BlackRock, finans ve Web3 entegrasyonunu keşfetmek için bir blok zinciri fonu piyasaya sürdü

BlackRock, yakın zamanda Ethereum ağı üzerinde tokenleştirilmiş varlık fonu başlattığını ve varlık tokenleştirme şirketi Securitize'e stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Bu adım, geleneksel finans devlerinin kripto teknolojisini daha fazla benimsemekte olduğunu ve geleneksel finans varlıklarını Web3 ekosistemine entegre ettiğini gösteriyor.

Yeni çıkarılan fonun adı "BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu"dur ve bu fon, blok zinciri tabanlı BUIDL tokenleri ile temsil edilmektedir. Fon, tamamen nakit, ABD Hazine bonoları ve repo sözleşmeleri ile desteklenmektedir ve blok zinciri aracılığıyla token sahiplerine günlük kazanç ödemesi yapılacaktır. Bu yapıda, Securitize transfer temsilcisi ve tokenizasyon platformu olarak görev yaparken, BNY Mellon fon varlıklarının saklayıcısıdır.

Bu hamle, BlackRock'un Bitcoin spot ETF'sini piyasaya sürmesinin hemen ardından gerçekleşti ve şirketin kripto varlık alanındaki sürekli stratejisini gösteriyor. Bitcoin ETF'sinin Web3 varlıklarını geleneksel yollarla Web2'ye tanıtmasından farklı olarak, bu seferki fon geleneksel varlıkları Web3 biçiminde kripto ekosistemine entegre ediyor.

Bu fonun tasarımı, Web2 ve Web3 sistemlerinin ihtiyaçlarını karşılamak için uyum ve teknoloji gereksinimlerini dikkate almıştır. Fon, nitelikli yatırımcılara yönelik 5 milyon dolar minimum alım miktarı belirlemiştir. Faiz dağılımı, her gün yeniden belirleme (rebase) yöntemiyle gerçekleştirilmektedir, 1 BUIDL’in 1 dolara eşit fiyat istikrarını korurken, token sayısı gelirle birlikte artmaktadır. Riskleri kontrol etmek amacıyla, token yalnızca beyaz liste içinde dolaşmaktadır.

Yapısal olarak, bu fonun en dikkat çekici özelliği menkul kıymetleştirme sürecidir. Securitize Markets, Amerika Birleşik Devletleri'nde alternatif ticaret sistemi (ATS) lisansına sahiptir ve Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA) tarafından tanınan bir aracıdır. Securitize LLC ayrıca SEC tarafından kaydedilmiş bir transfer ajansıdır ve sistemleri kamu blok zincirinde dağıtılmıştır. Bu yapı, fonun kamu blok zincirinde birincil piyasa ihraçları ve ikincil piyasa işlemleri gerçekleştirmesine olanak tanımaktadır.

BlackRock, bir fon yönetim şirketi olarak bu alana girmek için Securitize gibi kuruluşların tokenizasyon konusunda yardımcı olmasına ihtiyaç duyuyor. Aynı zamanda, BNY Mellon Bank geleneksel varlıkların saklanmasından sorumlu iken, BitGo gibi kuruluşlar ise bu tür varlıkların saklanması ve dağıtımı da dahil olmak üzere ekosistem iş birliği desteği sağlıyor.

Diğer fiziksel varlık tokenizasyonu (RWA) projelerine kıyasla, bu fonun en büyük özelliklerinden biri, gerçek zamanlı satın alma ve geri alma desteği sunduğunu iddia etmesidir. Bu, geleneksel finansal kurumların sürekli olarak gerçekleştirmek istediği bir işlevdir. Web3 dünyasında, kullanıcılar merkeziyetsiz platformlarda yüksek getiriler elde edebilir ve giriş-çıkış işlemleri gerçek zamanlıdır. Bu likidite ve uzlaşma anlık özelliği, kamu zinciri teknolojisinin finansal kurumlar için en çekici özelliklerinden biridir.

