Curve, yenilikçi bir stablecoin çözümü sunarak protokol gelirini iyileştirmeyi umuyor

Merkeziyetsiz stablecoin alanının büyük bir potansiyele sahip olduğu ancak çoğu projenin uzun vadede ayakta kalamadığı görülmektedir. Bir zamanlar yüz milyar doları aşan piyasa değerine sahip olan LUNA ve UST bile kısa bir süre içinde çökmüştür. Bugün, 37 milyar dolar toplam kilitlenmiş değer (TVL) yöneten Curve de bu alana girmeye başlamıştır.

Son zamanlarda, Curve, stabilcoin'inin beyaz kitabını ve kodunu yayınladı. GitHub kayıtlarına göre, bu beyaz kitabın ilk taslağı Ekim ayında tamamlandı. Beyaz kitapta açıkça adlandırılmasa da, koda göre bu stabilcoin'in tam adı "Curve.Fi USD Stablecoin" ve kısaltması "crvUSD". Bu hamle, CRV enflasyonunun yarattığı baskıyı hafifletebilir ve Curve'ün gelir durumunu istikrarlı ücretler ve PegKeeper'ın kazançlarıyla iyileştirebilir.

Beyaz kitap, crvUSD'nin birkaç yeniliğini vurgulamaktadır: Kredi - Tasfiye Otomatik Piyasa Yapıcı Algoritması (LLAMMA), PegKeeper ve para politikası.

LLAMMA: Daha akıcı bir likidasyon mekanizması

Geleneksel borç verme protokolleri tasfiye sürecinde piyasalarda büyük dalgalanmalara neden olabilir. Örneğin, bu yıl Haziran ayında piyasanın düştüğü dönemde, bir borç verme protokolündeki bir tasfiye işlemi ETH'nin bir DEX'teki fiyatının 1300 dolardan 1000 doların altına düşmesine neden oldu.

crvUSD, likidasyonun getirdiği darbeleri hafifletmek için LLAMMA algoritmasını kullanır. Bu mekanizma, aşırı teminat kullanarak stablecoin çıkarır, ancak geleneksel borç verme ve likidasyon süreçlerinin yerini almak için özel bir AMM getirir. Likidasyon artık tek seferlik bir olay değil, sürekli bir likidasyon/likidasyon sürecidir.

Örneğin, ETH'yi teminat olarak kullanarak crvUSD borç almak. ETH değeri yeterli olduğu sürece teminat değişmez. ETH fiyatı, tasfiye aralığına düştüğünde, ETH kademeli olarak satılacaktır. ETH fiyatı yükseldiğinde, sistem kullanıcıların ETH'yi yeniden satın almalarına yardımcı olmak için stablecoin kullanacaktır. Bu süreç, AMM'de likidite sağladıktan sonraki geçici kayıp hedging'ine benzer.

Simülasyon testinde, piyasa fiyatı tasfiye eşiğinin altına %10 düştüğünde ve sonra geri sıçradığında, kullanıcıların teminat kaybı 3 gün içinde yalnızca %1 olmuştur. Bu mekanizma, aşırı piyasa koşullarında tasfiye kayıplarını azaltabilir, ancak küçük dalgalanmalar sırasında tasfiyeyi daha kolay tetikleyebilir.

otomatik stabilizatörler ve para politikası

crvUSD'nin fiyatının 1 dolarda stabil kalmasını sağlamak için sistem PegKeeper mekanizmasını devreye almıştır. crvUSD fiyatı 1 doların üzerindeyken, PegKeeper teminatsız olarak crvUSD basabilir ve stabilcoin değişim havuzuna enjekte ederek fiyatı düşürebilir. Tam tersine, fiyat 1 doların altına düştüğünde, PegKeeper bazı crvUSD likiditesini geri çekebilir ve fiyatı yükseltebilir. Bu mekanizma, merkeziyetsiz stabilcoinlerin etkisini önleyen bazı stabilcoin projelerinin otomatik piyasa işlemlerine benzerdir (AMO).

Para politikası, stabilcoin borçları ile crvUSD arzı arasındaki ilişkiyi ayarlamakta, parametre ayarlamalarıyla borç verme davranışını etkilemekte ve sistem dengesini korumaktadır.

Potansiyel Avantajlar ve Görünüm

Curve ekibi, crvUSD ile ana stablecoin havuzları arasındaki likiditeyi yönlendirmeye yardımcı olan büyük miktarda veCRV oy hakkına sahiptir; bu, onların benzersiz bir avantajıdır. Ayrıca, Curve kendi DEX'inin fiyat oracle'ını kullanmaktadır; bu, teminat kapsamını sınırlayabilir, ancak oracle harcamalarından tasarruf sağlar.

Ana stablecoin havuzunun LP tokenlerini teminat olarak kullanabilmek, fon kullanım oranını önemli ölçüde artıracaktır. Curve, stablecoin planı için yeni bir yönetişim tokeni çıkarmadı, bunun yerine mevcut gelir yapısını iyileştirmek için stabilite ücreti ve PegKeeper kullanıyor.

Teorik olarak, Curve, likiditeye dayanarak her bir tokenin borç alma limitini ve tasfiye eşiğini hassas bir şekilde kontrol edebilir, bu da zamanında tasfiye edilmemesinden kaynaklanan kötü borç riskini tamamen ortadan kaldırma umudunu taşımaktadır.