Веб3-индустрия Азии сталкивается с серьезными изменениями: новые регуляторные нормы Сингапура вызывают цепную реакцию

30 мая 2025 года Управление финансового управления Сингапура (MAS) опубликовало новый ответный документ по правилам для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), что может оказать глубокое влияние на всю индустрию Web3 в Азии. Новые правила вступят в силу 30 июня 2025 года, и MAS ясно заявило, что не предусмотрено никаких переходных периодов, что означает, что масштабный "выход Web3 из Сингапура" может уже незаметно начаться.

MAS в этом строго сформулированном консультационном документе ясно заявляет, что будет "крайне осторожно" подходить к соответствующим вопросам. Эта позиция свидетельствует о том, что Сингапур неожиданно прощается с прошлым, переходя от постепенного изменения политики к почти "обрывному" ужесточению регулирования. Для тех проектов и учреждений, которые все еще ждут, вопрос теперь не в том, "уходить ли", а в том, "когда уходить" и "куда уходить".

Блестящее прошлое: Золотая эпоха регуляторного арбитража

Оглядываясь на Сингапур 2021 года, ситуация тогда кардинально отличалась от нынешней. В то время как в Китае была полностью запрещена торговля криптовалютами и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) строго регулировала рынок, Сингапур с открытыми объятиями приветствовал предпринимателей Web3. Многие известные учреждения выбрали этот город для открытия своих штаб-квартир не только из-за 0% налога на прирост капитала, но и благодаря тому, что MAS продемонстрировала "принятие инноваций".

В то время Сингапур рассматривался как "священное место для регуляторного арбитража" в индустрии Web3. Компаниям достаточно было зарегистрироваться в Сингапуре, чтобы легально предоставлять услуги цифровых активов пользователям по всему миру (кроме Сингапура), одновременно пользуясь репутацией финансового центра Сингапура. Эта бизнес-модель "основываясь в Сингапуре, обслуживая весь мир" в свое время привлекла большое количество профессионалов Web3.

Однако новые правила DTSP в Сингапуре означают, что страна полностью закрыла двери для дружественного к регулированию подхода, и ее позицию можно кратко охарактеризовать как: полностью исключить незарегистрированных работников Web3 из Сингапура.

Определение DTSP и его влияние

DTSP — это поставщик услуг цифровых токенов, согласно определению, данному в соответствующем законодательстве, DTSP включает в себя две категории субъектов:

1. Личное или партнерское предприятие, работающее в Сингапуре.
2. Сингапурские компании, предоставляющие услуги цифровых токенов за пределами Сингапура (независимо от того, из Сингапура они или из других мест)

Это определение кажется простым, но на самом деле его влияние далеко идущие. MAS очень широко определяет "место ведения бизнеса", включая "любое место в Сингапуре, используемое лицензированным лицом для ведения бизнеса (включая киоски, которые могут перемещаться с одного места на другое)". Это означает, что если в Сингапуре нет лицензии, ведение бизнеса, связанного с цифровыми активами, в любом месте может подвергать юридическому риску, независимо от того, направлено ли это на местных или зарубежных клиентов.

Что касается ситуации с удаленной работой, позиция MAS такова: если это работник зарубежной компании, работа из дома может быть приемлемой. Однако это правило все еще содержит множество неясностей, например, считается ли основатель проекта работником, считается ли владение акциями работником и так далее; MAS необходимо прояснить эти вопросы.

Широкое определение услуг цифровых токенов

MAS определяет диапазон услуг цифровых токенов очень широко, охватывая почти все связанные типы токенов и услуги, включая публикацию исследовательских отчетов. Это означает, что если в Сингапуре как мнение лидера или учреждения будет опубликован отчет, анализирующий инвестиционную ценность какого-либо токена, теоретически может потребоваться лицензия DTSP, в противном случае это может быть признано незаконным.

Эта норма может затронуть следующие группы:

• Типы личной идентичности (высокий риск): независимые работники, создатели контента и мнений, ключевые участники проектов
• Тип учреждения (высокий риск): Неподписанные биржи, различные проектные стороны

Заключение: Конец эпохи регуляторного арбитража

Регуляторные действия Сингапура показывают его намерение очистить рынок от всех неквалифицированных участников. Независимо от того, находится ли это в офисном здании высокого класса или на диване дома, все, что связано с услугами цифровых токенов, может быть подвержено регулированию. Поскольку в соответствующих определениях существует множество серых зон, MAS, вероятно, примет "казуистический" подход к правоприменению.

Хотите временно подать заявку на соблюдение требований? Боюсь, это не так просто. MAS четко заявила, что будет одобрять лицензии DTSP "крайне осторожным" образом, и только в "крайне ограниченных случаях" будет одобрять заявки.

В Сингапуре эпоха регуляторного арбитража официально завершилась, и в отрасли могут произойти серьезные изменения.