TRON екосистема намагається вийти на Nasdaq: можливості та ризики поєднані

У світі Web3 розгортається захоплююча подія: екосистема TRON намагається незвичним способом вийти на Nasdaq. Це не просто простий бізнес-операція, а скоріше складна гра, що поєднує в собі криптовалюти, фінансові стратегії та політичний вплив.

TRON та його засновники завжди давали суперечливе враження. З одного боку, вони постійно викликають суперечки в криптосередовищі, такі як інцидент з відв'язкою USDD та скандал з TUSD. З іншого боку, мережа TRON та токен TRX розвиваються швидко, особливо як найбільша ланцюг емісії USDT, що приносить їм значні прибутки. Ця суперечність є ключем до розуміння перспектив上市 TRON.

Вплив політичних факторів

Вибір TRON просуватися на ринку в даний час не є випадковим, а є результатом спільної дії кількох факторів.

По-перше, це, здається, є наслідуванням моделі відомої публічної компанії. Ця компанія успішно перетворила свої акції на криптоактиви "агенти", включивши біткойн до свого балансу. TRON очевидно сподівається відтворити цю модель, щоб новостворена публічна компанія стала відповідним каналом для американських інвесторів, щоб отримати доступ до TRX та залучити значні інституційні кошти.

Однак більш критичним фактором є «вікно можливостей» в поточному політичному кліматі. Засновник TRON постійно стикається з регуляторним тиском, особливо внаслідок позову 2023 року. Але за чотири місяці до оголошення про злиття цей позов був «призупинений». Це призупинення збігається за часом з його великою стратегічною інвестицією в компанії, пов'язані з певною політичною родиною.

Це означає, що TRON отримав "безпечне вікно", захищене політичними факторами. Вони повинні скористатися цією можливістю та завершити вихід на біржу за допомогою зворотного злиття (RTO), що є швидким і відносно м'яким у плані перевірки способом. Оскільки традиційний шлях IPO, з огляду на попередні звинувачення, практично неможливий. Можна сказати, що "безпечний період" регулювання, яким наразі користується TRON, не базується на юридичній відповідності, а на політичному капіталі.

Але це також закладає величезні політичні ризики. Як тільки політичний вектор зміниться, відповідні позови можуть бути знову активовані в будь-який момент, що може завдати руйнівного удару новоствореній компанії.

Імітація та суттєві відмінності

Основна стратегія новоствореної компанії полягає в тому, щоб наслідувати одну відому компанію, тримаючи токени TRX як резерв компанії. Проте, в цьому є суттєві відмінності та внутрішні ризики.

Біткойн є децентралізованим цифровим товаром, який широко розповсюджений і не має централізованого емітента. Його вартість не залежить від жодного окремого суб'єкта. А TRX відрізняється тим, що він є активом, створеним певною особою, пов'язана з якою структура володіє значними обсягами і глибоко контролює його.

Це призводить до найважливішого конфлікту інтересів. Коли новостворена компанія використовує кошти інвесторів з відкритого ринку для закупівлі TRX, це еквівалентно тому, що компанія використовує кошти інвесторів для покупки активів, випущених її засновниками. Це створює небезпечний цикл самопідтримки: закупівля TRX компанією може прямо підтримувати ціну TRX, а зростання ціни TRX, в свою чергу, підвищує балансову вартість скарбниці компанії, одночасно збільшуючи вартість TRX, що належить внутрішнім особам. Ця структура викликає серйозні занепокоєння щодо корпоративного управління та фінансового управління.

Розмежування інструментів та довіри

Щоб зрозуміти майбутнє акцій новоствореної компанії, нам потрібно відрізнити два типи бізнесу TRON у минулому:

1. Успішний бізнес (наприклад, сама мережа TRON): TRON змогла залучити величезний обсяг торгівлі, особливо ставши найбільшою мережею за обсягом випуску USDT, тому що вона пропонує надзвичайну "інструментальну цінність". Вона задовольняє потреби користувачів у швидкому та дешевому переказі доларових стабільних монет. У цьому простому процесі транзакцій між користувачами особистий кредит засновника, минулі суперечки і навіть рівень децентралізації мережі TRON стають менш важливими.

2. Невдалі або суперечливі бізнеси (як-от стабільна валюта USDD, скандал з TUSD тощо): це фінансові продукти/бізнеси, що базуються на довірі. Ключем до їхнього успіху є необхідність у високій довірі користувачів до їхнього управління, прозорості та здатності до управління ризиками. А саме в цих сферах репутація засновника стає фатальним недоліком.

Уроки для інвесторів

Акції нової публічної компанії за своєю суттю ближчі до "бізнесу на основі довіри", а не "інструментального бізнесу". Це вимагає від інвесторів віри в те, що менеджмент буде управляти казначейством з максимальною вигодою для акціонерів, а не з метою маніпуляції ціною TRX на користь внутрішніх осіб.

• Для спекулянтів або хедж-фондів: цей вихід на ринок надає високо ризиковану, високо прибуткову спекулятивну можливість. Ціна акцій компанії-оболонки за кілька днів зросла більш ніж на 500%, що свідчить про величезний спекулятивний ентузіазм ринку.

• Для довгострокових інвесторів у цінності або інституційного капіталу: перспективи нових компаній, що щойно вийшли на ринок, наповнені викликами, більше нагадують високий ризик. Їхня основна стратегія "TRX-скарбниця" сповнена конфлікту інтересів, їхнє виживання в значній мірі залежить від нестабільних політичних альянсів. Раціональні інвестори в цінності, особливо ті, хто прагне стабільного доходу, ймовірно, будуть уникати.

Висновок

TRON просуває вихід на ринок, і, ймовірно, це буде план, який вбиває кілька зайців одним пострілом. Це не лише імітація моделі відомої компанії, а й регуляторний арбітраж, що використовує політичний вікно. Але його суть, ймовірно, є "фінансовим шоу", яке має на меті максимізацію короткострокових прибутків.

Отже, нова публічна компанія - це бізнес, який упаковує успішний "інструмент" - TRON - в фінансовий продукт, що потребує високого рівня "довіри". Її майбутнє скоріше залежить не від того, наскільки добре працює технологія TRON, а від того, чи готовий ринок врешті-решт повірити, що засновник може стати кваліфікованим і надійним керівником публічної компанії. А враховуючи його минулі результати в "бізнесах, що базуються на довірі", це безсумнівно є високим ризиком.