Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia Blockchain e a constante melhoria das estruturas regulatórias, a tokenização de RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) tornou-se gradualmente o foco de atenção do mercado financeiro, com Hong Kong, Estados Unidos, Singapura e outros lugares fazendo diferentes respostas e tentativas. Ao mesmo tempo, o IPO (oferta pública inicial) tradicional ainda é uma forma importante de financiamento para as empresas. Então, quais são as semelhanças e diferenças entre RWA e IPO? Quais são as suas vantagens? Como as empresas devem escolher? A equipe de Sa Jie hoje vai discutir a relação entre os dois, com o objetivo de fornecer uma referência para empresas com diferentes necessidades na escolha de caminhos de financiamento.
01Breve discussão sobre o que são RWA e IPO
RWA, ou a tokenização de ativos do mundo real, refere-se à conversão de ativos financeiros tradicionais, como direitos de crédito, propriedades, contas a receber, participações em fundos, notas, etc., em ativos digitais que podem circular na blockchain, utilizando tecnologia de blockchain. Este processo não só pode aumentar a liquidez dos ativos, mas também reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode agrupar os direitos de rendimento de um projeto imobiliário que possui e emitir como uma moeda virtual na blockchain, permitindo que investidores de todo o mundo participem das transações com um menor custo de entrada.
IPO, ou oferta pública inicial, é o ato de uma empresa emitir ações para investidores públicos pela primeira vez e listar na bolsa de valores. É uma das formas de financiamento mais formais, mais antigas e com a regulamentação mais madura no mercado de capitais, exigindo a participação de escritórios de contabilidade, escritórios de advocacia e intermediários de corretagem, passando por rigorosas auditorias financeiras, revisões de conformidade legal e a elaboração de documentos como o prospecto, marcando a entrada da empresa no mercado público.
02Uma tabela que explica claramente: as principais diferenças entre RWA e IPO
03Características e Vantagens do IPO e RWA
RWA e IPO têm semelhanças até certo ponto, mas devido à lógica de financiamento diferente entre os dois, na verdade, cada um possui características vantajosas.
RWA, como uma nova forma de financiamento que utiliza a tecnologia Blockchain, possui as seguintes vantagens: (1) Baixo limiar e alta eficiência: RWA pode dividir a quantidade de investimento conforme necessário, permitindo participação com centenas ou até dezenas de yuans, adequada para um público de investidores mais amplo. (2) Aumento da liquidez: ativos que anteriormente eram difíceis de negociar, como contas a receber ou direitos de receita de imóveis, podem ser negociados globalmente na cadeia. (3) Alta eficiência de emissão: não depende de processos tradicionais de corretoras, não requer longos períodos de espera, e uma vez que a tecnologia esteja estabelecida, pode ser emitida rapidamente. (4) Transparência na cadeia: todos os registros de transações são rastreáveis na cadeia, aumentando o mecanismo de confiança.
O IPO, como uma forma tradicional de financiamento para as empresas que buscam ingressar no mercado de capitais, possui as seguintes vantagens: (1) Alto valor de financiamento: uma vez que a empresa consegue ser listada, geralmente pode alcançar valores de financiamento que variam de centenas de milhões a bilhões. (2) Aumento da reputação da marca: a listagem significa que a empresa passou por uma rigorosa auditoria das autoridades regulatórias, o que tem um grande efeito positivo na imagem da marca da empresa. (3) Grande espaço para operações de capital: através da emissão adicional, fusões e aquisições, incentivos de ações e outras ferramentas, aproveitando o mercado de capitais para impulsionar o crescimento da eficácia da empresa. (4) Mecanismo de proteção ao investidor aperfeiçoado: um ambiente regulatório relativamente normatizado, um sistema maduro e a proteção legal garantem os direitos dos investidores. (5) Base ampla de grupos de investidores: abrange diversos tipos de investidores, incluindo instituições e investidores individuais, com alta liquidez no mercado.
04Diferenças de inclinação regulatória entre IPO e RWA – o caso de Hong Kong
Hong Kong, como um centro financeiro internacional onde o Oriente e o Ocidente se encontram, tem buscado constantemente um equilíbrio entre as finanças tradicionais e as finanças emergentes. Na regulamentação dos métodos de financiamento RWA e IPO, Hong Kong demonstra uma clara "orientação de regulamentação diferenciada": enfatizando a conformidade rigorosa, a divulgação de informações e a proteção dos investidores no IPO; enquanto adota uma atitude relativamente aberta, encorajando a inovação, mas com uma gestão gradual no RWA.
