Likiditenin Gerçeği: 2024 Borsa'da Coin Yayılma Etkisi Araştırma Raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

Bu yıl, piyasa yüksek tam seyreltilmiş değer (FDV ) fakat düşük likidite değeri (MC ) olan VC tokenleri üzerine geniş bir tartışma başlattı. 2024 yılında yeni çıkarılacak tokenlerle, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine düştü, bu da gelecekte piyasaya çok sayıda tokenin kilidinin açılacağını gösteriyor. İlk aşamada likidite düşük olsa da, piyasa kısa vadede artan talep nedeniyle fiyatı yükseltebilir, fakat bu artış sürdürülebilirlikten yoksundur. Bir kez büyük miktarda token kilidi açıldığında ve piyasaya girdiğinde, arz fazlası riski artar ve yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışları için kalıcı destek sağlayamayabileceğinden endişelenmeye başlar.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi bu VC token'lerinden Meme coin'lere yönelmeye başladı. Meme coin'lerin özellikleri, çoğu token'ın TGE'de tam olarak kilidinin açılması, likiditelerinin yüksek olması ve gelecekteki kilit açma nedeniyle oluşabilecek satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, piyasanın arz baskısını azaltarak yatırımcılara daha fazla güven vermektedir. Birçok Meme coin, ihraç edildiğinde MC/FDV oranı 1'e yakın olup, bu da sahiplerin token'ın daha fazla ihraç edilmesinden dolayı seyrelme ile karşılaşmayacakları anlamına gelir ve nispeten istikrarlı bir piyasa ortamı sunar. Büyük ölçekli token kilit açma riskinin farkındalığı arttıkça, yatırımcıların ilgisi giderek daha fazla likiditeye sahip ve enflasyon oranı daha düşük olan bu Meme coin'lere yönelmektedir, ancak bu token'ların gerçek uygulama senaryolarının eksik olabileceği unutulmamalıdır.

Mevcut piyasa yapısında, yatırımcıların token seçimini daha dikkatli yapmaları gerekmektedir. Ancak, yatırımcılar token seçerken, her bir projenin değerini ve potansiyelini bağımsız olarak değerlendirmekte zorlanmaktadır, bu noktada borsa'nın filtreleme mekanizması kritik bir rol oynamaktadır. Token varlıklarını doğrudan kullanıcılara sunan "kapıcı" olarak merkezi borsa, yalnızca token'ın uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projelerin filtrelenmesine de yardımcı olur. Piyasa içinde, zincir üstü işlemlerin CEX işlemlerini geçeceği yönünde başka bir ses bulunsa da, merkezi borsanın piyasa payının zincir üstü işlemler tarafından ele geçirilmeyeceğine inanıyoruz. CEX'in işlem akıcılığı, merkezi sorumlulukla varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihniyetin oluşturulması, Likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyum trendleri gibi faktörler, CEX içindeki işlem payının uzun vadede ve sürekli olarak zincir üstü işlem payını aşmasını sağlamaktadır.

O halde, bir sonraki soru, merkezi borsaların birçok proje arasında nasıl seçim yaptığı ve hangi projeleri listeleyeceğidir? Geçtiğimiz yıl listeye alınan coinlerin genel performansı nasıl? Listeye alınan tokenlerin performansı ile seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Bu araştırma, piyasanın ilgisini çeken bu soruları yanıtlamak amacıyla, çeşitli borsaların yeni coin listeleme durumunu incelemeyi ve bunun token pazarındaki gerçek etkilerini analiz etmeyi hedeflemektedir. Araştırma, yeni listeleme sonrası işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listeleme sonrası piyasa performansı üzerindeki etkisini belirlemeye çalışmaktadır.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Konusu

Borsayı bölge ve pazara yönelik olarak birleştiriyoruz, esasen bu üç kategoriye ayrılıyor:

Çinlilerin kurduğu, dünya genelinde: bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa vb. Temelde Çinlilerin kurduğu ve yatırım yaptığı tanınmış borsalar, dünya pazarına yöneliktir. Çin borsalarının sayısı oldukça fazladır; araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsaların farklı gelişim özellikleri vardır, seçilmeyen borsaların da kendilerine ait avantajları bulunmaktadır.

