Aptosコミュニティはインフレガバナンス提案で論争に巻き込まれています

最近、Aptosコミュニティでは、ステーキング収益を減少させる提案AIP-119を巡って激しい議論が行われています。この提案は、年率約7%を3.79%に引き下げることを目的としており、APTのインフレ圧力を緩和することを目指しています。支持者は、これはインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置であると考えていますが、反対者は、この措置がネットワークの非中央集権的基盤を弱体化させ、さらには資金流出を引き起こす可能性があることを懸念しています。

この改革はAPTトークン経済の未来に関わるだけでなく、PoS公链のガバナンスにおける深層的な矛盾を反映しています。提案の論争を分析し、主流の公链モデルと比較することで、Aptosが高インフレと低活性の間でどのようにバランスを見つけるかを探ることができます。

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提案から引き起こされた論争

AIP-119提案は2025年4月17日にAptos財団のGitHubでコミュニティメンバーによって提案されました。提案では、今後3ヶ月間毎月基本ステーキング報酬率を1%低下させ、最終的に年利を3.79%に下げることが提案されています。

支持者は、これがAPTのインフレーションを迅速に低下させ、保有者が資金を他のDeFi活動に移行することを促す一方で、単に受動的にステーキングに依存することを避けることができると考えています。しかし、反対者は、これが小規模なバリデーターに大きな影響を与える可能性があることを懸念しています。

分析によると、大幅なステーキング報酬の削減は、小規模なバリデーターが運営コストをカバーできなくなり、ネットワークから退出を余儀なくされる可能性があります。これにより、Aptosネットワークの分散化が弱まり、大規模なバリデーターに権力とリソースが集中する恐れがあります。

もう一つの懸念は、低下したステーキング収益率が競争力を欠く可能性があり、資金がCosmosのようなより高いリターンを提供するネットワークに流れることです。これにより、AptosのTVLと流動性が減少し、DeFiプロトコルの成長とユーザーの参加に影響を与える可能性があります。

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PoSブロックチェーンの一般的な問題

Aptosが直面しているこのガバナンスの課題は、PoSコンセンサス機構において特に顕著です。いくつかの類似機構を持つパブリックチェーンを比較することで、この問題のバランスをどのように取るかをよりよく理解することができます。

現在、Aptosのトークンインフレーションモデルは毎年7％の発行増加で、50年以上後に3.25％の年率下限に達するまで毎年1.5％ずつ減少する予定です。4月時点で、APTのステーキング率は76％に達しています。すべての取引手数料は焼却されますが、オンチェーンの手数料が低いため、インフレーションへの抵抗力には限界があります。

対照的に、Solanaは年々減少するインフレモデルを採用しており、現在約4.58%です。Solanaのステーキング比率は約65%で、Aptosよりも低いです。手数料処理の面では、Solanaは最近の提案により、元々50%の手数料を焼却するのではなく、バリデーターに報酬として与えるように変更しました。これにより、ある程度インフレが悪化しました。

Suiは別のMOVE系のパブリックチェーンとして、100億SUIのハードキャップを採用しており、無限の発行の可能性を根本的に制御しています。そのステーキング収益率は比較的低く、2.3%~2.5%の間で、ステーキング率は約76.73%です。

Cosmosは比較的高いステーキング利回りを提供しており、14.26%に達しています。しかし、ステーキングの利益が高いにもかかわらず、ATOMトークンの価格は持続的に下落し、高値から91%も落ち込んでいます。

Aptosの選択：スロットリングかオープンソースか？

現在、主流のPoSパブリックチェーンは、インフレ率とネットワーク参加度のバランスを求めています。イーサリアムはPOSへの移行と基本手数料の焼却を通じてデフレを実現しましたが、それによってトークン価格が上昇することはありませんでした。ソラナはインフレを増加させましたが、そのネットワークの活発さは常に主要なパブリックチェーンの中で上位にあり、トークン価格に大きな影響を与えていないようです。

Aptosにとって、AIP-119を通じて「スロットリング」を考慮する際には、検証者エコシステムとネットワークの分散化に対する潜在的な影響についても深く考えるべきです。報酬を急激に削減するのではなく、現在の段階では「オープンソース」に注目し、ネットワークの活性化を促進し、より多くの質の高いプロジェクトを引き付けることで、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することが重要かもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵となるでしょう。

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