Tác giả: Aaron Brogan Nguồn: cointelegraph Dịch:善欧巴, 金色财经
Trong vài tháng qua, chúng ta đã nhiều lần chứng kiến một mô hình như vậy: Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thực hiện một số hành động khách quan có hại cho nền kinh tế Mỹ, sau đó thị trường đã sụp đổ. Nhận thấy điều này, Trump đã gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, yêu cầu ông giảm lãi suất quỹ liên bang (tức là lãi suất cho vay của Cục Dự trữ Liên bang đối với các ngân hàng). Trong khi đó, Powell với ánh mắt kiên định đã đáp lại: "Không được."
Lý do Trump muốn giảm lãi suất là vì việc giảm lãi suất thực chất giống như bơm tiền vào nền kinh tế Mỹ, có thể kích thích hoạt động kinh tế và nâng cao hiệu suất thị trường. Ông tin rằng điều này sẽ giúp ông thể hiện thành công kinh tế trước công chúng. Ngược lại, Powell hy vọng sẽ thiết lập chính sách lãi suất dựa trên các tiêu chuẩn kinh tế nghiêm ngặt, cân bằng chính xác giữa hai nhiệm vụ lớn của Cục Dự trữ Liên bang là "thúc đẩy tối đa việc làm và duy trì ổn định giá cả."
Điều quan trọng hơn là Powell cam kết duy trì vị thế của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ độc lập khỏi sự can thiệp chính trị - cũng như niềm tin của công chúng vào tính độc lập của nó. Nếu thị trường chung cho rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ đã suy giảm, thì việc bán trái phiếu chính phủ Mỹ (tức là nợ công của Mỹ) sẽ trở nên khó khăn hơn. Điều này không chỉ làm tăng chi phí vay mượn của Mỹ một cách cơ bản, khiến quốc gia trở nên nghèo hơn, mà còn đặc biệt nguy hiểm trong bối cảnh hiện tại - vì Mỹ đã có tới 30 nghìn tỷ đô la nợ khổng lồ cần được tái tài trợ liên tục.
Nếu bị buộc phải tái tài trợ với lãi suất cao hơn do mất niềm tin từ thị trường, thì ngày càng nhiều phần trong GDP của Mỹ sẽ bị xói mòn bởi chi phí lãi suất. Như cách mà thế hệ trẻ đùa rằng: "Mỹ, xong rồi."
Vũ điệu chính trị và tài chính này đã đến thời điểm hiện tại. Tuần trước, Trump đã nhiều lần ám chỉ rằng ông muốn sa thải Powell, và thị trường đã phản ứng rất tiêu cực. Vào thứ Hai, Trump đã công khai trên Truth Social gọi Powell là "kẻ thất bại số một", khiến thị trường lại một lần nữa giảm mạnh. Theo báo cáo, Bộ trưởng Tài chính Scott Bancen đã riêng tư bày tỏ với Trump về những rủi ro nghiêm trọng mà việc sa thải Powell sẽ mang lại. Trump dường như đã tạm thời chấp nhận lời khuyên, vào thứ Ba ông tuyên bố rằng sẽ không sa thải Chủ tịch hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù vậy, quá trình này giống như một cú trượt xoắn ốc hơn là một sự ổn định thực sự. Nhiều nhà quan sát thị trường đang theo dõi chặt chẽ, chờ đợi cú sốc tiếp theo đến. Điều này cũng đặt ra một câu hỏi quan trọng: Nếu Trump cuối cùng theo bản năng và sa thải Powell, điều gì sẽ xảy ra? Đặc biệt, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành công nghiệp tiền điện tử?
Động chạm đến Cục Dự trữ Liên bang
Trước tiên cần chỉ ra rằng, tổng thống không thể tùy ý sa thải chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Theo Điều 10 của Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 quy định: "Mỗi thành viên hội đồng quản trị sẽ tiếp tục phục vụ trong mười bốn năm sau khi nhiệm kỳ của người tiền nhiệm kết thúc, trừ khi bị tổng thống sa thải trước vì lý do chính đáng."
Câu văn pháp lý này có vẻ mơ hồ, nhưng trong vụ án "Người thi hành di chúc Humphrey kiện Hoa Kỳ" vào năm 1935, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã xác định rõ: Hiến pháp không trao cho tổng thống quyền sa thải không giới hạn, và quyền miễn nhiệm của tổng thống phải được giới hạn bởi quy định của lập pháp.
Tiền lệ này thiết lập khái niệm "cơ quan độc lập", tức là một số cơ quan thuộc về các bộ phận hành chính, mặc dù về danh nghĩa thuộc về hệ thống hành chính, nhưng trong thực tế có quyền quyết định độc lập. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) cũng thuộc loại cơ quan độc lập này, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chắc chắn là một trong những cơ quan quan trọng nhất.
