Індустрія Web3 в Азії стикається з суттєвими змінами: нові регуляторні правила Сінгапуру викликають ланцюгову реакцію

30 травня 2025 року Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) опублікувало новий документ із відповідями щодо постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), який може мати далекосяжний вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, MAS чітко заявило, що перехідного періоду не буде, що означає, що масовий "вихід Web3 з Сінгапуру" міг вже тихо розпочатися.

MAS у цьому жорсткому консультаційному документі чітко заявила, що буде "надзвичайно обережною" в обробці відповідних справ. Ця позиція свідчить про те, що Сінгапур несподівано прощається з минулим, переходячи від поступових коригувань політики до майже "обривних" посилень регулювання. Для проектів та установ, які все ще спостерігають, тепер питання вже не в "чи залишити", а в "коли залишити" та "куди йти".

Колишня слава: Золота ера арбітражу регулювання

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, ситуація тоді була кардинально іншою, ніж зараз. У той час, коли Китай повністю заборонив криптовалютну торгівлю, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) суворо регулювала ринок, Сінгапур відкрито вітав підприємців Web3. Багато відомих установ обрали це місце для створення своїх штаб-квартир, не лише через 0% податку на прибуток капіталу, а й через той факт, що MAS продемонструвала позицію "обіймання інновацій".

Тоді Сінгапур вважався "святим гралем регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Компаніям достатньо було зареєструватися в Сінгапурі, щоб легально надавати послуги з цифрових активів користувачам по всьому світу (окрім Сінгапуру), одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Така бізнес-модель "з базою в Сінгапурі, що обслуговує світ" колись приваблювала велику кількість працівників Web3.

Однак нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що країна остаточно закрила двері для регуляторно дружніх ініціатив, а її позицію можна просто підсумувати так: всі нерегульовані учасники Web3 повинні покинути Сінгапур.

Визначення DTSP та його вплив

DTSP, або постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до відповідних законодавчих актів, включає два типи суб'єктів:

1. Особа або партнерство, що здійснює діяльність у торгових приміщеннях у Сінгапурі;
2. Сінгапурські компанії, які надають послуги з цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи компанія з Сінгапуру, чи з іншого місця)

Це визначення здається простим, але насправді має далекосяжні наслідки. MAS дуже широко визначає "місце ведення бізнесу", включаючи "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи прилавки, які можуть переміщатися з одного місця на інше)". Це означає, що, оскільки в Сінгапурі немає ліцензії, ведення будь-якого бізнесу, що пов'язаний з цифровими активами, у будь-якому місці може піддавати юридичному ризику, незалежно від того, чи це для місцевих, чи для іноземних клієнтів.

Щодо ситуації з дистанційною роботою, позиція MAS така: якщо це працівники іноземної компанії, то робота з дому може бути прийнятною. Але це правило все ще містить багато неясностей, наприклад, чи вважається засновник проєкту працівником, чи є володіння акціями підставою для визнання працівником тощо, що потребує подальшого уточнення з боку MAS.

Широке визначення послуг цифрових токенів

MAS визначає сферу послуг цифрових токенів досить широко, охоплюючи практично всі відповідні типи токенів і послуг, навіть включаючи публікацію дослідницьких звітів. Це означає, що якщо як лідер думок або установа в Сінгапурі буде опубліковано звіт, що аналізує інвестиційну цінність певного токена, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Ця норма може вплинути на такі групи:

• Типи особистості (високий ризик): незалежні фахівці, творці контенту та лідери думок, ключові особи проекту
• Типи установ (високий ризик): непідконтрольні біржі, різноманітні проектні команди

Висновок: Кінець епохи регуляторного арбітражу

Регуляторні дії Сінгапуру свідчать про намір усунути всіх недобросовісних учасників з ринку. Незалежно від того, чи це розташоване в елітних офісних будівлях, чи на дивані вдома, якщо це пов'язано з послугами цифрових токенів, це може потрапити під регулювання. Оскільки в наявних визначеннях існує багато сірих зон, MAS, ймовірно, застосує "казусний" підхід до правоохоронних дій.

Хочете тимчасово подати заявку на відповідність? Мабуть, це не так просто. MAS чітко зазначила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і лише в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалено заявку.

В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу офіційно завершилася, і галузевий ландшафт може зазнати значних змін.