Stabilcoin alanında lider kişilerin sektördeki gelişim ve gelecek beklentileri

Kripto para ve blockchain teknolojisinin hızlı gelişimiyle birlikte, Frax Finance kurucusu Sam Kazemian ve Aave kurucusu Stani Kulechov, şüphesiz ki stablecoin alanındaki iki önemli figürdür. Özel bir diyalogda, stablecoin endüstrisinin hızla büyümesi hakkında görüşlerini, kendi projelerinin yenilikçi süreçlerini ve özellikle 2022'deki kripto piyasa dalgalanmalarının ardından stablecoin'in nasıl endüstri odak noktası haline geldiğine dair yaklaşan düzenleyici değişiklikler hakkındaki düşüncelerini paylaştılar.

Şu anda, GENIUS yasasına büyük bir ilgi var, bu dönüm noktası niteliğindeki yasama, stablecoin'leri yasal para birimi haline getirebilir ve dolayısıyla doların küresel görünümünü temelden değiştirebilir. Bu makalede, Sam ve Stani'nin stablecoin piyasasına dair içgörüleri, bu yasadan beklentileri ve stablecoin'lerin gelecekteki finansal ekosistemi nasıl şekillendireceği üzerinde durulacaktır.

Stablecoin Hype ve Mevzuat Rüzgarı

Şu anda stabilcoin endüstrisinin gelişim durumu hakkında sorulduğunda, Sam Kazemian heyecanını gizleyemedi. Çeşitli yatırım raporları ve ETF brifingleri, "AI" ve "stabilcoin"i günümüz dünyasının en popüler iki alanı olarak listeledi. Bir stabilcoin protokolünün kurucusu olarak, bu endüstrinin nihayet tüm dünya tarafından anlaşılmasını ve kabul edilmesini görmek onu çok heyecanlandırıyor.

Sam, Frax'ın gelişim sürecini gözden geçirdi; başlangıçta deneysel bir "karma model" olarak ortaya çıkmasından, şimdi ise politika yapıcıların yasalarla desteklemeye istekli olduğu "resmi dijital dolar" yoluna dönüşmesi büyük bir değişimdir.

Stani Kulechov da benzer duyguları ifade etti. Stabilcoinlerin, özellikle dünya genelinde finansal çalkantıların ve fiat para birimlerinin değer kaybettiği bölgelerde, sağladığı finansal istikrarın yerel para birimlerinden çok daha çekici bir araç olduğunu vurguladı.

Stani, batı ülkelerinde bile, stabilcoinlerin değerinin yalnızca "stabil" olmasından değil, aynı zamanda DeFi'nin kazancını ana akım kullanıcıların anlayabileceği ve kullanabileceği bir şeye dönüştürmesinden kaynaklandığını belirtti. Bu, finansal teknolojinin "kağıt para → dijital para → zincir üzerindeki varlıklar" doğal evriminin bir temsilidir ve sınır ötesi değer aktarımında yeni bir paradigma açmaktadır.

Stablecoin'in Dolar Üzerindeki Etkisi

Sam Kazemian, stabilize paraların ABD Doları'nın küresel para sistemi içindeki konumunu nasıl etkilediği hakkında, stabilize paraların aslında Dolar'ın "genişleme bedeni" olduğunu ve Dolar'ın etkisinin küresel uzantısı olduğunu düşünüyor. Stabilize paraların gelişimini iki aşamaya ayırıyor: Birinci aşama "merkeziyetsiz algoritmik stabilize para" ideali ile başlıyor, ancak sonunda çöküşle sonuçlanıyor; İkinci aşama ise şu anda girilen realizm aşaması, yani ABD hükümetinin onayını almak ve stabilize paraların "Dolar yasal niteliği" kazanmasını sağlamak.

Sam, GENIUS yasasının devrim niteliğinde olduğunu vurguladı; çünkü bu, ilk kez stabilcoinlerin "dolar yasal statüsü" kazanmasını sağlıyor. ABD Hazine Bakanlığı, bir uyumlu jetonu dolar ile eşdeğer olarak tanıdığında, bu jeton dünya genelindeki dolar kabul eden tüm bankalar tarafından kabul edilebilecek. Artık sadece zincir üzerindeki "dijital varlık" değil, aynı zamanda yasal anlamda "dolar".

Stani Kulechov, doların ticaret ve hesaplama aracı olarak basit ve etkili olduğunu belirtti, internetin yaygınlaşması ise küresel dolar ticaretini genişletti. Gelecekte stabilcoinlerin de benzer bir durum yaşayacağını öngörüyor, çünkü internetin kapsama alanı daha geniş olacak. Stani, daha merkeziyetsiz bir sistemin gerçekleştirilmesinin zaman ve geniş bir benimseme gerektirdiğini, bunun uzun vadeli bir süreç olduğunu düşünüyor.

Stani, önümüzdeki 2-3 yıl içinde, stablecoin'lerin zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline geleceğini tahmin ediyor ve 5-7 yıl içinde, menkul kıymet token'lerinin stablecoin'leri ve kripto yerel varlıkların toplamını geçeceğini öngörüyor. Geleneksel varlıkların zincire taşınması, RWA'nın (gerçek dünya varlıkları) faydalarını getiriyor ve çoğunlukla dolar cinsinden fiyatlandırılıyor, bu da dolar ile yapılan işlemlerin kavramını güçlendiriyor, ancak bu mutlaka gelecekteki finansal sistemin nihai şekli olmayabilir.

