Можливе одночасне підвищення ставок на 75 базових точок центральними банками США та Великобританії, але з різними значеннями за цим.

Минулого тижня ринки облігацій США та Великої Британії відновилися, облігації США припинили падіння і зросли, завершивши 12-тижневе падіння, а облігації Великої Британії зросли протягом двох тижнів поспіль. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система та Центральний банк Великої Британії на цьому тижні на своїх засіданнях піднімуть ставки на 75 базових точок.

Однак, однакове підвищення відсоткових ставок має різне значення для центральних банків обох країн:

Для Федеральної резервної системи це буде вже четверте підвищення ставки на 75 базових пунктів, що ставить її перед ключовим вибором. Відновлення економіки після пандемії затінюється політикою жорсткої економії, в той час як інфляція продовжує залишатися на 40-річному максимумі. Федеральній резервній системі потрібно зважити між стримуванням інфляції та уникненням рецесії, ринок очікує, що вона може схилитися до останнього.

Для Банку Англії підвищення процентних ставок на 75 базових пунктів стане найбільшим з 1989 року. Центральний банк Великої Британії, здається, більше схильний до того, щоб пріоритизувати боротьбу з інфляцією, а не уникати рецесії. Після відставки колишнього прем'єр-міністра Трасс ринок державних облігацій тимчасово заспокоївся, і центральний банк може зосередитися на боротьбі з найсильнішою інфляцією за 40 років.

Після підвищення ставок Федеральною резервною системою у листопаді може сповільнитися темп

Відновлення американських облігацій призвело до зниження дохідності 10-річних облігацій до близько 4%. Деякі інвестори вважають, що враховуючи можливість рецесії через попереднє підвищення ставок, Федеральна резервна система в майбутньому може сповільнити темпи підвищення ставок, і падіння на ринку облігацій може закінчитися.

Деякі чиновники ФРС підтримують цю точку зору. Голова Федерального резерву Сан-Франциско Мері Дейлі, яка має право голосу на засіданнях FOMC у 2024 році, заявила, що слід уникати агресивного підвищення процентних ставок, яке призведе до "активного спаду" в економіці, і настав час обговорити уповільнення темпів підвищення ставок. Голова Федерального резерву Чикаго Чарлі Еванс також попередив, що якщо пікові ставки наступного року значно перевищать вересневі прогнози на рівні 4,6%, економіка зіткнеться з величезними ризиками.

Однак, інфляція в США все ще залишається на високому рівні. У вересні основний індекс цін PCE протягом двох місяців поспіль прискорився, а у жовтні споживчі інфляційні очікування зросли. Інвестори в цілому очікують підвищення процентної ставки на 75 базових точок у листопаді, але існують розбіжності щодо розміру підвищення у грудні.

Ринок активізував очікування щодо наміру Федеральної резервної системи уповільнити підвищення процентних ставок, прибутковість 10-річних державних облігацій минулого тижня суттєво знизилася. Інвестори очікують, що темпи економічного зростання значно сповільняться, і Федеральна резервна система може розпочати зниження процентних ставок наступного року, тому вони збільшують обсяги інвестицій у довгострокові державні облігації.

英 ЦБ або створить найбільше підвищення ставки за 33 роки

Банк Англії стикається з більш складною ситуацією. Публікація фінансового плану затримується, що ускладнює засідання щодо процентної ставки цього тижня. Ринок загалом очікує, що Банк Англії підвищить процентну ставку на 75 базових точок, що стане найбільшим підвищенням з 1989 року.

Британський Центральний банк перебуває в більш складній ситуації:

1. Інфляція залишається сильною: у вересні інфляція досягла 10%, повернувшись на 40-річний максимум. Центральний банк попереджає, що в листопаді підвищення процентної ставки може перевищити очікування.

2. Наближення рецесії: Центральний банк очікує, що економіка Великої Британії впаде в рецесію з четвертого кварталу цього року і триватиме до кінця 2023 року. Аналітики більш песимістичні, вважаючи, що рецесія може тривати до 2024 року.

3. Запізніле підвищення процентних ставок: хоча Центральний банк Великої Британії раніше розпочав підвищення ставок, його темпи відстають від Федеральної резервної системи та Європейського центрального банку, що робить ситуацію ще більш складною.

4. Відновлення довіри: радикальний план зниження податків колишнього прем'єра Трасса призвів до кризи на ринку облігацій, уряд терміново потребує відновлення довіри.

Наразі, з огляду на зміну прем'єр-міністра, британський ринок облігацій отримав короткочасне полегшення, продемонструвавши значний ріст протягом двох тижнів. Економісти вважають, що з відходом тих, хто спричинив безлад, ризикова надбавка на британські активи поступово зменшується, а тиск на Центральний банк щодо вжиття активних дій дещо зменшується.