高インフレのために無効になった」と明言しており、この発言は連邦準備制度（FED）が伝統的なインフレ目標制度に戻り、インフレ期待が長期的に失われることを避けることを直接示唆している。

2. デュアルミッション:物価安定の優先事項が回復

2020年のフレームワークは「広範で包括的な」雇用目標を優先しており、その時連邦準備制度（FED）は「強力な労働市場が必ずしもインフレを引き起こすわけではない」と考えていました。この判断は、パンデミック前の低失業率が物価を押し上げなかった経験に基づいています。

しかし、最近のデータはこの認識を打ち破りました：2025年6月のインフレ率は年率2.7%に達し（部分的には関税によるもの）、7月の新規雇用はわずか7.3万（前の値も下方修正されました）、労働市場は依然として堅調ですが、すでに冷却の兆しが見えています。パウエルは最近、「物価の安定は雇用市場が潜在能力を発揮するための前提条件である」と強調し、「インフレ抑制の優先度が上昇している」という信号を明確に伝えました。

3. 不確実性を乗り越える:関税の下での「様子見」のスタンス

トランプ政権の関税政策は二重のリスクをもたらしている：インフレを押し上げる可能性がある一方で、経済成長を抑制し、「スタグフレーション」（高インフレ、高失業、低成長）を引き起こす可能性もある。パウエルは、関税が物価に与える影響は「一時的な上昇である可能性もあれば、持続的なインフレに発展する可能性もある」と指摘しており、現在の具体的な影響はまだ観察する必要がある。

7月の連邦準備制度（FED）の会議の議事録によると、政策立案者は関税の影響について一般的に慎重な態度を持ち、「さらなるデータを待ってから行動する」傾向があり、この「様子見」の立場は最近の政策決定に貫かれることになる。

4. フレームワークレビュー：2%目標を維持し、コミュニケーションを簡素化

連邦準備制度（FED）は、5年ごとのフレームワーク評価を進めており、「Fed Listens」活動、研究会議、FOMCの議論を通じて、異なる経済環境下でフレームワークが「堅牢かつ効果的」であることを確保しています。最終的な新しいフレームワークでは、2%のインフレ目標を保持しますが、政策ツールやコミュニケーションの方法（例えば、「ドットプロット」の提示形式を調整すること）を簡素化する可能性があります。

そして、パウエルの今晩のスピーチは、これらの変化を詳しく説明する重要な場となり、"柔軟性"と"データ駆動型"の意思決定ロジックが強調されると予想されています。

!

2. 新枠組みの下での9月の利下げ:支持と野党の引き合い

連邦準備制度（FED）の利下げ決定は市場の流動性に直接影響を与え、暗号資産市場の資金面に特に重要です。現在、9月の利下げの可能性は、賛否両論の要因によって繰り返し引っ張られています：

9月の利下げを支持する3つの大きな要因

• 労働市場の冷却信号：7月の新規雇用は7.3万人にとどまり、前回値は下方修正され、失業率は4.1%で維持されている（完全雇用に近いが、すでに疲弊が見られる）、労働市場の圧力が緩和されていることを示し、利下げの余地を提供している。
• 市場の期待が強い：連邦基金先物データによると、現在市場では9月に0.25%の利下げが行われる確率が70%-83%に達しており、これは「連邦準備制度（FED）が雇用を支持する」という市場の期待を反映しており、この期待は政策決定に一定の圧力をかけることになる。
• FOMC 内部の緩和の声：7月の会議で、委員のウォラーとボウマンはすでに利下げを明確に支持しており、内部に緩和の傾向があることを示しています。今後のデータがさらに弱くなれば、より多くの委員が利下げを支持する方向に転じる可能性があります。

9月の利下げに反対する3つの大きな抵抗

• インフレが目標を上回り続ける：6月のインフレ年率は2.7%で、2%の目標値を大幅に上回り、関税が一部商品価格を引き続き押し上げている。パウエルは「長期インフレ期待が失われることを懸念している」と述べ、現在はインフレを抑制するために制限的政策を維持する傾向にある。
• 関税の影響は不明：関税がインフレに与える影響が「一時的」か「持続的」かは未確定であり、連邦準備制度（FED）が早期に利下げを行った場合、インフレ圧力が悪化する可能性があるため、より明確な影響データを待つ傾向にある。
• 労働力市場は依然として堅調：7月の雇用データは疲弱であったが、失業率4.1%は依然として低位にあり、労働力市場全体に「顕著な悪化」は見られなかったため、連邦準備制度（FED）が「現状維持」を支持する要因となった。

