Звіт про розвиток корейського ринку Web3 за перший квартал 2025 року: від експорту Ліквідність до структурованої екосистеми

Огляд основних моментів

• Корейський ринок Web3 перебуває в перехідному періоді, еволюціонуючи від "експорту ліквідності" глобальних проєктів до структурованої самостійної індустріальної екосистеми.
• Комісія з фінансових послуг послабила нагляд за корпоративними рахунками, і установи поступово отримують дозвіл на здійснення криптовалютних операцій через корпоративні рахунки.
• Глобальні проекти, такі як Avalanche, TON, Ripple та Solana, активно будують довгострокову основу в Південній Кореї, прагнучи до розвитку спільноти розробників та проведення хакатонів.

1. Огляд ринку Web3 в Кореї у першому кварталі 2025 року

Незважаючи на високу участь роздрібних інвесторів та достатню ліквідність, будівництво інституційної інфраструктури на ринку Web3 в Південній Кореї просувається повільно. Регулятори зосереджують увагу на захисті інвесторів, а не на розвитку екосистеми, що уповільнює загальний ріст галузі.

Основні перешкоди включають: 1) обмежена пов'язаність корпоративних рахунків з криптовалютними біржами; 2) високий поріг для отримання ліцензії на надання послуг віртуальних активів (VASP). Компанії не можуть підключити корпоративні рахунки до місцевих бірж, що ускладнює законний обмін криптовалюти, отриманої в ході операцій, на фіатні гроші. Хоча деякі компанії звертаються до закордонних структур як тимчасового рішення, це несе регуляторні ризики і є нестійким.

Високий поріг для реєстрації VASP також обмежує розвиток ринку. Невеликі операції можуть не потребувати реєстрації, але великі проекти стикаються з правовою та регуляторною невизначеністю.

Ці інституційні обмеження, разом із інвестиційною активністю, що значно перевищує зрілість місцевої екосистеми, призвели до того, що частина проектів розглядає Південну Корею переважно як канал залучення клієнтів. Тому важко спростувати точку зору, що корейський ринок визначається як "Ліквідність експорту".

Розвиток ринку в першому кварталі 2025 року показує, що Південна Корея має потенціал для переходу від ринку, що керується спекуляціями, до ринку, орієнтованого на відновлення промисловості. Недавні поліпшення регулювання (наприклад, дозволити корпоративним рахункам здійснювати операції з криптовалютою) є ознакою суттєвого прогресу. Глобальні проекти поступово будують місцеву екосистему за підтримки розширення групи будівельників та нових ініціатив.

Корейський Web3 ринок перебуває на ключовому поворотному моменті. Оскільки екосистема перевищує інвесторську модель розвитку та поступово зріє, очікується, що під підтримкою готовності установ і постійного інвестиційного інтересу вона створить більшу довгострокову цінність.

2. Прогрес у системі: відкриття торгівлі криптовалютою для корпоративних рахунків

Обмеження на криптовалютні торги юридичних осіб у Південній Кореї почалися в 2017 році. Хоча початкові вказівки втратили силу, ця практика триває до сьогодні, формуючи двохсистемний режим, де фізичні особи можуть торгувати в рамках регуляторної структури, а інвестиційна діяльність юридичних осіб обмежена.

Щоб вирішити ці обмеження, Комісія з фінансових послуг 13 лютого 2025 року опублікувала «Дорожню карту участі компаній на ринку криптовалют», яка поетапно скасовує обмеження на торгівлю криптовалютами для компаній, що діяли протягом семи років.

• Перший етап (з другого кварталу 2025 року): відкриття рахунків для правоохоронних органів, неприбуткових організацій та криптовалютних бірж, лише для цілей ліквідації активів
• Другий етап (з другої половини 2025 року): дозволяється торгівля професійним інвесторам, таким як публічні компанії та зареєстровані інвестиційні компанії
• Третя стадія (середньострокова та довгострокова): повне відкриття ринку для звичайних підприємств

Більшість проектів Web3 є звичайними компаніями третьої стадії. Щоб отримати кваліфікацію другої стадії, компанії повинні підтримувати баланс фінансових інвестиційних продуктів щонайменше 10 мільярдів вон (близько 7 мільйонів доларів США), для зовнішніх аудиторських організацій – 5 мільярдів вон (близько 3,5 мільйона доларів США) — це поріг, якого більшість компаній Web3 не можуть досягти. Тому більшість проектів Web3 не можуть відразу скористатися новими правилами. Але дорожня карта передбачає поступове послаблення регуляторних обмежень, і з просуванням третьої стадії пряма ринкова доступність для корінних компаній Web3 стане дедалі більш реальною.

2.1 Позитивний вплив відкриття торгових рахунків підприємств

1. Закласти юридичну основу для ведення бізнесу Web3 корейськими компаніями
2. Зміцнення стабільності ринку через інституційних інвесторів, які мають структуроване управління ризиками та довгострокові стратегії
3. Сприяння диверсифікації фінансових послуг, включаючи криптовалютні фонди та послуги зберігання.

Новий закон створює ключовий вхід для підприємств для дотримання нормативних вимог, сприяючи легалізації діяльності, пов'язаної з криптовалютами. Очікується, що вхід інституційних інвесторів зменшить волатильність і підтримуватиме стійкий розвиток екосистеми Web3 в Південній Кореї. Зростання кількості інституційних учасників також, ймовірно, розширить спектр фінансових послуг, пов'язаних з криптовалютами, таких як фонди криптовалют або інструменти корпоративного фінансування тощо.