O sistema de IPO de Hong Kong tem seguido, ao longo do tempo, um rigoroso quadro da "Lei de Valores Mobiliários e Futuros", com o processo de listagem sendo regulado conjuntamente pela Bolsa de Valores de Hong Kong e pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC), abrangendo várias etapas como patrocínio, due diligence, auditoria, divulgação de informações e proporção de ações em mãos do público, garantindo que as empresas listadas tenham um desempenho financeiro estável, capacidade de operação contínua e uma boa estrutura de governança. Esta forte regulamentação não só protege os direitos dos investidores, mas também aumenta a credibilidade do mercado de Hong Kong.
Em contraste, a regulação de RWA em Hong Kong demonstra um pensamento experimental de "inclusão prudente". Nos últimos anos, a SFC tem publicado frequentemente circulares regulatórias sobre ativos tokenizados, estabelecendo gradualmente uma sandbox regulatória, um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais, e incluindo tokens do tipo RWA na categoria de produtos de investimento qualificados para tentativas de regulação. Por exemplo, a circular publicada em 2023 sobre "Produtos de investimento aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários tokenizados" deixou claro pela primeira vez que os provedores de produtos devem ser responsáveis pela gestão e operação confiáveis do arranjo tokenizado, devendo garantir a compatibilidade com os prestadores de serviços, entre outras exigências, além de explicar a confiabilidade dos arranjos conforme os requisitos da Comissão de Valores Mobiliários, e, se necessário, obter verificação e opiniões legais de terceiros, indicando que Hong Kong busca equilibrar o progresso financeiro e a proteção dos investidores.
05Uma tabela clara: Grupos de clientes adequados para IPO e RWA
06Escrito no final: IPO e RWA - complementares e não substitutos
Devemos reconhecer que RWA não é um substituto para IPO, mas sim um complemento e uma reconfiguração do sistema financeiro tradicional. Ele oferece canais de financiamento sem precedentes para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; enquanto o IPO continua a ser o caminho chave para as empresas se tornarem maduras, abraçando o mercado público e o capital global. Para as empresas, deve-se escolher ou combinar RWA e IPO de maneira razoável, com base em seu estágio de desenvolvimento, necessidades de financiamento, estrutura de ativos e estratégia. No futuro, com o amadurecimento dos mecanismos regulatórios, a redução das barreiras tecnológicas e o aumento da aceitação no mercado, espera-se que RWA e IPO construam conjuntamente um ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.
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Financiamento: escolher IPO ou RWA? Esta é uma questão que vale a pena considerar.
Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia Blockchain e a constante melhoria das estruturas regulatórias, a tokenização de RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) tornou-se gradualmente o foco de atenção do mercado financeiro, com Hong Kong, Estados Unidos, Singapura e outros lugares fazendo diferentes respostas e tentativas. Ao mesmo tempo, o IPO (oferta pública inicial) tradicional ainda é uma forma importante de financiamento para as empresas. Então, quais são as semelhanças e diferenças entre RWA e IPO? Quais são as suas vantagens? Como as empresas devem escolher? A equipe de Sa Jie hoje vai discutir a relação entre os dois, com o objetivo de fornecer uma referência para empresas com diferentes necessidades na escolha de caminhos de financiamento.
01 Breve discussão sobre o que são RWA e IPO
RWA, ou a tokenização de ativos do mundo real, refere-se à conversão de ativos financeiros tradicionais, como direitos de crédito, propriedades, contas a receber, participações em fundos, notas, etc., em ativos digitais que podem circular na blockchain, utilizando tecnologia de blockchain. Este processo não só pode aumentar a liquidez dos ativos, mas também reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode agrupar os direitos de rendimento de um projeto imobiliário que possui e emitir como uma moeda virtual na blockchain, permitindo que investidores de todo o mundo participem das transações com um menor custo de entrada.
IPO, ou oferta pública inicial, é o ato de uma empresa emitir ações para investidores públicos pela primeira vez e listar na bolsa de valores. É uma das formas de financiamento mais formais, mais antigas e com a regulamentação mais madura no mercado de capitais, exigindo a participação de escritórios de contabilidade, escritórios de advocacia e intermediários de corretagem, passando por rigorosas auditorias financeiras, revisões de conformidade legal e a elaboração de documentos como o prospecto, marcando a entrada da empresa no mercado público.
02 Uma tabela que explica claramente: as principais diferenças entre RWA e IPO
03 Características e Vantagens do IPO e RWA
RWA e IPO têm semelhanças até certo ponto, mas devido à lógica de financiamento diferente entre os dois, na verdade, cada um possui características vantajosas.
