Merkezi Olmayan Finans yeni bir çağ geliyor: ABD SEC olumlu bilgiler yayıyor

9 Haziran'da, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins'in başkanlık ettiği kripto para özel çalışma grubu yuvarlak masa toplantısı, kripto para ve Merkezi Olmayan Finans (DeFi) katılımcıları için olumlu bilgilerin gelebileceğini gösteriyor. Bu, ABD düzenleyici kurumlarının DeFi'ye karşı tarihteki en destekleyici tutumu; ancak çoğu kişi bunun henüz farkında değil. Resmi bir yasalaşma olmamakla birlikte, bu ifadeler:

• Yeniliği teşvik eden bir düzenleyici ortam oluşturmak
• Öz yönetim ve zincir üstü katılımın yasallığını güçlendirmek
• DeFi denemeleri için daha esnek ve akıllıca kurallar belirlenmesini öneriyor

Bu muhtemelen ABD'nin yeni bir DeFi yeniden doğuşunu başlatacak kıvılcımı. Eğer kripto alanındaysanız, bu durumun şüphesiz bir sinyal yayımladığını bilirsiniz: ABD'nin düzenlediği bir DeFi yeni çağı doğuyor. Bu sadece düzenleyici bir değişim değil, aynı zamanda bir yatırım oyunu.

SEC Çalıştayı'nın Anahtar Olumlu Bilgiler Sinyali

1. Finansal Bağımsızlık

Atkins, ekonomik özgürlük, yenilik ve özel mülkiyet haklarını DeFi'nin ruhu ile ilişkilendiriyor. Bu anlatım, DeFi'yi bir düzenleyici tehdit değil, Amerikan finansal bağımsızlık ruhunun bir devamı olarak yeniden tanımlıyor. Bu, daha önceki karşıt tutumla keskin bir tezat oluşturuyor.

2. Howey testinin belirsizliğini ortadan kaldırma: staking, madencilik ve doğrulayıcılar - menkul kıymet değildir

Teminat, madencilik ve doğrulayıcı işlemlerinin menkul kıymet ticareti olmadığı net bir şekilde belirtilmiş, bu durum kurumsal katılımı engelleyen uzun süredir devam eden önemli düzenleyici belirsizlikleri ortadan kaldırmıştır. Bu, ağın kendisine katılmanın Howey testi nedeniyle menkul kıymet düzenlemelerini tetikleyebileceği konusundaki temel endişeyi çözmektedir. Bu net düzenleme, 47 milyar dolara kadar olan likit teminat piyasasından doğrudan fayda sağlamaktadır. ABD SEC, madenci/doğrulayıcı olarak hisse kanıtına veya iş kanıtına katılmanın ya da staking as a service ile staking'e katılmanın esasen menkul kıymet ticareti olmadığını açıkça belirtmiştir. Bu, aşağıdaki alanlardaki düzenleyici belirsizliği azaltmaktadır:

• Likidite Stake Etme Anlaşması
• Doğrulayıcı Altyapı Şirketi
• Staking özelliğine sahip Merkezi Olmayan Finans protokolü

3. Zincir Üstü Ürün İnovasyon Muafiyeti

Atkins, yeni DeFi ürünlerini karmaşık SEC kaydı olmadan hızlı bir şekilde denemek ve piyasaya sürmek için bir "koşullu muafiyet" veya "yenilik muafiyeti" politikası önerdi. Önerilen "koşullu muafiyet" mekanizması, DeFi yenilikleri için özel olarak tasarlanmış bir düzenleyici kum havuzu oluşturuyor. Bu yaklaşım, Singapur ve İsviçre gibi yargı bölgelerinin başarılı finansal teknoloji düzenleme çerçevelerinden yararlanarak, menkul kıymet kaydı gerekliliklerini tam olarak karşılamadan kontrollü denemelere izin veriyor: bu, aşağıdaki durumlar için yol açabilir:

• İzin Gerektirmeyen Yenilik
• Amerika'nın Merkezi Olmayan Finans ürünleri yayınlandı
• Geleneksel finans ile daha hızlı entegrasyon

4. Kendinize ait olanı koruma

Atkins, dijital varlıkların kendi kendine saklanmasını savunuyor ve bunu "Amerika'nın temel değerleri" olarak adlandırıyor. Bu, aşağıdaki türdeki ürünleri desteklemektedir:

• Cüzdan Sağlayıcıları
• Yönetilmeyen Borsa
• Zincir üzeri ticaret ve yatırım araçları

5. Trump'un kripto para yanlısı gündemini açıkça destekliyor

Atkins, Trump'un Amerika'yı "küresel kripto para merkezi" yapma hedefinden bahsetti ve düzenleyici tonun mevcut siyasi liderlikle uyumlu kalmasını sağladı. 2024 Amerika Birleşik Devletleri seçimlerinin sonuçları belirlendikçe, bu siyasi uyum daha olumlu düzenleyici politikaların serbest kalmasına ve devlet destekli kripto altyapısının inşasını teşvik etmesine neden olabilir.

