Биткойн-майнинговые компании переходят на Ethereum: новый тренд в мире шифрования?

В сфере цифровых активов одна из публичных компаний недавно сделала заметную стратегическую корректировку. Компания под названием Bit Digital объявила о том, что она постепенно выходит из бизнеса по добыче Биткойн через публичное размещение акций на сумму 150 миллионов долларов и полностью переходит к ставке Эфир и операциями с капиталом. Эти значительные средства будут полностью направлены на покупку Эфира (ETH), что сделает её одной из крупнейших компаний по инвестициям в ETH на открытом рынке.

Этот шаг не просто простая бизнес-реорганизация, это скорее смелая ставка. Bit Digital планирует постепенно закрыть или продать свой бизнес по добыче Биткойн и постепенно конвертировать свои активы в Биткойн в Эфир. На конец марта 2025 года компания будет владеть примерно 24,434 Эфиром и 418 Биткойнами, что станет основой для ее будущей стратегии "Эфирного пуризма".

Этот переход вызвал размышления в отрасли о направлении развития индустрии криптовалют. Биткойн когда-то считался "цифровым золотом", его майнинг был самым популярным направлением инвестиций в области цифровых активов. Однако, с увеличением числа вызовов, с которыми сталкивается отрасль, и с постоянным развитием экосистемы Ethereum, стратегический поворот Bit Digital может предвещать глубокие структурные изменения в индустрии.

Чтобы понять решения Bit Digital, необходимо рассмотреть общую ситуацию на рынке шифрования в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойн в начале 2025 года преодолела отметку в 100 000 долларов, отрасль майнинга Биткойн столкнулась с беспрецедентными вызовами. Событие "уменьшения" Биткойн в апреле 2024 года привело к снижению вознаграждения майнеров за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, а хэшрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от торговых сборов резко упали, цена хэша упала с 0,12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0,049 долларов в апреле 2025 года. Высокие затраты на энергию и необходимость в постоянном обновлении оборудования значительно сократили маржу прибыли многих майнинг-компаний. В первом квартале 2025 года доходы от майнинга Биткойн у Bit Digital упали на 64% по сравнению с прошлым годом, составив 7,8 миллиона долларов, а количество добытых Биткойн сократилось на 80% до 83,3 монет, что отражает затруднительное положение всей отрасли.

В сравнении с этим, Ethereum успешно перешел от доказательства работы (PoW) к механизму доказательства доли (PoS) после завершения "слияния" (The Merge) в 2022 году. Этот переход снизил его потребление энергии на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, привлекая институциональных инвесторов, стремящихся к стабильному доходу и снижению операционных расходов.

Стратегический поворот Bit Digital: ставка в 150 миллионов долларов

детали привлечения средств и распределение Эфира

Bit Digital выпустила 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию, успешно собрав 150 миллионов долларов. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на дополнительную покупку 11,25 миллиона акций. Это привело к значительному размыванию долей существующих акционеров: на момент выпуска (по состоянию на сентябрь 2024 года) у Bit Digital было выпущено 128,05 миллиона акций, и новые 75 миллионов акций означают, что количество акций в обращении увеличилось на 58,5%, а доля существующих акционеров была размыта почти на 37%. Примечательно, что все средства, полученные от этого финансирования, будут полностью использованы для покупки Эфира, а не для роста операций или сокращения долгов. Это означает, что компания, после стратегической трансформации, будет полностью подвержена риску колебаний цен на Эфир, и её финансовое состояние и динамика акций будут напрямую связаны с ценностью ETH. Такое масштабное размывание долей акционеров и единое назначение средств демонстрирует высокую уверенность руководства Bit Digital в будущем Эфира.

Решимость компании Bit Digital к трансформации также проявляется в ее радикальном плане преобразования активов. Компания планирует постепенно преобразовать 417,6 Биткойна (стоимостью около 34,5 миллиона долларов), которые она держит по состоянию на 31 марта 2025 года, в Эфир, а также продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по майнингу Биткойн, включая объекты в США, Канаде и Исландии. Чистая прибыль от этого также будет вновь инвестирована в ETH. Это означает, что Bit Digital трансформируется в компанию, сосредоточенную на стейкинге Эфира и управлении активами.

Прощай, Биткойн-майнинг: рациональный выбор

Компания Bit Digital решила полностью выйти из бизнеса по добыче Биткойна, что является рациональным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После сокращения вознаграждения за добычу Биткойна в 2024 году, прибыльность добычи значительно снизилась, и в первом квартале 2025 года Bit Digital добыла всего 83,3 Биткойна, что на 80% меньше по сравнению с прошлым годом. Высокое энергопотребление и капиталоемкость добычи Биткойна делают ее трудной для поддержания в условиях рыночной волатильности и сокращения вознаграждения. Добыча требует постоянных инвестиций в новое оборудование и сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, тогда как стейкинг Эфира зависит от более экономичного оборудования и более низкого потребления энергии, что значительно снижает операционные расходы и воздействие на окружающую среду. Например, энергопотребление системы PoS Эфира на 99,95% ниже, чем у PoW, и его уровень потребления энергии можно сравнить с маленьким городом, а не с целой страной. Преобразование Bit Digital является не только мерой по преодолению финансового давления, но и отражает большой тренд в криптоиндустрии — переход от энергетически емкого PoW к капиталоемкому PoS, направленный на достижение двойной цели роста и устойчивости. Этот переход отражает эволюцию ценностей внутри криптоиндустрии: раньше конкуренция в вычислительной мощности была в центре, теперь капиталоемкость и экологическая устойчивость становятся новыми конкурентными преимуществами.