RWA, como uma nova forma de financiamento que utiliza a tecnologia Blockchain, possui as seguintes vantagens: (1) Baixo limiar e alta eficiência: RWA pode dividir a quantidade de investimento conforme necessário, permitindo participação com centenas ou até dezenas de yuans, adequada para um público de investidores mais amplo. (2) Aumento da liquidez: ativos que anteriormente eram difíceis de negociar, como contas a receber ou direitos de receita de imóveis, podem ser negociados globalmente na cadeia. (3) Alta eficiência de emissão: não depende de processos tradicionais de corretoras, não requer longos períodos de espera, e uma vez que a tecnologia esteja estabelecida, pode ser emitida rapidamente. (4) Transparência na cadeia: todos os registros de transações são rastreáveis na cadeia, aumentando o mecanismo de confiança.
O IPO, como uma forma tradicional de financiamento para as empresas que buscam ingressar no mercado de capitais, possui as seguintes vantagens: (1) Alto valor de financiamento: uma vez que a empresa consegue ser listada, geralmente pode alcançar valores de financiamento que variam de centenas de milhões a bilhões. (2) Aumento da reputação da marca: a listagem significa que a empresa passou por uma rigorosa auditoria das autoridades regulatórias, o que tem um grande efeito positivo na imagem da marca da empresa. (3) Grande espaço para operações de capital: através da emissão adicional, fusões e aquisições, incentivos de ações e outras ferramentas, aproveitando o mercado de capitais para impulsionar o crescimento da eficácia da empresa. (4) Mecanismo de proteção ao investidor aperfeiçoado: um ambiente regulatório relativamente normatizado, um sistema maduro e a proteção legal garantem os direitos dos investidores. (5) Base ampla de grupos de investidores: abrange diversos tipos de investidores, incluindo instituições e investidores individuais, com alta liquidez no mercado.
04 Diferenças de inclinação regulatória entre IPO e RWA – o caso de Hong Kong
Hong Kong, como um centro financeiro internacional onde o Oriente e o Ocidente se encontram, tem buscado constantemente um equilíbrio entre as finanças tradicionais e as finanças emergentes. Na regulamentação dos métodos de financiamento RWA e IPO, Hong Kong demonstra uma clara "orientação de regulamentação diferenciada": enfatizando a conformidade rigorosa, a divulgação de informações e a proteção dos investidores no IPO; enquanto adota uma atitude relativamente aberta, encorajando a inovação, mas com uma gestão gradual no RWA.
O sistema de IPO de Hong Kong tem seguido, ao longo do tempo, um rigoroso quadro da "Lei de Valores Mobiliários e Futuros", com o processo de listagem sendo regulado conjuntamente pela Bolsa de Valores de Hong Kong e pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC), abrangendo várias etapas como patrocínio, due diligence, auditoria, divulgação de informações e proporção de ações em mãos do público, garantindo que as empresas listadas tenham um desempenho financeiro estável, capacidade de operação contínua e uma boa estrutura de governança. Esta forte regulamentação não só protege os direitos dos investidores, mas também aumenta a credibilidade do mercado de Hong Kong.
Em contraste, a regulação de RWA em Hong Kong demonstra um pensamento experimental de "inclusão prudente". Nos últimos anos, a SFC tem publicado frequentemente circulares regulatórias sobre ativos tokenizados, estabelecendo gradualmente uma sandbox regulatória, um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais, e incluindo tokens do tipo RWA na categoria de produtos de investimento qualificados para tentativas de regulação. Por exemplo, a circular publicada em 2023 sobre "Produtos de investimento aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários tokenizados" deixou claro pela primeira vez que os provedores de produtos devem ser responsáveis pela gestão e operação confiáveis do arranjo tokenizado, devendo garantir a compatibilidade com os prestadores de serviços, entre outras exigências, além de explicar a confiabilidade dos arranjos conforme os requisitos da Comissão de Valores Mobiliários, e, se necessário, obter verificação e opiniões legais de terceiros, indicando que Hong Kong busca equilibrar o progresso financeiro e a proteção dos investidores.
05 Uma tabela clara: Grupos de clientes adequados para IPO e RWA
06 Escrito no final: IPO e RWA - complementares e não substitutos
Devemos reconhecer que RWA não é um substituto para IPO, mas sim um complemento e uma reconfiguração do sistema financeiro tradicional. Ele oferece canais de financiamento sem precedentes para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; enquanto o IPO continua a ser o caminho chave para as empresas se tornarem maduras, abraçando o mercado público e o capital global. Para as empresas, deve-se escolher ou combinar RWA e IPO de maneira razoável, com base em seu estágio de desenvolvimento, necessidades de financiamento, estrutura de ativos e estratégia. No futuro, com o amadurecimento dos mecanismos regulatórios, a redução das barreiras tecnológicas e o aumento da aceitação no mercado, espera-se que RWA e IPO construam conjuntamente um ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.