Глобальный рынок шифрования в постбычьем рынке

С начала первой половины 2025 года крипторынок вошел в стадию "после бычьего рынка", демонстрируя колебания на высоких уровнях и структурное разделение. Хотя биткойн достиг новых максимумов, он вскоре откатился. Рынок подвержен влиянию политики Федеральной резервной системы и отношений между США и Китаем. Этот этап не является традиционным медвежьим рынком, а представляет собой переходный период после пикового цикла. Предпочтение к риску снизилось, но системного кризиса ликвидности не наблюдается. Основные активы по-прежнему пользуются спросом со стороны институциональных инвесторов, а некоторые новые сегменты, такие как AI цепочка и Restaking, продолжают привлекать инвестиции.

Глобальная экономика находится в состоянии "недостаточной инфляции и давления на рост". Федеральная резервная система сохраняет осторожность, на рынке существуют разногласия по поводу снижения процентных ставок. Торговая напряженность между Китаем и США становится новой переменной. Хотя шифрование активы не были вовлечены напрямую, геополитические риски увеличили волатильность рынков.

Стоит отметить, что уровень глобализации и устойчивость к воздействиям в шифровальной индустрии возросли. В нескольких регионах были введены поддерживающие меры, которые предоставляют законные пути для участия традиционных капиталов. Эта часть компенсировала негативное влияние ужесточения регулирования в США, что привело к тому, что рынок стал демонстрировать "локальную вялость и глобальное равновесие".

В общем, "после бычьего рынка" - это переход к новой стадии. Рынок больше акцентирует внимание на оценке стоимости, практических сценариях и долгосрочной стратегии. В краткосрочной перспективе макроэкономические переменные все еще определяют ожидания, но в средне- и долгосрочной перспективе рынок переходит к следующему циклу резонанса технологий и приложений. Поиск секторов и объектов с определенным ростом является основной логикой.

Тень торговой войны постепенно угасает и влияние на макроэкономику

В первой половине 2025 года торговая напряженность между Китаем и США вновь возрастет, охватывая такие области, как новая энергетика, AI-чипы и т.д. Однако это раунд споров будет иметь относительно мягкое влияние и будет носить характер "угасания".

Новая волна введения тарифов в США ограничена внутренним инфляционным давлением. Китай же сохраняет разумный и сдержанный подход, находясь в состоянии "ограниченного противодействия". Судя по макроэкономическим данным, трения не привели к переоценке системных рисков на глобальных финансовых рынках. Крипторынок кратковременно снизился, после чего быстро восстановился, продемонстрировав повышенную устойчивость.

Непрямое влияние торговой войны на крипторынок выражается в следующем: 1) краткосрочное сокращение склонности к риску; 2) искажение трансграничных капиталовложений, способствующее увеличению объема сделок на блокчейне; 3) усиление тенденции к дедолларизации, повышение статуса публичных блокчейнов в глобальной финансовой инфраструктуре.

Со второго квартала 2025 года, с учетом снижения глобальной инфляции, повышения ожиданий снижения процентных ставок и возвращения торговых переговоров к разумности, чувствительность крипторынка к геополитическим трениям снизилась. Чистый приток средств в биткойн-ETF восстанавливается и стабилизируется, институциональные инвесторы рассматривают торговые риски как "фоновую волатильность".

В целом, фактическое воздействие этой торговой войны на крипторынок ослабло. Глобальная макроэкономическая среда переходит от "конца ужесточения" к "умеренному восстановлению", логика ценообразования рисков на крипторынке меняется с "геополитической напряженности" на "точку поворота процентных ставок". Истинным двигателем рынка, возможно, станет возвращение к технологическим инновациям и эволюции экосистемы на цепочке.

Потенциальные факторы, способствующие восстановлению рынка во второй половине года

После подавления в первой половине 2025 года, крипторынок получает сигналы о восстановлении. Потенциал восстановления во второй половине года в основном исходит от следующих факторов:

Изменение процентных ставок и восстановление склонности к риску

В первой половине 2025 года глобальная экономика постепенно избавляется от высокой инфляции, основные центральные банки корректируют монетарную политику. Рынок ожидает, что во второй половине года может начаться цикл снижения процентных ставок. Низкая процентная среда способствует перемещению средств к высокорисковым активам с высокой доходностью, институциональные инвесторы могут увеличить свои вложения в шифрование активов. В то же время, крипторынок как "альтернативный инвестиционный актив" может привлечь больше средств для участия.

