Стратегическая трансформация Ethereum: от "мирового компьютера" к "мировой книге"

Многие считают, что акцент Виталика Бутерина на Эфире как "мировом бухгалтерском учете" является новой стратегической корректировкой, но на самом деле этот переход был завершен с внедрением EIP-1559. Стейблкоины на Эфире занимают 50% доли на глобальном рынке, что дополнительно укрепляет его статус в качестве финансового расчетного уровня. Давайте более подробно рассмотрим это изменение:

1. Суть EIP-1559 не в снижении стоимости газа, а в переработке механизма захвата ценности основной сети Ethereum. Он установил новую модель, при которой Ethereum больше не зависит от увеличения объема транзакций для получения ценности через потребление газа.

До EIP-1559 все транзакции сосредоточивались на основной сети, что приводило к огромным расходам газа ETH. Данные показывают, что в 2021 году среднее количество уничтоженного ETH в день близко к нескольким тысячам. В то время основная сеть Ethereum была сильно перегружена, Layer2 также вынуждены были участвовать в соревновании за газ при подаче пакетных данных на основную сеть, что было дорого и трудно предсказуемо.

EIP-1559 изменил эту ситуацию: после введения предсказуемого механизма базовой комиссии, стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стала стабильной и управляемой. Это напрямую снизило барьер для работы Layer2, что позволило большему количеству Layer2 полагаться на Ethereum для окончательного расчета.

На первый взгляд, EIP-1559 облегчает работу для Layer2, но на самом деле он глубоко изменяет логику захвата стоимости в Ethereum: от "расходного роста", зависящего от высокочастотной торговли в основной сети, к "налоговому росту", зависимому от спроса на расчеты в Layer2.

Это преобразование делает роль Ethereum более похожей на центральную расчетную систему, где Layer2 должен регулярно "вносить" партии данных в основную сеть и уничтожать ETH, формируя структуру, аналогичную отношениям между центральным банком и коммерческими банками.

2. Согласно данным платформы, в настоящее время общая рыночная капитализация стабильных монет превышает 250 миллиардов долларов, Эфир занимает 50% доли, и этот показатель после внедрения EIP-1559 не только не снизился, но и увеличился. Причина, по которой Эфир может так привлекать капитал, в основном связана с его неповторимой премией безопасности.

Конкретно, одна стабильная монета на Ethereum накопила 62,99 миллиарда долларов, другая основная стабильная монета составляет 38,15 миллиарда долларов. В сравнении с этим, общий объем стабильных монет на других блокчейнах выглядит незначительным.

Причины, по которым эмитенты стейблкоинов выбирают Ethereum, не связаны со скоростью или стоимостью транзакций, а заключаются в экономической безопасности, которую обеспечивает почти триллион долларов в ETH, находящихся в стейкинге, что никем не может быть достигнуто. Для учреждений, управляющих огромными активами, это крайне важный фактор.

Огромные объемы средств стабильной валюты создали самоподдерживающийся рост экосистемы Ethereum: увеличение объема стабильной валюты → углубление ликвидности → больше протоколов DeFi выбирают Ethereum → возникает больше спроса на стабильные валюты → привлечение большего объема капитала.

С этой точки зрения, массовое скопление стейблкоинов на Ethereum на самом деле является результатом голосования за глобальную ликвидность, а также рыночным признанием его позиции в качестве мирового учетного реестра.

3. С учетом того, что основная сеть Ethereum сосредоточена на создании расчетного уровня "центрального банка", стратегическая позиция всей экосистемы Ethereum становится более четкой: Layer2 отвечает за высокочастотные сделки, основная сеть Ethereum сосредоточена на окончательных расчетах, разделение труда четкое и эффективное. Каждая транзакция от Layer2 к основной сети, будет продолжать уничтожать ETH, способствуя дефляционному эффекту.

Однако реальные данные показывают, что прежняя ситуация, когда на основной сети Ethereum ежедневно сжигалось тысячи ETH, больше не существует, и в настоящее время среднее ежедневное количество сжигаемых ETH значительно сократилось, иногда даже менее сотни ETH. В то же время объемы торгов и рентабельность на крупных платформах Layer2 быстро растут.

Коренная причина этого явления заключается в том, что пользователи массово переходят на Layer2, что приводит к снижению объема транзакций в основной сети. Layer2 ежедневно взимает большие комиссии, но «защитный сбор», уплачиваемый в основную сеть, относительно невелик.

Тем не менее, эта проблема не может подорвать установленный статус Ethereum как мирового реестра. Массированное накопление стейблкоинов, почти сто миллиардов долларов в виде обеспечения (28% от объема предложения заложено), крупнейшая в мире экосистема DeFi — все это подтверждает, что капитал выбирает авторитетность расчетов Ethereum, а не торговое процветание экосистемы Layer2.

В настоящее время основатель Ethereum, похоже, осознал эту проблему и пытается снова повысить производительность основной сети Ethereum, чтобы избежать того, чтобы Layer2 стал препятствием для развития общего мирового реестра Ethereum.

Но в конечном счете, состояние развития Layer2 не имеет прямой связи с позицией мирового реестра Эфира.

Подчеркивание термина "мировая бухгалтерская книга" больше похоже на официальное подтверждение уже состоявшегося факта. EIP-1559 знаменует собой исторический поворотный момент; с этого момента Эфир больше не является "мировым компьютером", а превращается в "мировой центральный банк".

Иными словами, если согласиться с тем, что будущее криптовалют заключается в глубокой интеграции инфраструктуры DeFi на блокчейне и традиционных финансов, то позиция "мирового центрального банка" Эфира достаточно для укрепления его статуса, а процветание Layer2 не является ключевым.