ETF Біткоїна змінює шифрування інвестиційний ландшафт, традиційний "сезон альткоїнів" стикається з викликами

Поява біржових продуктів торгівлі Біткойном (ETF) може кардинально змінити концепцію "сезону альтів", яка існує на крипторинку.

Протягом багатьох років ринок шифрування дотримувався передбачуваної моделі обертання коштів. Зростання ціни Біткойна привертає увагу та ліквідність з боку мас, після чого кошти спрямовуються в інші монети. Спекулятивний капітал надходить до активів з низькою ринковою капіталізацією, підвищуючи їхню вартість – це явище трейдери називають "сезоном альткоїнів".

Однак цей цикл, який раніше вважався само собою зрозумілим, починає демонструвати ознаки структурних змін.

У 2024 році спотовий ETF Біткоїна залучив рекордні 129 мільярдів доларів США. Це надало роздрібним та інституційним інвесторам безпрецедентні можливості для інвестування в Біткойн, одночасно створивши вакуум, що відводить кошти від спекулятивних активів. Інституційні інвестори тепер можуть отримати доступ до шифрування без високих ризиків інших ринків криптоактивів через безпечні та регульовані канали. Багато роздрібних інвесторів також виявили, що ETF є більш привабливими, ніж пошук потенційно високодохідних альткоїнів. Навіть відомі аналітики Біткоїна обміняли свої фактичні монети Біткоїн на спотовий ETF.

Ця зміна відбувається в режимі реального часу. Якщо кошти продовжать залишатися заблокованими в структурованих продуктах, інші альти зіткнуться з викликами зменшення ліквідності ринку та кореляції.

Підйом структурованих інвестицій у шифрування

ETF Біткоїна пропонує інший варіант для тих, хто прагне високих ризиків та активів з низькою капіталізацією. Інвестори тепер можуть отримати важелі, ліквідність та прозорість регулювання через структуровані продукти. Раніше головними двигунами спекуляцій на малих криптовалютах були роздрібні інвестори, сьогодні вони можуть безпосередньо інвестувати в ETF Біткоїна та Ефіру. Ці інструменти усувають занепокоєння щодо самостійного зберігання, знижують контрагентський ризик і відповідають традиційним інвестиційним рамкам.

Інституційні інвестори мають більше стимулів уникати ризиків малих криптовалют. Хедж-фонди та професійні торгові платформи раніше переслідували вищі прибутки в малоліквідних малих криптовалютах, тепер вони можуть використовувати деривативи для розгортання важелів або отримувати експозицію через ETF на традиційних фінансових ринках.

З посиленням можливості хеджування через опціони та ф'ючерси, мотивація спекулювати на малих криптовалютах з низькою ліквідністю та обсягом торгів значно зменшилася. Ця тенденція ще більше посилилася в лютому з рекордним відпливом капіталу в 2,4 мільярда доларів і арбітражними можливостями, що виникли внаслідок викупу ETF, змусивши крипторинок увійти в стан безпрецедентної дисципліни.

Зміна стратегії венчурного капіталу

Венчурні інвестиційні (VC) компанії завжди були життєво важливими для ринку малих альтів, забезпечуючи ліквідність для нових проектів і створюючи грандіозні наративи для нових монет. Однак, оскільки важелі стали легкодоступними, ефективність капіталу стала ключовим пріоритетом, VC переосмислюють свої стратегії.

У сфері шифрування історичний темп зростання Біткойна виконував роль еталону очікуваної віддачі. Протягом останніх десяти років середній річний складний темп зростання (CAGR) Біткойна становив 77%, що суттєво перевищує традиційні активи, такі як золото (8%) та індекс S&P 500 (11%). Навіть протягом останніх п'яти років, включаючи умови бичачого та ведмежого ринку, CAGR Біткойна залишався на рівні 67%.

Виходячи з цього, венчурні капіталісти вкладають капітал у Біткойн або компанії, пов'язані з Біткойном, за цією ставкою зростання, загальна прибутковість інвестицій за п'ять років становитиме приблизно 1 199%, що означає, що інвестиції зростуть майже в 12 разів.

У 2024 році кількість угод венчурного капіталу знизилася на 46%, хоча в четвертому кварталі загальний обсяг інвестицій трохи зріс. Це означає перехід до більш вибіркових, високовартісних проєктів, а не спекулятивних вкладень. Якщо венчурний капітал ще більше перейде до структурованих інвестицій через ETF замість прямих інвестицій у високоризикові стартапи, нові невеликі проєкти в сфері шифрування можуть зіткнутися з серйозними наслідками.

Насиченість ринку та нова реальність

Ринкова структура вже змінилася. Велика кількість малих шифрувань, що борються за увагу, викликала проблему насичення. Згідно з даними аналізу, наразі на ринку існує понад 40 мільйонів токенів. У 2024 році щомісяця запускається в середньому 1,2 мільйона нових токенів, з початку 2025 року вже створено понад 5 мільйонів токенів.

Зі зростанням схильності інституцій до структурованих інвестицій та відсутністю спекулятивного попиту з боку роздрібних інвесторів, ліквідність більше не надходить до малих альткоїнів так, як це було раніше. Це виявляє сувору реальність: більшість малих альткоїнів не зможуть вижити. Деякі аналітики попереджають, що без кардинальних змін у ринковій структурі, більшість з цих активів навряд чи виживе.

У часи, коли кошти заблоковані в ETF та безстрокових контрактах, а не вільно переходять у спекулятивні активи, традиційна стратегія чекати на послаблення домінування Біткойна, перш ніж переходити до інших альтів, можливо, більше не підходить.

Ринок шифрування вже не той, що раніше. Легкі, періодичні підвищення малих криптовалют можуть бути замінені екосистемою, де напрямок капіталу визначається капітальною ефективністю, структурованими фінансовими продуктами та регуляторною прозорістю. ETF змінюють спосіб інвестування в Біткойн і кардинально змінюють розподіл ліквідності на всьому ринку.

Для тих, хто базується на припущенні про те, що після кожного зростання Біткойна відбувається бум малих альткоїнів, зараз, можливо, настав час переосмислити це. З розвитком ринку правила могли змінитися.