Ethereum стейкинг: новая эпоха "цифровой золотой лихорадки"?

Спор между PoW и PoS: эффективность, доходность и устойчивость

Ключевым моментом стратегической трансформации Bit Digital является глубокое понимание фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна славится своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого является огромное потребление энергии, ежегодно достигающее от 67 до 240 тераватт-часов, а энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 киловатт-часов. Это не только создает экологические проблемы, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.

В отличие от этого, после перехода Ethereum на механизм PoS он показал удивительную энергетическую эффективность. Система PoS позволяет валидаторам участвовать в обеспечении безопасности сети и верификации транзакций путем ставки токенов, что устраняет потребность в энергоемких вычислениях. Энергетические затраты Ethereum снизились на 99,95%, а потребление энергии на одну транзакцию составляет всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым решением в области блокчейна, а также значительно снижает операционные расходы, предоставляя компаниям, стремящимся к стабильным доходам и сокращению расходов, привлекательный выбор. Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: ставящие токены получают пассивный доход за счет вклада в безопасность сети, подобно процентам по банковским депозитам. Годовая доходность от стейкинга Ethereum обычно составляет от 4% до 7%, что, по сравнению с непредсказуемостью майнинга Биткойна, позволяет обеспечить более стабильный и предсказуемый денежный поток.

Ликвидные стейкинговые деривативы (LSDs): разблокировка новой парадигмы ликвидности

Традиционное доказательство доли (PoS) имеет один врожденный недостаток: токены, ставящиеся на ставку, обычно требуют блокировки на определенный период, что жертвует ликвидностью активов. Например, для работы независимого узла в Ethereum необходимо заложить как минимум 32 ETH, и этот актив не может быть использован для других инвестиций или торгов в течение периода ставки.

Появление производных продуктов с ликвидным стейкингом (LSDs) предлагает элегантное решение. LSDs позволяют пользователям получать производный токен, представляющий их заложенные активы (например, stETH от Ethereum), одновременно с тем, как они ставят свои криптоактивы. Этот производный токен может свободно торговаться в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) или использоваться в качестве залога, что позволяет зарабатывать вознаграждения за стейкинг, сохраняя при этом ликвидность средств. Этот механизм значительно повышает эффективность капитала и снижает барьер для участия в стейкинге. Обновление "Shapella" Ethereum в апреле 2023 года активировало функцию вывода стейкнутых ETH, что ещё больше способствовало росту спроса на LSDs. LSDs решают проблему ликвидности, повышают эффективность капитала и снижают барьеры входа в стейкинг, значительно увеличивая привлекательность экосистемы Ethereum для институционального капитала.

Институтская перспектива: сможет ли Ethereum превзойти Биткойн?

В области криптовалюты обсуждение о том, сможет ли Эфир превзойти Биткойн в 2025 году, всегда было в центре внимания. Генеральный директор известной инвестиционной компании считает Биткойн "цифровым золотом", но также подчеркивает революционный потенциал токенизации для инвестиций, утверждая, что "каждый актив может быть токенизирован", что открывает двери для Эфира как программируемой платформы. Аналитик крупного банка считает, что доминирование Биткойна может сохраниться в 2025 году из-за притока средств в спотовые Биткойн ETF и программ покупок компаний. Основатель известной программной компании известен своей твердой позицией "приоритета Биткойна". Инвестиционная управляющая компания также имеет позитивный взгляд на долгосрочные перспективы как Биткойна, так и Эфира. Эти мнения отражают различные нарративы институтов о криптоактивах: Биткойн как хранилище ценности, Эфир как программируемая платформа и ядро инновационной экосистемы.

Вывод: Глубокие инсайты о "ветрах" в индустрии шифрования

Стратегический поворот Bit Digital является отражением изменений "ветра" в индустрии шифрования, а также смелым ответом на динамику рынка и технологическую эволюцию. Компания решительно вышла из энергоемкого бизнеса по добыче Биткойна, прибыль которого была под давлением, и полностью приняла шифрование Эфира, активно развивая услуги высокопроизводительных вычислений и ИИ. Это не только стратегия выживания самой компании, но и важный пример для других цифровых токенов, сталкивающихся с аналогичными трудностями.

Этот случай ясно демонстрирует тенденцию к переходу крипторынка от "дикого роста" к "тщательной обработке". Ранее конкуренция вычислительных мощностей и нарратив о "цифровом золоте" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS Эфира, акцент в отрасли смещается к капиталовому использованию, экологической устойчивости и предсказуемой доходности. Финансовые инновации, такие как производные инструменты на основе ликвидного залога (LSD), дополнительно открывают ликвидность активов, способствуя глубокой интеграции экосистемы DeFi и бесконечному расширению сценариев применения. Это свидетельствует о том, что криптоиндустрия выходит за рамки чисто спекулятивных свойств, развиваясь в сторону более практической ценности, более детализированной финансовой инженерии и более широких областей применения.

Смотря в будущее, индустрия шифрования продолжит сосредоточиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением норм. Технологические инновации будут продолжать снижать потребление энергии, повышать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, с постепенным прояснением регуляторными органами вопросов, связанных с стейкингом, уверенность институциональных инвесторов будет значительно укрепляться. Ставка Bit Digital является концентрацией этих макроэкономических сил на микроуровне. Его успех или неудача касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценный опыт и идеи о том, как всей области цифровых активов адаптироваться, как инновационно развиваться и как достичь долгосрочного успеха на постоянно меняющемся рынке. Изменился ли действительно "ветер" в мире шифрования? Действия Bit Digital, безусловно, бросили тяжелый камень, вызвавший волны, которые стоит продолжать отслеживать и глубоко обдумывать.