Observação do mercado de criptomoedas no Q1 de 2025: desaparecimento da linha principal, foco nos retornos reais

A Conferência de Consenso de Hong Kong em fevereiro de 2025 não conseguiu alcançar um consenso, refletindo a atual falta de uma linha clara no mercado de criptomoedas. Ao revisitar 2024, a Solana, ao executar a estratégia Memecoin, conseguiu superar o ecossistema Ethereum na guerra do espaço blockchain, fazendo história. No entanto, essa base de vitória não é sólida. À medida que o efeito das festas desaparece, o volume de transações na cadeia caiu drasticamente, juntamente com a dificuldade das pools de liquidez de escala limitada em sustentar avaliações elevadas, a Solana passou por uma grande retirada em fevereiro de 2025.

A estrutura atual do mercado é caótica, mas já se manifestou uma nova tendência: os fundos estão a passar de PvP em cadeia puramente impulsionado por narrativas para fazendas de rendimento com suporte fundamental. Os projetos dignos de atenção dividem-se principalmente em três categorias:

1. Sonic representa uma nova fazenda de rendimento neoclássica, que fortaleceu o mecanismo Ve(3,3).
2. O novo modelo (3,3,3) lançado pela BeraChain e Initia é uma versão em nível de cadeia do mecanismo Olympus DAO (3,3).
3. Projetos DePIN representados pelo Aethir, que combinam receitas reais e externalidades positivas.

Embora Sonic, BeraChain e Initia estejam bastante em destaque no mercado, a discussão sobre o setor DePIN não é alta após um ano de silêncio. No entanto, o relatório de perspectivas para 2025 da Messari vê o setor DePIN com bons olhos e sugere que a Solana mude seu foco estratégico para isso.

A chave para obter retornos excessivos é focar em áreas negligenciadas. A baixa atenção atual ao DePIN destaca precisamente seu potencial.

Segundo dados da plataforma, os cinco principais projetos de DePIN em termos de receita incluem Aethir, io.net, Akash, Braintrust e GEODNET. Dentre eles, Aethir lidera com uma receita de 10 milhões de dólares em 30 dias. Aethir alcançou uma receita anual de 105 milhões de dólares, fornecendo 487 milhões de horas de poder computacional, distribuindo mais de 3,6 bilhões de recompensas em tokens ATH e realizando quase 1 milhão de transações na blockchain.

O sucesso da Aethir deriva de sua estratégia diferenciada. Diferente de outros projetos DePIN que se concentram em redes de dispositivos de borda, a Aethir utiliza GPUs de alto desempenho da NVIDIA para construir uma plataforma de computação em nuvem descentralizada, oferecendo poder computacional de GPU em nível empresarial para desenvolvedores de IA e jogos em todo o mundo. A equipe da Aethir aproveitou a onda de AI x Crypto no Q1 de 2024 para conseguir financiamento, adquirindo uma grande quantidade de GPUs de alta gama, estabelecendo barreiras competitivas e rapidamente realizando efeitos de rede.

Recentemente, circulou no mercado a opinião de que modelos de baixo custo e de código aberto, como o DeepSeek, podem impactar a demanda por placas gráficas de alto desempenho da NVIDIA, levantando preocupações entre os investidores sobre a sustentabilidade da receita da Aethir. No entanto, essa opinião pode estar exagerada. Na verdade, a popularização de modelos de código aberto pode, na verdade, estimular o crescimento da demanda por GPUs de alto desempenho, um fenômeno conhecido como "Efeito Jevons". A popularidade do DeepSeek impulsionou o crescimento explosivo do mercado de modelos como serviço (MaaS) no país.

Além disso, a inovação no campo da IA não para, a encriptação (Embodied AI) tornou-se um novo ponto de investimento. A demanda por baixa latência, alta capacidade de computação confiável e pela complexa estrutura de rede de colaboração entre nuvem e borda da encriptação pode se tornar o motor da próxima onda de crescimento da Aethir.

A equipe Aethir está atualmente se esforçando para atrair mais fornecedores de capacidade de GPU de alto nível para empresas para se conectar à rede e lançar a rede Aethir AVS, oferecendo suporte de conformidade e reduzindo as barreiras de entrada para os fornecedores.

Além dos projetos relacionados a IA no campo do DePIN, o GEODNET também se destaca neste nicho de mercado de serviços de informação geográfica, embora o tamanho do mercado seja limitado.

Em geral, o DePIN evoluiu de um "esquema" questionado em 2023 para uma rede de colaboração de dispositivos físicos com receita real e externalidades positivas. O mercado ainda não refletiu totalmente essa mudança, oferecendo assim oportunidades potenciais para os investidores.