京东数字稳定币：从香港沙盒试点走向全球市场

数字稳定币领域近期发生了几件标志性事件：

1. 美国首部针对稳定币全面监管框架的GENIUS Act于2025年5月通过参议院委员会。
2. 香港立法会于2025年5月正式通过数字稳定币监管法案。
3. 原中国银行副行长王永利在2025年5月呼吁中国内地对稳定币发展给予更高重视。
4. 稳定币领域首家上市公司Circle于2025年6月5日在纽交所上市，首日股价大涨168%。

业内普遍认为，锚定美元的稳定币是美元霸权在数字货币领域的延伸，而锚定港币的稳定币可能是人民币国际化战略的一种落地方式。京东在香港发行稳定币，是中国在数字货币领域的一次积极探索。

1. 当前进展概述

京东集团旗下京东币链科技（香港）有限公司正积极推进港元稳定币发行试点。2023年12月香港宣布将立法建立稳定币发牌制度后，京东在香港启动牌照申请，并于2024年7月入选首批"稳定币发行人沙盒"参与者。目前京东稳定币处于沙盒测试后期，正针对零售和机构用户测试跨境支付、投资交易和日常消费等场景。

京东与香港金管局等监管机构保持密切沟通，推动稳定币业务的全球合规拓展。香港于2025年5月30日正式实施《稳定币条例》，为京东等试点机构正式持牌发行铺平道路。整体时间线为：2023年底香港制定监管框架 → 2024年7月京东进入沙盒试点 → 2025年5月香港通过《稳定币条例》 → 2025年中京东稳定币完成多轮测试，发行在即。

2. 战略意义

对京东而言，稳定币可作为全球业务支付基础设施，解决跨境结算痛点，并为金融科技板块带来资源和利益。对香港而言，稳定币试点吸引知名企业参与，有望在新一轮金融变革中扮演关键角色。对中国大陆而言，香港稳定币试验为观察数字货币在贸易结算、消费支付中的实际效益提供样本，可能影响未来数字金融监管与创新走向。

3. 技术实现

京东稳定币采用区块链技术架构，基于公有链发行，1:1锚定港元。采用100%足额储备机制，储备资产由高流动性资产构成，存放于持牌金融机构独立账户。系统通过智能合约或后台对发行、回收流程进行记录，确保链上代币数量与储备资产实时对应。

在跨境支付场景中，京东稳定币利用区块链点对点传输特性，实现近实时到账，降低手续费和汇率成本。智能合约机制使稳定币可集成到供应链金融等场景，实现自动化支付和金融创新。

4. 数字稳定币的盈利模式

主要盈利来源包括：

1. 铸币税和利差收入：发行人可将储备金投资于低风险利息资产，赚取利息差。
2. 交易及兑换费用：对稳定币发行、赎回或大额转账收取手续费。
3. 跨境结算和支付服务的增值收益：提供汇兑服务、钱包托管、支付网关等增值业务。
4. 供应链金融服务：为上下游供应商提供融资、保理等服务。
5. 生态效应：提升用户黏性和留存率，促进数据沉淀，间接创造价值。

5. 香港的政策环境

香港于2025年5月通过《稳定币条例》，建立发牌制度，由金管局负责实施。条例要求发行人满足储备资产管理、赎回义务、风险合规等严格要求。香港只允许指定持牌机构销售法币稳定币，且只有持牌发行的稳定币才能面向零售投资者。

香港通过监管沙盒引导稳定币发展，允许入选机构在持牌制度实施前测试方案并与监管沟通。金管局正制定详细监管指引，预计年内将发放首批稳定币发行牌照。

6. 国际对比分析

美国：从市场驱动走向监管框架落地，GENIUS法案确立首个全美统一监管框架。

欧盟：MiCA法规提供全面细致的监管方案，被称为"全球监管标杆"。

新加坡：发布新的稳定币监管框架，适用于锚定新元或G10货币的单一货币稳定币。

各国监管共识：将稳定币视为支付工具而非纯投机资产，以金融基础设施的思维制定监管逻辑。

7. 行业巨头动态

PayPal推出PYUSD稳定币，借助区块链技术融入主流支付网络。

Stripe整合USDC等稳定币支付，加速全球化服务，收购Bridge公司布局稳定币基础设施。

Adyen从观望到筹备，正着手技术准备以应对客户对稳定币支付的需求。

传统支付巨头纷纷拥抱稳定币，加速传统金融和加密金融世界的融合。

8. 结束语

数字稳定币发展已不再是"是否可行"的问题，而是"何时会全面繁荣"。随着各国监管逐步明朗，稳定币迎来全新时代已不可阻挡。让我们拭目以待：是京东借助香港稳定币迎来全新发展高峰？还是会出现一位后来者，从香港起飞，谱写数字稳定币的崭新传奇？