Bitcoin ETF muda o panorama dos investimentos em encriptação, desafiando a tradicional "temporada de alts"

A emergência dos produtos negociados em bolsa de Bitcoin (ETFs) pode estar a mudar fundamentalmente o conceito de "temporada de alts" que há muito existe no mercado de encriptação.

Ao longo dos anos, o mercado de encriptação seguiu um padrão previsível de rotação de capital. A subida do preço do Bitcoin atrai atenção e liquidez mainstream, e em seguida, o capital flui para outras moedas encriptadas. O capital especulativo entra em ativos de baixa capitalização, aumentando seu valor, um fenômeno que os traders chamam de "temporada de alts".

No entanto, este ciclo que antes era considerado uma certeza está mostrando sinais de mudanças estruturais.

Em 2024, o Bitcoin ETF à vista atraiu um recorde de 129 bilhões de dólares em fluxos de capital. Isso proporcionou aos investidores de varejo e institucionais um canal de investimento em Bitcoin sem precedentes, ao mesmo tempo em que criou um vácuo que absorve os fundos de ativos especulativos. Agora, os investidores institucionais podem acessar a encriptação de forma segura e regulamentada, sem ter que suportar os altos riscos do mercado de outros ativos encriptados. Muitos investidores de varejo também descobriram que o ETF é mais atraente do que procurar tokens potenciais de alta rentabilidade. Até mesmo um renomado analista de Bitcoin trocou o Bitcoin que possuía pelo ETF à vista.

Esta mudança está a acontecer em tempo real. Se os fundos continuarem a estar bloqueados em produtos estruturados, outras moedas encriptação enfrentarão desafios de liquidez de mercado e redução de correlação.

A ascensão dos investimentos em encriptação estruturada

Bitcoin ETF oferece uma alternativa para quem busca ativos de alto risco e baixa capitalização. Os investidores agora podem obter alavancagem, liquidez e transparência regulatória através de produtos estruturados. Os investidores de varejo, que antes eram o principal motor de especulação em criptomoedas de pequeno porte, agora podem investir diretamente em Bitcoin e Ethereum ETF. Estas ferramentas eliminam as preocupações com a auto-custódia, reduzem o risco contraparte e permanecem alinhadas com as estruturas de investimento tradicionais.

Os investidores institucionais têm mais motivação para evitar os riscos das pequenas criptomoedas. Os fundos hedge e as plataformas de negociação profissionais costumavam perseguir retornos mais altos em pequenas criptomoedas de baixa liquidez, mas agora podem implantar alavancagem através de derivados ou obter exposição no mercado financeiro tradicional através de ETFs.

Com o aumento da capacidade de hedge através de opções e futuros, a motivação para especular em pequenas moedas de encriptação com baixa liquidez e volume de negociação diminuiu significativamente. Esta tendência foi ainda mais reforçada pelos recordes de saída de 2,4 bilhões de dólares em fevereiro e pelas oportunidades de arbitragem trazidas pelos resgates de ETF, forçando o mercado de encriptação a entrar em uma disciplina sem precedentes.

Mudança na estratégia de capital de risco

As empresas de capital de risco (VC) sempre foram a linha de vida do pequeno mercado de criptomoedas, injetando liquidez em projetos emergentes e tecendo narrativas grandiosas para tokens emergentes. No entanto, à medida que a alavancagem se torna mais fácil de obter, a eficiência de capital torna-se uma prioridade chave, e os VCs estão repensando suas estratégias.

No campo da encriptação, a taxa de crescimento histórica do Bitcoin serviu como referência para o retorno esperado. Nos últimos dez anos, a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin foi em média de 77%, superando significativamente ativos tradicionais como o ouro (8%) e o índice S&P 500 (11%). Mesmo nos últimos cinco anos, incluindo condições de mercado em alta e em baixa, o CAGR do Bitcoin manteve-se em 67%.

Com base nisso, os capitalistas de risco alocam capital em Bitcoin ou em empresas relacionadas com Bitcoin a essa taxa de crescimento, o que significa que o retorno total do investimento em cinco anos será de cerca de 1.199%, o que implica que o investimento aumentará quase 12 vezes.

Em 2024, o número de transações de VC caiu 46%, embora o volume total de investimentos no quarto trimestre tenha mostrado uma recuperação. Isso marca uma mudança para projetos mais seletivos e de alto valor, em vez de capital especulativo. Se o capital de risco mudar ainda mais para investimentos estruturados através de ETFs, em vez de investir diretamente em startups de alto risco, novos projetos de pequenas criptomoedas podem enfrentar sérias consequências.

Saturação do mercado e nova realidade

O panorama do mercado mudou. O número de pequenas criptomoedas que competem pela atenção causou um problema de saturação. De acordo com a análise de dados, atualmente existem mais de 40 milhões de tokens no mercado. Em 2024, uma média de 1,2 milhão de novos tokens será lançada a cada mês, e desde o início de 2025, mais de 5 milhões de tokens foram criados.

Com a tendência das instituições para investimentos estruturados e a falta de demanda especulativa impulsionada por pequenos investidores, a liquidez já não flui para pequenas moedas como antes. Isso revela um fato severo: a maioria das pequenas moedas não conseguirá sobreviver. Analistas alertam que, sem uma mudança fundamental na estrutura do mercado, a maioria desses ativos é improvável que sobreviva.

Na era em que os fundos estão bloqueados em ETFs e contratos perpétuos em vez de fluírem livremente para ativos especulativos, a estratégia tradicional de esperar que a dominância do Bitcoin diminua antes de se virar para outras criptomoedas pode já não ser aplicável.

O mercado de encriptação já não é o mesmo. Os dias de subidas fáceis e periódicas de pequenas moedas de encriptação podem ser substituídos por um ecossistema onde a eficiência de capital, produtos financeiros estruturados e a transparência regulatória determinam o fluxo de fundos. Os ETFs estão a mudar a forma como as pessoas investem em Bitcoin e a alterar fundamentalmente a distribuição de liquidez em todo o mercado.

Para aqueles que baseiam sua suposição na ideia de que sempre haverá uma pequena prosperidade de altcoins após cada alta do Bitcoin, pode ser hora de reconsiderar. Com a maturidade do mercado, as regras podem ter mudado.