6. Zincir üzerindeki dayanıklılığın teşviki

Atkins, S&P Global'ın verilerini alıntılayarak, merkezi finans sistemlerinin (FTX, Celsius gibi) çöküşü sırasında DeFi'nin hala çalıştığını övdü. Bu, DeFi'nin baskı ortamında güvenilirliğine yönelik doğrudan bir tanıma.

Stratejik Konumlandırma Çerçevesi

Birinci Katman: Temel Altyapı Protokolü

Regülasyon netliğinin en doğrudan faydalanıcısı, DeFi altyapısının belkemiğini oluşturan protokollerdir. Bu protokoller genellikle yüksek toplam kilitli değer (TVL), olgun yönetişim yapıları ve geleneksel finansal hizmetlerle uyumlu belirgin fayda işlevlerine sahiptir.

Likidite Teminat Protokolü: Teminat kurallarının netleşmesiyle birlikte, belirli likidite teminat protokollerinin uyumlu teminat çözümleri arayan kurumsal fonları çekmesi bekleniyor. Düzenleyici engellerin ortadan kalkmasıyla, 47 milyar dolarlık likidite teminat piyasasının önemli ölçüde büyümesi mümkün.

Merkezi Olmayan Borsa: Bazı DEX'ler hem kendine ait saklama korumasından yararlanır hem de yenilikçi muafiyetlerden faydalanır. Bu platformlar, düzenleyici gecikmelerle karşılaşmadan daha karmaşık finansal ürünler sunabilir.

Kredi Protokolü: Bazı kredi protokolleri, özellikle otomatik borç verme ve sentetik varlık oluşturma alanlarında, düzenlemenin daha net olduğu durumlarda kurumsal ürünlerini genişletebilir.

İkinci Kat: Gerçek Dünya Varlıklarının Entegrasyonu

Yenilikçi muafiyet çerçevesi, özellikle geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans (DeFi) protokollerini bağlamak için faydalıdır. Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) protokolleri artık karmaşık menkul kıymet kaydı süreçlerine ihtiyaç duymadan tokenizasyon modellerini deneme şansına sahip.

RWA alanındaki liderlerin, kurumların tokenleştirilmiş menkul kıymetler, kurumsal kredi ve yapısal ürünlerin benimsenmesini hızlandırması bekleniyor. Şu anda RWA alanındaki TVL yaklaşık 8 milyar dolar ve eğer düzenleyici yol haritası daha net olursa, bu alan hızlı bir şekilde genişleyebilir.

Üçüncü Kat: Yeni Gelişen İnovasyon Kategorisi

Koşullu muafiyet mekanizması, daha önce düzenleyici belirsizlik nedeniyle duraklama sürecinde olan yeni bir DeFi ürün kategorisi için fırsatlar yarattı.

Kara Taşıma Altyapısı: Artık çapraz zincir güvenli varlık transferini destekleyen protokoller, menkul kıymet yasalarını ihlal etme endişesi olmadan daha karmaşık ürünler geliştirebilir.

Otomatik Finansal Ürünler: Getiri optimizasyon protokolleri, otomatik ticaret sistemleri ve algoritmik varlık yönetim araçları artık ABD pazarında daha hızlı bir şekilde geliştirilip dağıtılabiliyor.

Gelecek DeFi boğa piyasasına nasıl hazırlanılır?

1. Yüksek güvenilirlikteki Merkezi Olmayan Finans protokolüne iki kat bahis yapın

Regülasyon netliğinden fayda sağlama potansiyeli olan protokollere dikkat edin:

• Stake et LST protokolü
• Merkezi Olmayan Borsa
• Stabil Coin Protokolü
• RWA protokolü

2. Yönetim Tokenlerini Stoklama

Çekirdek Merkezi Olmayan Finans altyapı token'ları (özellikle yüksek TVL'ye sahip ve düzenleyici uyumluluğu iyi olan token'lar) fayda görebilir.

3. Zincir üstü yönetime katılmak

Yönetim forumuna katılın ve delege oylamasına katılın. Düzenleyici kurumlar, şeffaf ve merkeziyetsiz yönetim protokollerine daha fazla eğilim gösterebilir.

