El mundo DeFi está expandiéndose rápidamente, y a medida que el sistema financiero global continúa su transformación hacia la digitalización, DeFi tiene un potencial de crecimiento muy grande, atrayendo la atención de más de 3 millones de inversores en todo el mundo. Por lo tanto, es esencial comprender los activos, los mercados, los enfoques de inversión, etc.

Análisis de Huella -TVL por protocolos

Hemos cubierto los conceptos básicos de DeFi en el artículo anterior. En este nos sumergiremos en:

1. 3 categorías principales de inversión DeFi;

2. Cómo los inversores obtienen ingresos pasivos al participar en la inversión DeFi;

3. Riesgos actuales de proyectos DeFi; y

4. 7 perspectivas para evaluar un proyecto DeFi

2 formas de invertir en criptomonedas

Haciendo referencia a los tipos de inversión en criptomonedas, estos se pueden dividir en fiat y basados en tokens.

Inversión basada en moneda fiduciaria

• Las criptomonedas (también llamadas tokens) se consideran acciones, entonces CEX o DEX es una bolsa de valores.

• Alex, un inversor, puede comprar y vender criptomonedas en CEX o DEX, vendiendo alto y comprando bajo para ganar la diferencia y obtener ingresos, conocido como "especulación".

• En este caso, todo lo que le importa a Alex son los cambios de precio de las criptomonedas, utilizando el ROI (Retorno de la Inversión) como indicador de evaluación.

Fuente: zoni@Footprint.network

Basado en tokens (o agricultura de rendimiento)

• Cuando los inversores son optimistas sobre ciertas criptomonedas a largo plazo, la estrategia de inversión más fácil es "Hodl"; mientras que una estrategia más inteligente es aprovecharlas mejor creando un mayor ingreso pasivo.

• Por ejemplo, el inversionista Alex puede depositar criptomonedas en la plataforma de préstamos Compound o en el agregador de rendimiento Idle para obtener ingresos por intereses.

• En este caso, todo lo que le importa al inversor Alex es el crecimiento en el número de criptomonedas y el APY ganado a través de Yield Farming.

Fuente: zoni@Footprint.network

Continuaremos nuestra discusión en el Yield Farming presentando las 3 principales categorías de inversión DeFi, que son: AMM DEX, Ledning y Yield Aggregator.

DEX: Uniswap como ejemplo

Uniswap está construido en Ethereum como el intercambio descentralizado y soporta todas las criptomonedas en esta red. A diferencia de los intercambios tradicionales de libros de órdenes, utiliza un algoritmo AMM (Automated Market Maker) para permitir a los usuarios intercambiar varios tokens ERC-20 con mayor eficiencia.

En el modelo AMM de Uniswap, se requiere que un proveedor de liquidez (abreviado como LP) cree un pool de liquidez para que los traders intercambien los tokens requeridos.

Hay 2 escenarios incluidos.

Para los traders, ellos intercambian

Supongamos que 1 ETH es igual a 2220 DAI, y el comerciante Alex quiere intercambiar sus DAI por ETH. Necesita pagar 2220 DAI más la tarifa de negociación (para mayor comprensión, todos los escenarios en este artículo ignoran la tarifa de gas) para obtener 1 ETH.

Fuente: zoni@Footprint.network

Para los LP, proporcionan liquidez.

Endy como LP necesita proporcionar un par de dos tokens (por ejemplo DAI+ETH) al pool de liquidez con un valor igual. A cambio, recibirá una parte de las comisiones comerciales de las actividades comerciales. También recibirá un token LP, que es la credencial para proporcionar liquidez y representa su parte del pool de liquidez general.

Fuente: zoni@Footprint.network

¿Cómo se realiza la fijación de precios automática? Esto nos lleva al modelo de "creador de mercado de producto constante" detrás del mecanismo AMM de Uniswap. La fórmula para este modelo es: x*y=k, donde x e y representan la liquidez de cada uno, k es una constante.

Fuente: zoni@Footprint.network

Vale la pena señalar que el modelo no varía linealmente. De hecho, cuanto mayor sea la cantidad relativa del pedido, mayor será la magnitud del desequilibrio entre x e y. Es decir, el precio de un pedido grande aumenta exponencialmente en comparación con un pedido pequeño, lo que conduce a una propagación deslizante creciente.

Figura: Curva de cambio de precio de Uniswap

En el proceso de proporcionar liquidez, los LPs deben ser conscientes de las pérdidas impermanentes.

¿Qué son las pérdidas impermanentes?Aquí hay un ejemplo.

Suponiendo que Endy tiene 2000 DAI y 1 ETH (1 ETH = 2000 DAI), tiene 2 opciones.

< Opción 1: como LP >

• Proporcione 2000DAI + 1 ETH para formar un par de tokens en el grupo de liquidez

• Cuando el precio cambia: ETH = 4000DAI (fuera de DEX), los arbitrajistas comprarán ETH en Uniswap (más barato) y lo venderán en otro DEX con un precio más alto

• Esto resultará en una disminución en el número de ETH en el pool y un aumento en el precio de ETH hasta que sea igual a 4000DAI. (oportunidad de arbitraje desaparece)

• En este punto, el token LP de Endy vale 2828 DAI + 0.71 ETH, lo que equivale a tener 5657 DAI.

Opción 2: solo mantenlas

• Cuando el precio de ETH cambia a 4000DAI, los activos de Endy son equivalentes a tener 6000DAI.
  Bajo las mismas condiciones, “la Opción 1 proporciona liquidez” es 343 DAI menos que “la Opción 2 simplemente mantiene”, o un drawdown del 5.72%. Esta pérdida se llama Pérdida Impermanente. Cuando ETH recupere 2000 DAI, esta pérdida impermanente desaparecerá.