Kore oluşturuldu, yerel pazara yönelik: bazı borsa, bazı borsa vb. Ana olarak Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulan, Avrupa ve Amerika'ya yönelik: belirli bir borsa, belirli bir borsa vb. Amerikan borsası, esasen Avrupa ve Amerika pazarına yöneliktir ve genellikle SEC, CFTC gibi sıkı bir şekilde düzenlenmektedir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika ve diğer bölgelerdeki borsalar, işlem hacmi ve Likidite toplamda %5'ten az olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmeyecektir.

Üstte belirtilen toplam 10 borsa arasından temsili borsaları seçtik, bu borsaların coin performansını analiz ettik, bu da üst coin olaylarının sayısını ve sonrasındaki piyasa etkisini içeriyor.

1.2.2 Zaman Aralığı

Ana dikkat, tokenin TGE'den sonraki 1. günü, önceki 7 günü ve önceki 30 günü fiyat değişiklikleri, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkilerini analiz etmektir, sebepleri şunlardır:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıkların çıkarılması, işlem hacmi oldukça hareketli, pazarın anlık kabulünü yansıtıyor. Aşırı talep ve FOMO duygusundan büyük ölçüde etkilenir, pazarın başlangıç fiyatlandırmasının kritik aşamasıdır.
• TGE sonrası ilk 7 günün fiyat değişimi, yeni token'a yönelik piyasanın kısa vadeli duygularını ve projenin temel unsurlarına yönelik ilk onayını yakalayabilir, piyasa sıcaklığının sürdürülebilirliğini ölçebilir ve projeye makul bir başlangıç fiyatına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 gün boyunca, token'ın uzun vadeli destek gücü gözlemlenecek, kısa vadeli spekülasyonlar azalacak, spekülatörler yavaş yavaş çıkacak, token fiyatı ve işlem hacminin sürdürülebilir olup olmadığı, piyasa kabulü için önemli bir referans haline gelecektir.

1.2.3 Veri işleme

Bu çalışma, analizlerin bilimsel olmasını sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olarak bulunan araştırma yöntemlerine kıyasla, bu çalışma daha sezgisel, sade ve etkilidir.

Bu araştırma raporunda, veriler esas olarak TradingView'den gelmektedir ve 2024 yılında büyük borsalarda yeni listeye alınan tokenlerin fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler arasında tokenin başlangıç fiyatı, farklı zaman noktalarındaki piyasa fiyatları ve işlem hacmi gibi veriler bulunmaktadır. Örnek noktasının fazla olması nedeniyle, bu büyük ölçekli veri analizi, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olmakta ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırmaktadır.

(I)çok değişkenli genel bakış para birimi listeleme etkinliği

Bu çalışma, piyasa koşulları, işlem derinliği, Likidite gibi faktörleri kapsamlı bir şekilde dikkate alarak çok değişkenli analiz yöntemini kullanmaktadır. Farklı borsalardaki yeni coinlerin ortalama yükseliş ve düşüş oranlarını karşılaştırdık ve borsaların piyasa konumlandırması ( gibi kullanıcı tabanı, Likidite, para ekleme stratejisi ) ile birlikte derinlemesine bir analiz gerçekleştirdik.