4. Amerika'da kripto ekosistemine katkıda bulunmak veya inşa etmek

SEC'in sinyali aşağıdaki tarafları daha güvenli hale getirecektir:

• Zincir Üstü Girişim Şirketi
• Cüzdan Geliştiricisi
• Stake as a Service Şirketi
• Açık Kaynak Yazılım Katkıcısı

Şimdi gitme zamanı.

• Kamu ürünlerine katkıda bulunmak veya piyasaya sürmek
• Fon başvurusu veya DAO ekosisteminin inşasına katılmak
• Amerika'daki Merkezi Olmayan Finans organizasyonlarına veya DAO'lara katılın

5. Kurumsal katılım sağlayan projelere erken yatırım yapmak

Kurumsal fon akışlarına ve yenilikçi muafiyet pilot projelerine dikkat edin:

• Kurumların entegre edebileceği likidite Merkezi Olmayan Finans protokollerinde pozisyon oluşturmak
• Bazı büyük finansal kurumların pilot duyurularına dikkat edin
• Ethereum ekosistemine dikkatlice bakın, özellikle staking'in netliği ve altyapının yüksek benimseme oranı göz önüne alındığında.

6. "İnovasyon Muafiyeti" kılavuzunu dikkatle takip edin

Eğer ABD SEC net standartlar yayınlarsa, siz şunları yapabilirsiniz:

• Muafiyet koşullarına uygun yeni DeFi araçları sunuldu
• Uyum protokolünden airdrop veya teşvik almak
• Basitleştirilmiş muafiyet çerçevesinin içeriğini veya hizmetlerini oluşturma

Kurumlar Katalizör Analizi Kullanıyor

Sermaye Akışı Tahmini

Regülasyonların netliği, kurumların daha önce engellenmiş olan birçok yolu benimsemeleri için yeni fırsatlar açtı:

• Geleneksel varlık yönetim şirketleri: Bazı büyük varlık yönetim şirketlerinin, gelir artışı, portföy çeşitlendirmesi ve operasyonel verimliliği artırmak amacıyla DeFi'yi işlerine entegre etme fırsatını keşfedebileceği gibi. Şu anda kurumsal DeFi benimseme oranı, geleneksel varlık yönetimi ölçeğinin %5'inden azdır, bu da büyük bir büyüme potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.
• Şirket Fon Yönetimi: Günümüzde şirketler, nakit rezervlerinin getiri üretimi ve otomatik ödeme sistemleri dahil olmak üzere fon yönetim işlerinde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) protokollerini kullanmayı düşünebilir. Şirket fon yönetimi piyasasında yaklaşık 5 trilyon dolar varlık bulunmaktadır ve bu varlıkların bir kısmı DeFi protokollerine kaydırılabilir.
• Emeklilik fonları ve egemen fonlar: Büyük kurumsal yatırımcılar artık DeFi protokollerini yasal bir yatırım kategorisi olarak varlık tahsisinde değerlendirebilirler. Bu yatırımcılar genellikle 100 milyon ila 1 milyar dolar arasında bir yatırım yapmaktadırlar, bu da protokolün TVL'sinde muazzam bir artışa neden olabilir.

Yenilik Hızlandırma Göstergesi

İnovasyon muafiyet çerçevesi, Merkezi Olmayan Finans'ın gelişim sürecini önemli ölçüde hızlandırabilir:

• Ürün geliştirme süresi: Daha önce, yeni DeFi ürünlerinin hukuki incelemeleri 18 ila 24 ay sürerken, ABD SEC'sinin müdahalesini de içerebilir. Muafiyet çerçevesinin bu süreyi 6 ila 12 aya indirmesi bekleniyor, böylece finansal yeniliğin hızı etkili bir şekilde artırılacak.
• Bölgesel geri dönüş: Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici belirsizlik nedeniyle, birçok Merkezi Olmayan Finans protokolü yurtdışında geliştirilmekte. Yeni çerçeve, bu projelerin Amerikan yargı yetkisine geri dönmesini sağlayabilir ve böylece yurtiçinde blockchain geliştirme faaliyetlerini artırabilir.

Vaka Çalışması: 10.000 ile 100.000 Doları 100.000 ile 1.000.000 Dolar Arasına Dönüştürmek

Yukarıda belirtilen strateji çerçevesi, farklı risk iştahlarına ve yatırım sürelerine göre belirli varlık dağılım stratejileri geliştirmek için farklı fon büyüklüklerine uygulanabilir.