Préstamo: Compound como ejemplo

En la plataforma de préstamos DeFi, un inversor proporciona un activo criptográfico en el grupo para ganar intereses; si este depósito está garantizado, el inversor puede pedir prestado otro activo criptográfico. Actualmente, la plataforma de préstamos DeFi utiliza típicamente la “sobrecolateralización”, donde el prestatario proporciona activos por un valor mayor que el préstamo real en caso de incumplimiento.

1. Alex, el inversor, con DAI que no quiere vender, así que lo coloca en el pool como prestamista para prestarlo a personas necesitadas, ganando así intereses

2. Bob conoce una buena oportunidad de inversión en DAI, pero no quiere vender el ETH que tiene, así que utiliza ETH como garantía para pedir prestado DAI y pagar intereses.

3. En este proceso, tanto Alex como Bob son recompensados con tokens de la plataforma COMP, lo que llamamos Minería de Liquidez.

Fuente: zoni@Footprint.network

Agregador de rendimiento: Idle & yEarn

Hoy en día, los proyectos DeFi están surgiendo por todas partes. Los inversores podrían enfrentar los siguientes problemas:

1. Demasiadas plataformas con tasas de interés diferentes: ¿cómo elegir la mejor?

2. Las tasas de interés siempre están cambiando, al igual que los precios:

3. Los prestatarios podrían ser liquidados accidentalmente, ¿qué hacer?

4. Los prestamistas podrían necesitar cambiar los protocolos para obtener una mejor tasa de interés, lo que provoca altas comisiones de gas

5. Los inversores no pueden vigilar el mercado las 24 horas del día.
   Los agregadores de rendimiento de DeFi pueden resolver de alguna manera los problemas anteriores, donde el valor de un activo específico proporciona una estrategia de inversión compleja que combina préstamos, empeño y operaciones comerciales para maximizar beneficios.

Inactivo

Es un protocolo basado en ethereum que permite a los usuarios obtener el mejor interés invirtiendo en un solo activo. Actualmente admite los servicios financieros de Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum y otros protocolos. Al depositar con Idle, recibirás un APY complejo, compuesto por la APR del token que depositaste, el token de plataforma IDLE y COMP.

yEarn

También es un protocolo en Ethereum con el objetivo principal de generar el mayor rendimiento para los tokens depositados. Cuenta con gestión de activos programática para implementar la mejor estrategia.

Tomemos la Bóveda ETH como ejemplo.

1. El inversor deposita ETH en la Caja fuerte de ETH, que depositará ETH en MakerDao como garantía para pedir prestado la moneda estable DAI.

2. El DAI prestado se deposita en la piscina de liquidez de Curve Finance, recibiendo tokens LP a cambio y comisiones comerciales en forma de APYs básicos. Los tokens LP se pueden apostar en el medidor CRV de Curve para ganar recompensas CRV.

3. El CRV ganado se convierte entonces en ETH y se depositará nuevamente en la Bóveda de ETH. Este ciclo continúa hasta que el inversor retire los fondos.

4. Finalmente, el inversor recibe intereses liquidados en ETH y paga una cierta cantidad de comisiones de gestión.

Fuente: Finematics

Riesgo de Proyectos DeFi

La diversidad de oportunidades de inversión y el crecimiento continuo hacen que DeFi sea una inversión atractiva y lucrativa. Sin embargo, al igual que con cualquier inversión, existen riesgos asociados con una inversión en DeFi.

Riesgos del protocolo

• Contratos inteligentes: pirateados (incluso con auditoría)

  • contrato inteligente único
  • protocolos construidos en múltiples contratos inteligentes

• Riesgos del protocolo

  • estafador: pools con token de protocolo + stablecoin que proporcionan un alto APY
  • token vendido por Wales causando precio cero

• Volatilidad del precio del token ：

  • Pedir prestado:Liquidar fácilmente
  • LP: Pérdida de impermeabilidad

• Riesgos operacionales

  • Riesgo de billetera: riesgo de robo de frase semilla, claves privadas
  • Autorización DeFi:
  • Cancelar la autorización para el protocolo no utilizado
  • No pongas todos los huevos en la misma cesta

Cómo evaluar un proyecto DeFi

Los inversores deben Haz tu propia investigación (_DYOR)_ antes de invertir, comience con los siguientes 6 aspectos:

1. Preguntas básicas a hacer:

   • ¿Qué tipo, en qué blockchain, se ha auditado ya?
   • Cuando se active, clasificación de TVL, usuarios de 24 horas
   • ¿Está en coingecko、CMC?

2. Historial de recaudación de fondos con inventores famosos

3. Introducción del Proyecto (sitio web oficial + artículos públicos + github)

   • Modelo de negocio, competidores, características diferenciadoras
   • ¿Alguna noticia negativa? preste atención a los informes de Too Good considerando la neutralidad de los medios de comunicación
   • Modelo económico (distribución de tokens para el equipo: dentro del 15% al 20% es aceptable)
   • Frecuencia de envío de código de github

4. Atención a la tendencia de precios

   • ¿Aumento en poco tiempo? Alta probabilidad de bombeo
   • Riesgos de dumping por ballena causando grandes caídas

5. Atención a APY extremadamente alto

   • Forma de atraer a inversores por estafadores
   • Probar con cautela pero correr rápido antes de que colapse

6. Actividades de la comunidad

   • Preguntas de los usuarios: calidad de los inversores
   • Actitud y efectividad de la respuesta del administrador

DeFi ofrece un lugar más conveniente para que los inversores elijan como alternativa a las inversiones tradicionales. Con la llegada de más inversores, instituciones, capital y desarrolladores, se espera un sistema financiero más abierto, transparente y seguro.