(II)ortalama değer genel performansı değerlendirme

Token'in piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzde değişimini hesapladık (Percentage Change), hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Yüzde Değişimi = (Mevcut Fiyat - Başlangıç Fiyatı) / Başlangıç Fiyatı * 100%

Piyasalardaki aşırı durumların genel veri eğilimlerini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, rastgele piyasa olaylarının (, ani olumlu haberler, piyasa manipülasyonu, Likidite anormallikleri ) gibi etkilerini azaltmak için en üst %10 ve en alt %10 aşırı değerleri hariç tuttuk. Bu işleme yöntemi, hesaplama sonuçlarını daha temsilci hale getirerek, yeni coinlerin farklı borsalarda gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtmasını sağladı. Ardından, farklı platformlardaki yeni coinlerin değer değişimlerinin ortalamasını hesaplayarak, yeni coin pazarının genel performansını ölçtük.

(III)varyasyon katsayısı stabilite değerlendirmesi

Varyans Katsayısı (, CV ), verilerin nispi dalgalanmasını ölçen bir göstergedir; hesaplama formülü şudur:

CV = σ / μ

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. Varyans katsayısı, boyutsuz bir göstergedir, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setlerinin dalgalanma karşılaştırmasına uygundur. Piyasa analizinde, CV esasen fiyat veya getiri ile ilgili göreceli dalgalanmayı ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizinde, CV farklı piyasaların göreceli istikrarını yansıtabilir ve yatırımcılara risk değerlendirmesi için bir temel sağlar. Burada standart sapma yerine varyans katsayısı kullanılmaktadır. Çünkü varyans katsayısı, standart sapmaya göre daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

2. Coin Listeleme Etkinliği Genel Görünümü

2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Jeton Miktarı ve FDV Tercihi

Şunu keşfettik: Genel verilere göre, en iyi borsa ( gibi bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa ) üzerindeki coin sayısı genellikle diğer borsalardan daha az. Bu, borsanın bulunduğu konumun coin ekleme tarzını farklı şekilde etkilediğini göstermektedir.

Yatırım platformlarının sayısına göre, bazı borsa platformları daha katı para birimi listeleme kurallarına sahip olup, daha az sayıda ancak daha büyük ölçekli para birimlerini listelemektedir; diğer yandan bazı borsa platformları ise daha sık yeni varlıklar listelemekte ve daha fazla işlem fırsatı sunmaktadır. Veriler, para birimi listeleme sayısının FDV ile kabaca ters bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir; yani daha fazla yüksek FDV projesine sahip borsalar genellikle daha az sayıda para birimi listelemektedir.

CEX, yeni coin'lerin listeleme önceliğini belirlemek için farklı stratejiler kullanır ve farklı tamamen seyreltilmiş değer (FDV) seviyelerine odaklanır. Burada projelerin FDV'sine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsa listeleme standartlarının daha iyi anlaşılmasını sağlıyoruz. Token değerlemesi yaparken, genellikle MC ve FDV'yi dikkate alırız, bunlar birlikte token'ın değerlemesini, piyasa ölçeğini ve Likiditeyi yansıtır.

• MC, yalnızca mevcut dolaşımda olan tokenlerin toplam değerini hesaplar, gelecekte kilidi açılacak tokenleri dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük değerlendirebilir, özellikle de çoğu token henüz kilitlenmemişken yanıltıcı olabilir.
• FDV, toplam token miktarına dayanarak hesaplanır, projenin potansiyel değerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtır ve yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değerini değerlendirmesine yardımcı olur. Düşük MC/FDV'ye sahip projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli bir referans niteliğindedir.

Bu nedenle, yeni piyasaya sürülen tokenleri analiz ederken, FDV'nin Market Cap'e göre daha fazla referans değeri vardır. Burada standart olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk projelere bakış açılarına göre, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemektedir, yani hem ilk hem de non-ilk projelere dikkat edilmektedir. Ancak genellikle non-ilk projeler için daha yüksek gereksinimler vardır, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı getirecektir. Ayrıca, iki Kore borsası belirli bir ticaret platformu ve belirli bir ticaret platformu esasen non-ilk coin listelerine odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, non-ilk coin listelemesi riskleri azaltabilir ve ilk aşamadaki piyasa dalgalanmalarının ve başlangıçtaki likidite yetersizliğinin sorunlarını önleyebilir. Aynı zamanda, projeler için, ilk projelere kıyasla, projeler fazla piyasa tanıtımı ve likidite yönetimi baskısı taşımak zorunda değildir, non-ilk coin listelemesi mevcut piyasa kabulünü kullanarak büyümeyi teşvik edebilir.