三、パウエル今晩の演説予測：タカ派基調下の「データ依存」

パウエルの演説は連邦準備制度（FED）の短期政策の方向性を直接決定し、暗号資産市場の感情に大きな影響を与える。現在のシグナルを総合すると、彼の演説は「タカ派だが柔軟な余地を残す」という特徴を示す可能性が高い。

1. ハト派傾向：インフレとフレームワーク目標に由来

パウエルのタカ派的傾向は主に「インフレ管理」を中心に展開される：彼は関税が引き起こすインフレリスク、および「2%のインフレ期待を固定する」必要性を再確認する可能性がある；同時に新しい枠組み「物価安定を優先する」の指針に基づき、現在の4.25%-4.50%の金利水準は「適度に制約的」であり、現在のインフレと労働市場の二重リスクに対処するのに適していることを強調する。

「より明確なデータを待って行動することができる」「制限的な政策をより長く維持できる」という表現が出る可能性が高く、これは彼が9月の利下げを急ぐつもりはないことを意味します。

2. バランスの道：利下げの可能性を排除しない

政策の柔軟性を維持するために、パウエルは9月の利下げの可能性を完全に閉ざすことはないだろう。彼は次のように明言するかもしれない：もし8月の雇用データがさらに悪化し（例えば、新規雇用が10万人を下回り続ける場合）、労働市場が著しく悪化すれば、連邦準備制度（FED）は「経済を支えるために迅速に政策を調整する」と。これは「データ依存」の表現であり、市場の期待を安定させるだけでなく、今後の決定に十分な余地を残すことにもなる。

ゴールドマン・サックスとヤーデニ・リサーチも、パウエルが「中立的で慎重な」姿勢を維持し、核心は「具体的な政策の道筋を固定せず、データの変化に従う」ことを予測しています。

3. 政治的背景:独立への主張

トランプが連邦準備制度（FED）に利下げを圧力をかけたにもかかわらず、パウエルは演説の中で「連邦準備制度の政策決定の独立性」を強調する可能性が高く、政策決定は政治的圧力ではなく経済データに基づくことを明確に示すでしょう。この発言は連邦準備制度の信頼性を維持するためでもあり、「二重の使命（物価安定 + 完全雇用）」の政策の原点を強化するためでもあります。

!

!

政策の観点から見ると、連邦準備制度（FED）は現在「慎重なハト派、データ重視」の段階にあります。短期的な雇用の弱さから軽率に利下げを行うことも、予想を超えたインフレに過度に引き締めることもありません。核心は「観察 + データ検証」によって「インフレ抑制」と「雇用安定」のバランスを見つけることであり、政策の誤りが経済の不確実性を悪化させるのを避けることです。

暗号資産市場にとって、これは短期の流動性緩和期待が冷却される必要があることを意味します：もしパウエルが今晩、タカ派の立場を確認すれば、市場の9月の利下げに対する楽観的期待は修正される可能性があり、暗号資産市場は短期的に感情的な圧力に直面するかもしれません。しかし、長期的には今後の雇用とインフレデータに注目する必要があります——もしデータが「インフレの後退 + 雇用の悪化」を示すなら、緩和の窓口が開く可能性がありますが、逆に連邦準備制度（FED）の「制限的政策の持久戦」に適応する必要があります。

簡単に言えば、現在の連邦準備制度（FED）政策には絶対的な方向性はなく、「データ検証」が唯一の主軸です。暗号資産市場も「利下げへの賭け」から「データに基づく期待調整」へと移行し、理性的に対応する必要があります。

上述の報告データはWolfDAO（x:10xWolfDAO）によって編集・整理されました。ご不明な点がございましたら、更新処理のためにお問い合わせください。

によって書かれた WolfDAO