TVL sahteciliği tartışması: Gerçek, teknoloji ve değer değerlendirmesi

TVL verilerinin sahte olabileceği iddiaları sektörde tartışmalara yol açtı. Bazıları aynı UTXO'nun farklı projelerin TVL'si için tekrar hesaplanabileceğini öne sürdü, ancak teknik prensipler açısından bu durum geçerli değildir. UTXO yalnızca bir kez kilitlenebilir, tekrar onaylanarak kullanılamaz.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini halka açıklar, açıkladıklarında olmasa da, zincir üzerindeki para akışını takip ederek bulunabilir. Bu adresler yalnızca kullanıcıların görmesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların proje sahiplerinin kontrolünü doğrulaması için de vardır.

TVL verileri üzerindeki işlemler genellikle bu açık adreslerde yoğunlaşmaktadır. Proje sahipleri genellikle büyük yatırımcılarla işbirliği yapar, yatırım çekmek için belirli bir getiri oranı taahhüt ederler ve böylece TVL verilerini artırırlar. Bu uygulama DeFi projelerinde oldukça yaygındır ve iki tarafın da kazandığı bir strateji olarak değerlendirilebilir. Proje sahipleri istedikleri TVL verilerini elde ederken, büyük yatırımcılar yüksek getirilerin tadını çıkarır ve nihayetinde daha fazla perakende yatırımcının katılımını çeker.

Örnek olarak tanınmış bir projeyi ele alalım; bu proje çoklu imza sağlamak için MPC cüzdanı kullanmaktadır. Büyük yatırımcılar gerçekten fonlarını projenin MPC cüzdan adresine aktarmaktadır, ancak fonlar büyük yatırımcı ile proje ekibi tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası ile çok taraflı işbirliği yönetimi sağlar, böylece herhangi bir taraf fonları tek başına kullanamaz. Dışarıdan bakıldığında, bu adresler proje ekibine aittir, ancak proje ekibi adresdeki fonları tamamen kontrol etmemektedir.

"Sahte TVL" kavramının netleştirilmesi gerekiyor: bu, veri sahtekarlığını ifade etmez; aslında bu TVL'ler ölü fonlardır, gerçek değer yaratamazlar, yalnızca sonraki yatırımcıları çekmek ve projeyi tanıtmak için kullanılır.

TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olarak ikiye ayrılabilir. Gerçek TVL, kullanıcı deneyimini artıran borç verme veya değiştirme projelerindeki gibi etkin bir şekilde kullanılabilen likiditedir. Sahte TVL ise, aslında tam olarak kullanılmayan, staking projelerindeki gibi bekleyen likiditedir.

Stake etme projeleri için, TVL verileri "suni şişkinlik" olgusunu yaratabilir; yüksek TVL verileri genellikle yalnızca yüzeysel bir görünüm sunar ve projenin işletimine gerçek bir katkı sağlamaz. Sektör uzun zamandır TVL göstergesine aşırı önem vermekte, ancak tüm TVL'ler eşit değere sahip değildir.

Kullanıcılar ve yatırımcılar olarak, projelerin gerçek değerine dikkat etmeliyiz: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modeli uygulanabilirliğini kanıtlamak için pozitif nakit akışı yaratabiliyor mu? Gerçekten kaliteli projeler, kullanıcılar ve tüm sektör için değer yaratabilmelidir.