2.2 Потенційні ризики відкриття підприємницьких крипторахунків

1. Поетапне послаблення регулювання може призвести до дисбалансу між попитом і пропозицією, що створює тиск на ціни в бік зниження.
2. З входом на ринок публічних компаній та інституційних інвесторів, зусилля уряду щодо забезпечення податкових надходжень, як очікується, посиляться.
3. Консервативне управління ризиками інституційних інвесторів може призвести до концентрації володіння біткоїнами, викликавши занепокоєння щодо зниження активності на ринку альткоїнів.

Введення корпоративних рахунків може істотно вплинути на участь дрібних інвесторів. Поетапне пом'якшення регулювання може призвести до дисбалансу тиску з боку купівлі та продажу, особливо низьколіквідні токени можуть зазнати більшої волатильності. На регуляторному рівні, коли публічні компанії та інституційні інвестори повністю увійдуть на ринок, зусилля уряду щодо забезпечення оподаткування, як очікується, посиляться. Щодо інвестиційної поведінки, корпоративний капітал може зосередитися на біткоїні, що може завдати удару ринку альткоїнів.

3. Промислова трансформація: стратегічна розкладка глобальних Web3 проектів

Корея стала ключовим стратегічним ринком для глобальних Web3 проектів. Багато міжнародних команд активно набирають корейські таланти та встановлюють суттєву співпрацю, демонструючи стратегічний перехід від поверхневого маркетингу до побудови стійкої, орієнтованої на будівельників місцевої екосистеми. Така довгострокова стратегія не лише підтримує зростання індивідуальних проектів, але й підвищує загальну конкурентоспроможність корейської Web3 індустрії.

3.1 Підтримка проекту: шляхом підтримки зрілих команд, що вказують на напрямок у галузі

Avalanche та TON Foundation безпосередньо підтримують місцеві команди в Кореї для створення екосистеми. Avalanche проводить демонстраційні дні кожного кварталу, щоб показати доступні продукти та активно залучати користувачів. TON Foundation обирає більш структурований підхід через програму "TON Society Korea Builder", яка включає офіційну базу даних проектів, систематизовану підтримку та розширений доступ до мережі.

Ці екологічні підтримуючі стратегії вже принесли реальні результати, які перевищують короткострокову експозицію або показники участі. Верифіковані місцеві розробники отримують більш стабільну основу для зростання, а їхні успішні випадки надають чіткі вказівки для нових учасників. Водночас ці заходи закладають основу для міжнародної експансії корейських проєктів.

3.2 Хакатон: виховання будівельників у Кореї та зміцнення ринкового потенціалу

Хакатон, організований XRPL Korea (Ripple) та Superteam Korea (Solana), став ключовим переломним моментом для веб3-екосистеми Південної Кореї. У березні Ripple провела "DE-BUTHON 2025", що привернуло 24 команди з 203 учасниками. Superteam Korea в партнерстві з 22 глобальними партнерами організувала "SEOULANA HACKATHON", в якому взяли участь понад 300 осіб.

Ці заходи масштабу та успіху сприяють зміні сприйняття Південної Кореї як ринку, що керується спекуляціями. Високий рівень участі у великих хаках демонструє наявність потужної екосистеми будівельників. Ці заходи вже стали стратегічними платформами запуску, надаючи будівельникам чіткий шлях для виходу на ринок, закриваючи розрив між розробкою прототипів та їх фактичним впровадженням.

До першого кварталу 2025 року, під впливом ініціатив екологічного будівництва, що домінуються глобальною мережею, корейська Web3 індустрія почала демонструвати кількісні покращення. Посилена співпраця з вже зрілими учасниками, разом із програмами підтримки розробників, сприяє вихованню нового покоління місцевих будівельників.

4. Від інвестиційного драйву до промислового: поворотний момент ринку Web3 у Південній Кореї

У першому кварталі 2025 року корейський ринок Web3 пережив ключову трансформацію — від інвестиційно-орієнтованого середовища до зрілої індустріальної екосистеми. Прогрес у регулюванні заклав основу для структурованої участі на ринку, а постійні зусилля з екосистемного розвитку глобальних проектів Web3 сприяють досягненню довгострокових цілей зростання на корейському ринку.

Центральний банк Південної Кореї успішно завершив першу реальну угоду з роздрібними користувачами за проектом цифрової валюти (CBDC) "Проект Ханганг". Основні комерційні банки Південної Кореї почали спільно досліджувати випуск стабільної монети вон. Центральний банк Південної Кореї також заявив, що в майбутньому відіграє більш активну роль у регуляторному законодавстві.

У сфері інфраструктури триває обговорення системи "одна біржа - багато банків", що передбачає потенційний структурний прорив. У цій моделі криптовалютні біржі більше не будуть обмежені одним банківським партнером і зможуть взаємодіяти з кількома комерційними банками. Цей крок, ймовірно, суттєво підвищить гнучкість ринку та доступ користувачів.

У комплексному вигляді ці розвитки чітко демонструють еволюцію корейської сфери Web3 у бік сталого промислового екосистеми. Після багатьох років регуляторних обмежень та структурної неефективності Корея вступає в нову стадію, де спостерігається політична синергія, участь установ і перші ознаки зростання на рівні промисловості.