Zaman Çizelgesi: 12 ila 24 ay

Fon aralığı: 10.000 ile 100.000 ABD Doları

Hedef Yatırım Getirisi: Kombine strateji ile 10 kat getiri sağlamak

Küçük Yatırımcı Stratejisi (Sermaye Aralığı: 10.000 ile 25.000 USD)

Bireysel yatırımcılar için odak, düzenlemenin net bir şekilde belirlendiği ve temelinin güçlü olduğu olgun protokollere verilmelidir. Muhafazakar bir strateji, fonların %60'ını likiditesi yüksek stake protokollerine ve önde gelen DEX'lere, %25'ini borç alma protokollerine ve %15'ini yüksek yükseliş potansiyeline sahip yeni kategorilere ayırabilir.

Anahtar, daha önce yalnızca profesyonel yatırımcıların yararlanabileceği yönetim katılım haklarını ve gelir oluşturma fırsatlarını elde etmektir. Düzenlemenin net olduğu durumlarda, bu protokoller daha şeffaf ve katılımı kolaylaştıran mekanizmalar sunabilir.

Yüksek Net Değer Stratejisi (Sermaye Aralığı: 25,000 - 100,000 Dolar)

Bu sermaye aralığı, doğrudan protokollere katılım, yönetim delege etme ve kurumsal düzeydeki Merkezi Olmayan Finans ürünlerini kullanma gibi daha karmaşık stratejileri destekleyebilir. Stratejik dağılım, ana protokollerin yönetim token'larına (%40), doğrudan stake pozisyonlarına (%30), RWA protokolü açığına (%20) ve yenilik aşamasındaki protokollere (%10) odaklanabilir.

Yüksek net değerli katılımcılar, yönetişimde daha aktif bir şekilde yer alabilir ve yönetişim madenciliği yaparak, protokolün erken geliştirilmesine katılarak potansiyel ek değer yaratabilirler.

Kurumsal Strateji (Fon Miktarı: 100.000 Dolar ve Üstü)

Kurumsal ölçekli sermaye, doğrudan doğrulayıcı düğümleri işletmek, protokol hazinelerini yönetmek ve karmaşık getiri stratejileri uygulamak da dahil olmak üzere toptan DeFi işlerine katılabilir. Bu katılımcılar ayrıca protokol işbirliklerine ve özelleştirilmiş entegrasyon geliştirmeye de katılabilir.

Kurumsal stratejiler, işletim protokollerine vurgu yapmalı ve net bir düzenleyici uyum çerçevesi, sağlam bir yönetişim yapısı ve kurumsal düzeyde güvenlik önlemleri geliştirmelidir. Bu ölçekte, doğrudan staking işlemleri uygulanabilir hale gelir ve likit staking protokollerine kıyasla, risk ayarlı getirileri daha yüksek olabilir.

Getiri Potansiyeli Analizi

Geçmişteki Merkezi Olmayan Finans uygulama döngülerine dayanan temkinli tahminler, bu fon aralıklarında elde edilebilecek getirilerin aşağıdaki gibi olabileceğini göstermektedir:

Token Değer Artışı: Kurumsal benimsemenin hızlanması ve protokolün faydasının artmasıyla, düzenleyici belirsizliğin azalması genellikle avantajlı konumda olan yönetişim tokenlerinin değerinin 3 ila 5 kat artmasına neden olur.

Gelir Üretimi: DeFi protokolleri, stake ödülleri, işlem ücretleri ve borç verme faizleri gibi çeşitli mekanizmalar aracılığıyla %4-15 yıllık getiri sağlamaktadır. Kurumsal sermayenin pazara girmesiyle birlikte, düzenlemenin netliği bu getiri oranlarını istikrara kavuşturabilir ve muhtemelen artırabilir.

Yenilikçi Erişim: Erken aşama yenilik muafiyet sözleşmelerine katılmak, bu projelerin yeni finansal terimler geliştireceği ve yeni kategorilerde pazar payı elde edeceği için olağanüstü yüksek getiriler (5-10 kat) sağlayabilir.

Karma Etkisi: Token değer artışı, gelir üretimi ve yönetişim katılımının birleşimi, bileşik getiri sağlayabilir. 12 ila 24 aylık bir süre içinde, getirileri geleneksel yatırım çözümlerini önemli ölçüde aşabilir.

Uygulama Zaman Çizelgesi Değerlendirmesi

Birinci aşama (2025'in üçüncü çeyreğinden dördüncü çeyreğine kadar): İlk düzenleyici kılavuzların uygulanması, erken dönem kurumsal pilot projeler, avantajlı konum protokollerinin yönetişim tokenlerinin değer kazanması.

İkinci Aşama (2026'nın İlk Çeyreği ile İkinci Çeyreği Arasında): Daha