Ancak, geleneksel finans kanallarında çeşitli kurumların defterleri birbiriyle uyumlu olmadığından, arada uzlaşma ve hesap kapama işlemleri gerekmektedir. Bu durum, birçok dış kurum ve iç süreçle ilgili olduğundan, genellikle işlem döngüsünün T+2, T+3 hatta T+5'e uzamasına neden olur.

BlackRock'un bu fonun gerçek zamanlı alım satımı desteklediğini iddia etmesine rağmen, geleneksel finans sistemi ve fiat para sistemi kısıtlamaları göz önüne alındığında, pratikte bazı zorluklarla karşılaşılabilir:

1. Securitize, USDC ve USD'nin alım ve satımını desteklemektedir, ancak kullanıcı USDC ile alım yaptığında, Circle aracılığıyla değiştirmesi gerekecektir. Securitize ve BlackRock aynı bankada hesap açmadıkça ya da bankalar arası gerçek zamanlı transfer ağı bulunmadıkça, gerçek zamanlı işlemler gerçekleştirmek zor olacaktır.

2. Eğer kullanıcı USD kullanıyorsa, öncelikle Securitize platformuna para yatırması gerekmektedir, banka transferleri zaman gecikmesine neden olabilir.

3. Talep etmenin gerçek zamanlılığı, BlackRock'un yeni fon paylarını gerçek zamanlı olarak basabilmesiyle esasen ortaya çıkmaktadır, ancak fonların temel varlıklara yatırılması hala zaman alacaktır, bu da toplam getiri oranını geçici olarak seyreltebilir. Büyük geri çekilmeler, eğer fonun nakit tutarı aşıyorsa, temel varlıkları satmayı gerektirebilir ve bu işlem daha uzun zaman alabilir.

Şu anda, BUIDL tokeninin toplam arzı 40 milyon olup, iki adres tarafından tutulmaktadır: biri 35 milyon, diğeri 5 milyon. BlackRock, minimum alım miktarını 5 milyon olarak talep ediyor; bu eşik, çoğu Web3 kuruluşu için oldukça yüksektir. Zincir üzerindeki verilere göre, USDC alım işlemleri henüz gözlemlenmedi; alıcılar çoğunlukla geleneksel kurumlardır.

Aslında, bu fon şu anda sadece fon paylarının tokenleştirilmesiyle sınırlı, diğer süreçler hala zincir dışı gerçekleşiyor. Gerçek zamanlı alım satım esasen BlackRock'un Securitize aracılığıyla yeni paylar gerçek zamanlı olarak basmasına dayanıyor, geri alım hızı ise BlackRock'un kendi likidite düzenlemelerine bağlı. Tüm yapı hala geleneksel kurumların önceden fon rezervleri, sistem otomasyonu gibi çözümlerle bağlı, büyük bir koordinasyon gerektiriyor ki ancak "gerçek zamanlı" etkisi elde edilebilsin.

Buna rağmen, bu hala önemli bir deneme olup, Web2 ve Web3 entegrasyon sürecinde önemli bir adımı temsil ediyor. Anahtar, bu süreçte farklı katılımcıların tüm altyapı katmanındaki itici güçleri ile geleneksel kanalları ve yeni altyapıları birleştirme yeteneklerini daha fazla tartışmaktır.

Gelecekte, daha fazla varlık Web3'e girdiğinde, özellikle daha fazla varlık doğrudan zincir üzerinde ihraç edildiğinde ve daha fazla stabil coin (bankaların stabil coin'leri ve hatta merkez bankası dijital para birimleri dahil) zincir üzerinde dolaştığında, Web3 dünyasında token'lar arasında doğrudan ticaret ve takas gerçekleştirme umudumuz var. Bu, Web3'ün finans dünyasını gerçekten değiştirmesinin anahtarı olacaktır.