Hướng dẫn lợi nhuận từ Stablecoin: Phân tích ưu nhược điểm của 8 loại

Gần đây, thị trường tiền điện tử có diễn biến bình thường, lợi nhuận bảo thủ và ổn định lại trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ dựa trên nhiều năm kinh nghiệm đầu tư và nghiên cứu về lĩnh vực Stablecoin để khám phá chủ đề lợi nhuận của Stablecoin, một chủ đề kinh điển và lâu bền.

Hiện tại, các loại stablecoin chính trên thị trường tiền điện tử bao gồm:

• USDT：Có nhiều ứng dụng, chiếm thị phần cao nhất
• Stablecoin được neo theo pháp tiền tệ: đại diện là USDC
• Stablecoin thế chấp quá mức: chủ yếu là DAI và LUSD
• Tài sản tổng hợp Stablecoin: đại diện bởi USDe
• Dự án RWA trái phiếu Mỹ Stablecoin: đại diện bởi USD0 và USDY
• Stablecoin thuật toán: UST đã bị thị trường vứt bỏ sau khi sụp đổ
• Stablecoin không phải USD: ảnh hưởng hạn chế

Hiện tại có một số loại mô hình chính để nhận lợi nhuận từ Stablecoin:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình thu nhập tài chính truyền thống nhất, thu nhập đến từ lãi suất mà người vay trả. Cần xem xét tính an toàn của nền tảng, rủi ro vỡ nợ và tính ổn định của lợi nhuận. Chủ yếu bao gồm:

• Gửi tiết kiệm không kỳ hạn của sàn giao dịch trung tâm
• Các giao thức DeFi hàng đầu như Aave, MakerDAO
• Giao thức cho vay lãi suất cố định như Pendle
• Giới thiệu các cơ chế đổi mới như phân tầng lãi suất, vay nợ đòn bẩy, v.v.
• Thỏa thuận cho vay hướng đến khách hàng tổ chức

Cho vay là nguồn thu nhập chính và lớn nhất từ stablecoin.

Hai, khai thác thanh khoản

Đại diện cho Curve, lợi nhuận đến từ phí giao dịch và khuyến khích token. Curve là tiêu chuẩn cho DEX stablecoin, có độ an toàn cao nhưng lợi nhuận tương đối thấp (0-2%). Các pool stablecoin của DEX khác gặp vấn đề về lợi nhuận thấp hoặc rủi ro cao, không phù hợp với nguyên tắc thận trọng của đầu tư stablecoin.

Ba, Arbitrage trung lập thị trường

Chủ yếu bao gồm:

• Arbitra giữa tỷ lệ phí tài chính: Sử dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và giao ngay
• Arbitrage giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay: Sử dụng sự chênh lệch giữa hợp đồng tương lai và giao ngay
• Arbitrage giữa các sàn giao dịch: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các nền tảng khác nhau

Ethena đã chuyển mô hình chênh lệch tỷ giá phí vốn lên blockchain, cho phép người dùng bình thường cũng có thể tham gia. Các sản phẩm chênh lệch thời hạn cũng được cung cấp bởi Pionex. Tuy nhiên, nhìn chung, các sản phẩm chênh lệch thị trường dành cho nhà đầu tư lẻ vẫn còn ít.

Bốn, Dự án RWA trái phiếu Mỹ

Sử dụng sản phẩm RWA phát triển từ lợi suất cao của trái phiếu Mỹ (4% trở lên ), như USDY của Ondo và USD0 của Usual. Usual cũng đổi mới cung cấp giải pháp thanh khoản cho trái phiếu Mỹ có thời gian khóa USD0++. Các sản phẩm này có yêu cầu tuân thủ cao, độ khó vận hành lớn, nhưng ổn định về lợi nhuận.

Năm, sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu là bán quyền chọn bán ( Sell Put ) để kiếm phí quyền chọn. Phù hợp với thị trường dao động, nhưng cần cẩn thận trong việc thiết lập giá mục tiêu. Một số sàn giao dịch cũng cung cấp chiến lược Shark Fin bảo vệ vốn, phù hợp với các nhà đầu tư bảo thủ hơn. Sự trưởng thành của sản phẩm quyền chọn trên chuỗi vẫn cần được cải thiện.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle chia tách tài sản sinh lời thành mã thông báo gốc PT và mã thông báo lợi suất YT, người dùng có thể linh hoạt thực hiện các hoạt động như thu nhập cố định, đầu cơ lợi suất hoặc phòng ngừa rủi ro. Tỷ suất sinh lời của bể stablecoin của nó khá cao, nhưng cần phải thường xuyên thực hiện các thao tác để thay đổi bể.

Bảy, Sản phẩm lợi suất từ một giỏ Stablecoin

Như bể USD Thị trường trung tính do Ether.Fi cung cấp, kết hợp nhiều chiến lược như cho vay, khai thác thanh khoản, chênh lệch phí vốn, token hóa lợi suất. Phù hợp cho những người dùng tìm kiếm lợi suất ổn định trên chuỗi nhưng không đủ vốn hoặc không muốn thực hiện thao tác thường xuyên.

Tám, Staking Stablecoin

Nếu mạng AO chấp nhận DAI thế chấp để nhận phần thưởng token. Mô hình này có thể kiếm thêm lợi nhuận trong khi đảm bảo sự an toàn của Stablecoin, nhưng cần phải chịu rủi ro về sự không chắc chắn trong phát triển dự án.

Hiểu và cấu hình hợp lý các loại mô hình lợi nhuận từ Stablecoin, giúp đảm bảo tài chính ổn định đồng thời ứng phó một cách bình tĩnh với rủi ro và cơ hội của thị trường tiền điện tử.