Menkul Kıymet Tokenlerinin Geleceği

Stani, menkul kıymet tokenlerinin zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı olacağına dair görüşünü daha da açıkladı. RWA'nın (Gerçek Dünya Varlıkları) aslında menkul kıymet tokenlerini kapsadığını ve bunun kamu şirketi hisselerinden, özel sermayeden, borç araçlarına, gelecekteki olası yapılandırılmış finansal ürünlere kadar uzandığını belirtti.

Stani, zincir üzerindeki faiz araçlarının olgunlaşmasıyla birlikte, daha yüksek getirili ve daha karmaşık risk seviyelerine sahip geleneksel varlıkların da zincire taşınacağını düşünüyor. DeFi, bu varlıkların "kapalı" finansal yapılardan kurtulmasını sağlayabilecek, küresel erişilebilir bir likidite ağı sunuyor ve bunların zincir üzerinde doğrudan fiyatlandırılması ve işlem görmesi, tüm sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendirecektir.

GENIUS yasasının temel etkileri

Sam Kazemian, GENIUS yasasının getirebileceği fırsatları detaylı bir şekilde açıkladı. Bu yasanın, ilk kez lisanssız bankaların, sıkı düzenlemelerle M1 para birimi ihraç etmesine izin vereceğini belirtti. Bu düzenlemeler, stabilcoinlerin yüksek güvenlikteki varlıklarla desteklenmesi gerektiğini şart koşuyor; örneğin, para piyasası fonu menkul kıymetleri, hazine bonoları, Fed ters repo işlemleri ve FDIC sigortalı mevduat belgeleri.

Sam, FRXUSD'nin ilk ödeme stablecoin'i lisanslı bir varlık olma yolunda çalıştığını açıkladı. Bu gelişmenin şu anda piyasa tarafından tam olarak fiyatlandırılmadığını düşünüyor ve gelecekte bankaların yasal stablecoin'ler yayınlamasıyla ilgili daha fazla haberle birlikte yavaş yavaş kabul göreceğini öngörüyor.

Stani Kulechov, GENIUS yasasının net ve kapsayıcı kurallar belirlemesi gerektiğini vurguladı, aşırı ihtiyat nedeniyle yenilikçilerin sektörden çekilmesine neden olmamalıdır. Neyse ki, şu anda kripto sektöründe bu süreci ileriye taşımak için çalışan çok uzman bir yasama temsilcisi grubu var.

Stablecoin'lar Arasındaki İlişki

Gelecekte ortaya çıkabilecek stablecoin'ler arasındaki rekabet sorununa ilişkin Stani Kulechov, bunun bir "rekabet" değil, farklı "ödemeler kanalları" veya "yollar" olduğunu düşünüyor. Aave ekosisteminde birçok kullanıcının stablecoin pozisyonlarının 6 aydan fazla sürdüğünü belirtiyor; bu da onların sadece dolaşım aracı değil, aynı zamanda uzun vadeli değer saklama aracı olduğunu gösteriyor.

Sam Kazemian bu görüşü kabul ediyor ve dijital doların pozitif bir oyun olduğunu düşünüyor. Küresel M1 pazarının büyüklüğünün 20 trilyon dolar olduğunu, oysa şu anda zincir üzerindeki stablecoin'lerin toplam piyasa değerinin yalnızca %1'ini oluşturduğunu belirtiyor, bu da tüm sektörün penetrasyon oranının hala çok düşük olduğu anlamına geliyor. Sam, gelecekte daha fazla uyumlu stablecoin'in DeFi'ye katılacağına ve dijital dolar sisteminin daha çeşitli ve sağlam hale geleceğine inanıyor.

Frax ve Aave'in Gelişim Stratejisi

Sam, Frax'ın son stratejik ayarlamalarını açıkladı; odak noktasını L2'den L1'e kaydırdı ve mevcut yönetim tokeni FXS'i yeniden yapılandırdı. Sam, Frax'ın genel mimarisinin "algoritmik stablecoin protokolü"nden "dijital dolar ihraç + ödeme ağı"na dönüştüğünü belirtti. Sam, bu değişimi "Libra planının doğru versiyonu" olarak adlandırıyor ve "uyumlu dolar ihraç etmeyi" hedefliyor; Fraxtal adlı yüksek performanslı EVM zincirinde stablecoin ihraç, çapraz zincir ödemeleri ve değer transferini gerçekleştirmeyi amaçlıyor.

Stani, Aave V4'ün "birleşik likidite mimarisi"ni tanıttı. V4'ün "likidite merkezi + risk branşı" tasarımını getirdiğini açıkladı; farklı varlık sınıfları farklı "branş pazarlarına" dağıtılabilir, ancak yine de likiditeyi merkezi olarak yönetmek için "merkez" aracılığıyla yapılır. Bu, kullanıcı deneyimini basitleştirir, fon kullanım verimliliğini artırır ve aynı zamanda sistem risklerini etkili bir şekilde izole eder.

Frax ve Aave'nin İşbirliği Tasarımı

Sam, frxUSD sahiplerinin varlıklarını doğrudan Aave'e yatırarak gerçek borç verme pazarından gelir elde etmelerini sağlayacak bir işbirliği fikri sundu. Bu, "dijital dolar + zincir üstü gelir" kombinasyonunu gerçeğe dönüştürecek ve Aave'i yasal dolara entegre olan ilk DeFi gelir platformu haline getirecek.

Stani bu fikri desteklediğini belirtti, bunun Aave V4'ün modülerliği ve birleşebilirliğini gösterdiğini düşündüğünü ifade etti. Stani, Frax'ın varlıklarının yönetim öneri sürecine katılmasını beklediğini ve "on-chain dolar getirisi"nin gerçek bir senaryo haline gelmesi için ilgili desteği vermeye istekli olduğunu söyledi.