Dilemas no desenvolvimento do ecossistema BTC: validação e reflexão

O ecossistema do Bitcoin, após um ano de intensa concorrência e flutuações, finalmente chegou a um consenso: a demanda do mercado por BTC está limitada ao próprio BTC, sendo difícil estender-se a ativos de staking de BTC, redes de segunda camada ou finanças descentralizadas baseadas em BTC.

Cópia e Falha do Modo Ethereum

Embora projetos como Babylon não sejam novos, eles não conseguiram concluir o financiamento ao longo do tempo e permaneceram na fase de pesquisa acadêmica. Outros, como Solv e alguns projetos de rede de segunda camada BTC, também só conseguiram oportunidades de desenvolvimento após várias mudanças de direção. Mesmo tentativas inovadoras como Runes( não conseguiram reproduzir o sucesso dos inscrições, resultando em decepção.

O relatório do primeiro trimestre de 2025 mostra que apenas o ETF de BTC à vista teve sucesso. Além do próprio Bitcoin, o ETF tornou-se a ferramenta de investimento mais confiável. Isso contrasta fortemente com o ecossistema do Ethereum: na cadeia ETH, há uma diversidade florescente, enquanto o BTC é mais ativo em transações fora da cadeia.

Não se pode negar que o BTC não precisa de funções redundantes como redes de segunda camada e staking. A falta de contratos inteligentes não é uma limitação do mercado, mas sim uma demonstração de sua robustez. Apesar das muitas críticas atuais a Vitalik e Ethereum, a maioria das inovações do BTC e Solana é, na verdade, uma imitação e melhoria de Ethereum.

No entanto, o ecossistema BTC não conseguiu replicar o sucesso do Ethereum, mas sim repetir seus fracassos. Embora a rede de segunda camada ETH tenha um desempenho de preços insatisfatório, pelo menos cultivou alguns projetos promissores. Em comparação, o staking, as redes de segunda camada e o DeFi baseados em BTC só tiveram fracassos e fracassos ainda maiores.

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O dilema da monetização da segurança da mainnet

Alguns projetos tentam monetizar o espaço de segurança do Ethereum, dividindo-o e alugando-o a projetos que têm demanda. No entanto, esse modelo não pode ser facilmente transferido para outras blockchains, especialmente para o BTC.

As principais blockchains tendem a adotar um modelo de emissão de ativos, independentemente de sua embalagem ser uma rede de segunda camada ou um sistema de staking/re-staking. Para blockchains com menor capitalização de mercado, é difícil sustentar um ecossistema complexo.

BTC também enfrenta uma situação semelhante. O ecossistema de Bitcoin, de um trilhão de dólares, na verdade, tem apenas um produto central: o próprio BTC. Embora produtos que empacotem o BTC possam aumentar o valor de mercado do BTC, qualquer tentativa de transferir o valor do BTC para seus próprios tokens enfrenta grandes desafios.

A principal distribuição de BTC no mundo está nas mãos de exchanges e empresas de gestão de ativos, e o sistema de staking na cadeia do BTC é difícil de formar um impacto substancial. No final das contas, o sistema de staking do Bitcoin não consegue proporcionar a mesma sensação de segurança que a posse direta de BTC, o que também dificulta a verdadeira construção de redes de segunda camada de BTC e DeFi.

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Dois dragões lutando sem resultado

A congestão da L1 do Ethereum impulsionou a construção em larga escala de infraestrutura L2, mas acabou sendo aproveitada por alguns projetos emergentes. Isso resume basicamente a principal narrativa do mercado de criptomoedas nos últimos seis meses.

Recentemente, se não fossem os projetos L2 de BTC começando a promover a emissão de moedas, os participantes do mercado de ritmo acelerado poderiam já ter esquecido essa memória antiga. Na minha opinião, o único vencedor é algum projeto que emite moedas rapidamente e continua a operar.

Os projetos BTC L2 enfrentam um dilema: emitir moedas cedo pode prejudicar a reputação, enquanto emitir tarde torna difícil controlar o mercado. Já que enfrentarão críticas de qualquer forma, é melhor escolher uma abordagem mais lucrativa. Este é o retrato real dos projetos BTC L2 no último ano.

Em comparação, o ETH precisa que o L2 assuma a carga, e a atual disputa se assemelha mais a um ajuste nas relações fiscais entre o central e o local. O SVM L2 também está buscando um caminho para sobreviver, optando por disputar o fluxo de caixa do AMM DEX.

BTC L2 é o mais embaraçoso. Em comparação com o apoio e orientação do ecossistema Ethereum, a solução técnica do BTC L2 é confusa e desordenada, com algumas imitando as rotas principais do L2, outras focando na otimização dos códigos de operação existentes, e ainda há os radicais que tentam aperfeiçoar a funcionalidade dos scripts do Bitcoin.

Em termos de descentralização, o BTC L2 parece ser mais dominado por projetos e investidores de risco do que alguns concorrentes. Surpreendentemente, uma determinada blockchain, que foi chamada de "centralizada" por muito tempo, demonstrou uma filosofia de descentralização mais elevada no ecossistema L2.

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Conclusão

O ecossistema do Bitcoin deu origem a uma grande variedade de indústrias, como carteiras, mineração e ativos tokenizados, estabelecendo uma base para os recém-chegados como o Ethereum. No entanto, o BTC em si é demasiado especial, não necessitando enfrentar a pressão de adoção em massa e competição externa como outros projetos.

Assim como os mecanismos internos da IA, este mundo às vezes é difícil de explicar. O BTC opta por não explicar, enquanto o BTCFi tenta abrir novos caminhos, resultando em uma prova de que a rota tradicional é mais resiliente.