Децентрализованные финансы (DeFi) продолжают инновации и расширение

Экосистема DeFi ожидает нового всплеска во второй половине 2025 года. С развитием Layer 2, межсетевой совместимости и технологий защиты конфиденциальности DeFi улучшает масштабируемость, рентабельность и безопасность, привлекая большее количество институтов. Рынок DeFi постепенно проникает в "серую зону" традиционных финансов, такие как хеджирование на основе деривативов на блокчейне, низкозатратные инвестиции и т.д., способствуя структурному восстановлению крипторынка.

Институциональные инвесторы продолжают входить на рынок

От биткойн-ETF до фьючерсов на ETH, приток институциональных инвестиций приносит на рынок капитал и механизмы управления рисками. С прояснением регулирования и открытием капитальных рынков больше традиционных финансовых учреждений участвуют в инвестициях и хранении криптоактивов. Крупные компании также осознают стратегическое значение криптоактивов в диверсифицированном портфеле. Признание и инвестиции со стороны институтов в криптоактивы进一步 усилят импульс рынка к восстановлению.

Прорывы и зрелость применения технологии блокчейн

В 2025 году технологии блокчейн достигнут прогресса в таких областях, как финансы, цепочка поставок и здравоохранение. Особенно в области международных платежей, смарт-контрактов и приложений DAO технологии блокчейн ломают отраслевые барьеры, способствуя масштабированию и зрелости крипторынка. Успех применения технологий будет способствовать спросу на шифрование активов, помогая рынку восстановиться и отскочить.

С учетом вышеперечисленных факторов, во второй половине 2025 года крипторынок обладает значительным потенциалом для восстановления. При поддержке институциональных инвесторов, технологических достижений и глобальной экономики, переходящей к денежной смягченной политике, крипторынок может ожидать более широкие возможности для развития.

Основные тенденции дифференциации цепей и активов

Переопределение "защитных свойств" биткойна и эфира

В этой волне макроэкономических колебаний Биткойн вновь был определён как "цифровое золото" и актив, защищающий от инфляции. На фоне расширения разногласий в денежно-кредитной политике центральных банков по всему миру и частых геополитических конфликтов BTC демонстрирует относительную устойчивость к падению.

Эфир постепенно становится синонимом "цифровой финансовой платформы". Экосистема Эфира на фоне усиления масштабируемости L2, зрелости механизма повторного стекинга и всплеска уровня DA меняет свою ценностную логику с "дохода от газовых сборов" на "инфраструктуру экономического функционирования на блокчейне". В будущем биткойн будет обладать более выраженными свойствами глобального резервного актива, а Эфир, возможно, будет нести больше инфраструктуры Web3 и финансовых инноваций.

Solana и эксперимент с мемами "высокопроизводительных цепочек"

Сеть Solana пережила бум мемов и период всплеска инноваций в блокчейне. Высокий TPS, высокая степень вовлеченности пользователей и низкие комиссии за газ сделали ее популярной публичной цепочкой для спекуляций с мемами и развертывания новых DApp. С корректировкой на рынке, средства и проекты на цепочке начали дифференцироваться, и проекты с "реальной экосистемой" начали отделяться от простых мем-криптовалют, что привело Solana к новому этапу глубокого строительства экосистемы. Публичные цепочки, такие как Base, Sui и Aptos, также сталкиваются с испытанием экосистемы после "пика спекуляций".

Layer2 и кроссчейн технологии: многоплатформенное сотрудничество становится трендом

Arbitrum, Optimism и другие решения Layer2 Ethereum значительно повышают эффективность сделок и снижают затраты. С созреванием технологии ZK Rollup синергия мультицепочности и кросс-цепочных ликвидных протоколов будет усилена. В будущем пользователи будут обращать внимание на "удобство использования, безопасность, достаточную ликвидность", а не на "на какой цепочке". Это создаст огромные возможности для кросс-цепочных активов, унифицированных кошельков и агрегированных ликвидных протоколов.