2.1.2 Pist Tercihi

bir ticaret platformu

2024'te, Meme coin sayısı hala en yüksek orana sahip. Infra ve DeFi projeleri büyük bir oranı kapsıyor. RWA ve DePIN alanında belirli bir borsa üzerinde coin sayısı nispeten az, ancak genel performansları oldukça iyi. Bunlar arasında USUAL spot fiyatı en yüksek artış oranı %7081'e ulaştı. Belirli bir borsa bu alanlardaki coin seçiminde oldukça temkinli olsa da, bir kez piyasaya çıktığında, piyasa tepkisi genellikle olumlu oluyor. İkinci yarıda, belirli bir borsa AI alanındaki coin tercihini belirgin bir şekilde AI Agent token'larına yönlendirdi, bu proje AI türündeki projeler arasında en yüksek orana sahip.

2024'te, bazı borsa belirli bir kamu zinciri ekosistemini tercih ediyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin listelenmesi, belirli bir borsanın kendi zincir ekosistemine desteğini artırdığını gösteriyor.

bir ticaret platformu

Bir borsa üzerinde, meme sayısı en fazla olan coin sayısı, yaklaşık %25'lik bir paya sahiptir. Diğer borsalarla kıyaslandığında, kamu zinciri ve altyapı alanında daha fazla coin bulunmaktadır ve toplamda %34'lük bir paya ulaşmaktadır. Bu, bir borsa açısından, 2024'te daha fazla temel teknoloji inovasyonu, genişletilebilirlik optimizasyonu ve blockchain ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine odaklandığını göstermektedir.

Yeni ortaya çıkan alanlarda, bir borsa yalnızca 4 tür AI coin'i piyasaya sürdü, bunlar arasında DMAIL ve GPT var, RWA alanında 3 yeni coin piyasaya sürdü, DePIN alanında ise yalnızca 3 tür var. Bu, bir borsanın nispeten yeni alanlardaki yapılanmasını oldukça temkinli bir şekilde gerçekleştirdiğini gösteriyor.

bir ticaret platformu

Bir borsa platformunun 2024'te coin listelemesinin en büyük özelliği geniş bir alanı kapsaması ve tokenlerin genel olarak iyi performans göstermesidir. 2024'te, DEX alanında UNI ve BNT listeleme yapılmıştır. Bu, bir borsa platformunun popüler varlıkların listelemesinde hala büyük bir potansiyel ve gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir; birçok ana akım veya yüksek piyasa değerine sahip token henüz listeleme yapılmamıştır ve gelecekte desteklemeyi daha da genişletebilir. Aynı zamanda, bu durum bir borsa platformunun coin listeleme onaylarının oldukça sıkı olduğunu ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatli bir şekilde seçme eğiliminde olduğunu yansıtmaktadır.

Bir borsa üzerinde, çeşitli alanların token'larının artışı oldukça belirgin. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT (DeFi ), SAFE (Infra) gibi alanların token'ları kısa vadede önemli artışlar gösterdi, en yüksek %100'e hatta %150'yi aştı. UNI, piyasaya sürüldüğü 30. gün ile 1. günü karşılaştırıldığında %93.5'lik bir artış gösterdi. Bu, Koreli kullanıcıların bir borsa üzerindeki projelere yüksek bir kabul oranı gösterdiğini yansıtıyor.

Ayrıca, halka açık blok zinciri ekosistemi açısından Solana, TON gibi halka açık blok zinciri ekosistemleri oldukça popüler. Ayrıca, borsaların kendi blok zincirine olan ilgisinin giderek derinleştiğini gözlemledik.