Во второй половине 2025 года дифференциация активов и цепей на крипторынке станет более очевидной. С учетом технологического прогресса и изменения рыночного спроса несколько публичных цепей будут конкурентно занимать долю рынка, а различные сценарии применения цифровых активов будут становиться все более разнообразными. Тенденция к дифференциации способствует диверсификации различных классов активов и ускоряет общее структурное совершенствование и зрелость рынка.

Перспективы и стратегические рекомендации — сможет ли вторая половина года принести новый виток рынка?

Основные движущие факторы: макроэкономика, технологический прогресс и движение средств

Макроэкономическое восстановление: глобальная экономика постепенно восстанавливается, монетарная политика может стать более мягкой. Смягчение политики в США и Европе может привести к тому, что больше средств будет направлено на крипторынок. Неопределенность на глобальных финансовых рынках возрастает, инвесторы могут переключиться на шифрование активов в качестве хеджирования.

Технические инновации и обновление сети: обновление технологий публичных цепочек приведет к более высокой эффективности сделок и более низким затратам. Взросление технологий второго уровня, усиление кросс-чейн протоколов и развитие DeFi могут способствовать восстановлению рынка.

Ликвидность капитала и участие институциональных инвесторов: Вход институциональных инвесторов повышает ликвидность, стабильность и зрелость рынка. Введение финансовых деривативов, таких как ETF и фьючерсы, привлекает больше традиционных инвесторов к участию.

Ключевые факторы для восстановления во второй половине года

Ясность политики: глобальные регулирующие политики остаются неопределёнными. Регуляторная структура становится всё более чёткой, особенно в отношении таких инновационных областей, как стабильные монеты, DeFi и NFT, что окажет глубокое влияние на рынок. Основные экономики принимают дружелюбные политики, что улучшит рыночное настроение и приток капитала.

Улучшение рыночного настроения: рыночное настроение изменилось с пессимистичного на нейтральное, уровень доверия инвесторов повысился. Улучшение макроэкономической среды и привлечение большего числа инвесторов могут способствовать дальнейшему улучшению настроения и вызвать приток капитала.

Крупные капитальные вливания: участие институциональных инвесторов увеличит ликвидность и объем рынка. Развитие рынка производных инструментов, таких как ETF и фьючерсы, может снизить волатильность, увеличить приток средств и стабилизировать рынок.

Децентрализованные финансы (DeFi) становятся зрелыми: безопасность DeFi-протоколов, улучшение ликвидности и пользовательского опыта привлекают больше инвесторов и разработчиков. Расширение платформ DeFi и децентрализованные финансовые услуги приносят новый импульс на рынок, особенно в области кросс-цепочных交易 и инноваций в производных финансовых инструментах DeFi.

Рекомендации по стратегии

Сохраняйте долгосрочные инвестиции в основные активы: биткойн и эфир все еще являются основными игроками на рынке. Биткойн, как цифровое золото, занимает прочную позицию как актив для хеджирования. Эфир доминирует в разработке смарт-контрактов и DApp. Долгосрочное удержание этих двух активов по-прежнему является надежной стратегией.

Обратите внимание на инновационные цепочки и новые активы: рассмотрите возможность инвестирования в публичные цепочки и активы с техническими инновациями и высоким потенциалом роста. Такие как Solana, Avalanche, Polkadot и другие, привлекающие внимание разработчиков и инвесторов, могут показать результаты, превышающие ожидания в области DeFi и NFT.

Укрепление стабильных монет и распределение активов DeFi: расширение сценариев применения стабильных монет, они становятся важным средством для кросс-цепочной торговли и DeFi. Протоколы DeFi и активы могут стать новой точкой роста, рассмотрите возможность распределения качественных токенов DeFi.

Следите за динамикой политики и регуляторными рисками: внимательно следите за изменениями в политике глобального крипторынка, особенно за регуляторными мерами, касающимися стабильных монет, DeFi и NFT. Активно отслеживайте прогресс регулирования, своевременно корректируйте инвестиционные стратегии, избегайте рисков и используйте возможности.

Во второй половине 2025 года крипторынок имеет большой потенциал для восстановления, но новая волна行情 зависит от множества факторов. Устойчивый макроэкономический рост, технологические достижения, ликвидность капитала и прояснение политики предоставляют импульс для восстановления рынка. Инвесторам следует гибко корректировать стратегии и постоянно следить за изменениями на рынке и потенциальными возможностями.