Thông thường, các nhà kinh tế học rất ít khi cần lo lắng về vấn đề ngân hàng trung ương bị can thiệp chính trị. Dù sao, động lực của các chính trị gia thường có chu kỳ ngắn, thời gian suy nghĩ được đo bằng năm bầu cử. Chủ nghĩa ngắn hạn này tự nhiên có xu hướng ủng hộ các chính sách "kích thích ngay lập tức", trong đó điển hình nhất là việc bơm tiền nóng. Tuy nhiên, chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ về bản chất là một nghệ thuật cần phải cân nhắc tinh vi, thường yêu cầu phải đưa ra những lựa chọn khó khăn và đau đớn.
Lấy một trường hợp điển hình làm ví dụ: Richard Nixon đã từng gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Arthur Burns vào trước cuộc bầu cử năm 1972, yêu cầu thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để tăng cường khả năng tái đắc cử của ông. Nixon đã như ý với chiến thắng áp đảo trong việc tái đắc cử, nhưng theo sau đó là tình hình "lạm phát đình trệ" thảm khốc, toàn bộ nền kinh tế Mỹ bị mắc kẹt trong suốt mười năm, và hiệu ứng công nghiệp bị rỗng đã gây ra trong giai đoạn này vẫn để lại ảnh hưởng sâu sắc trong một số lĩnh vực cho đến ngày nay.
Điều đối lập rõ rệt là một loạt chính sách tăng lãi suất cực đoan mà Paul Volcker thực hiện từ năm 1979 đến 1987, được gọi là "cú sốc Volcker". Mặc dù những chính sách này đã gây ra suy thoái kinh tế liên tiếp, nhưng cuối cùng đã thành công trong việc kiềm chế lạm phát, đặt nền tảng cho sự thịnh vượng của nền kinh tế Mỹ trong những năm 90, cũng như tạo điều kiện cho Bill Clinton thực hiện các chính sách tài chính xuất sắc.
Đây chính là cốt lõi của vấn đề. Các nhà kinh tế học — quan trọng hơn, thị trường — tin tưởng không nghi ngờ: Cục Dự trữ Liên bang phải giữ độc lập; nếu không, toàn bộ hệ thống kinh tế của xã hội Mỹ có nguy cơ sụp đổ. Điều này tuyệt đối không phải là ph exag. Trong lịch sử, những quốc gia như Đức Weimar, Argentina dưới thời Perón, Venezuela, đã trải qua lạm phát tàn khốc sau khi ngân hàng trung ương bị thao túng chính trị, dẫn đến sự lùi bước địa chính trị của nhiều thế hệ, nạn đói trong dân chúng thậm chí phải ăn chuột để sống, và dẫn đến sự trỗi dậy của Hitler. Đây là một vấn đề cực kỳ nghiêm trọng.
Nếu Trump muốn sa thải Powell, ông trước tiên cần phải lật ngược án lệ Humphrey’s Executor - và với cấu trúc hiện tại của Tòa án Tối cao, nhiều học giả pháp lý cho rằng việc lật ngược như vậy không phải là không khả thi. Một khi con sông Rubicon này được vượt qua, đó sẽ là một điểm không thể quay lại. Từ đó trở đi, không chỉ Trump, mỗi tổng thống trong tương lai đều có thể hoàn toàn hợp pháp ra lệnh tùy ý cho tất cả các lãnh đạo cơ quan liên bang, bao gồm cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Hầu hết mọi người đều cho rằng điều này sẽ dẫn đến thảm họa.
Tuy nhiên, cho dù có gây ra thảm họa hay không, sự kiện này sẽ trở thành thước đo cho tiền điện tử. Sứ mệnh của bản white paper Bitcoin ngay từ đầu là phi trung gian, làm cho các giao dịch tài chính không còn phụ thuộc vào "các tổ chức tài chính đóng vai trò bên thứ ba đáng tin cậy". Nếu Cục Dự trữ Liên bang sụp đổ và chính sách tiền tệ của Mỹ không còn dựa trên phán đoán thận trọng, thì ý tưởng ban đầu của tiền điện tử sẽ được xác thực một cách rõ ràng.
Trong vài tuần qua, khi Trump gây ra dòng vốn ra nước ngoài, các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm nơi trú ẩn. Truyền thống, mỗi khi có khủng hoảng xảy ra, tiền thông minh sẽ rút khỏi tài sản rủi ro và chảy vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Lý do rất đơn giản: trái phiếu kho bạc Mỹ từng được coi là tài sản không rủi ro.
Trump cảnh báo Powell, gọi ông là "Ngài Quá Muộn"
Nhưng thời đại này có thể đã kết thúc. Trong thời gian khủng hoảng thuế quan, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã từng gần 5%, và đến nay vẫn chưa hoàn toàn giảm trở lại. Nếu Trump thực sự đã phá vỡ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, thì dòng vốn chảy ra hiện tại chỉ là một giọt nước trong dòng sông, và tiền có thể nhanh chóng đổ vào tiền điện tử.
Trong lịch sử, giá Bitcoin có mối tương quan cao với Nasdaq (và thường có hiệu ứng khuếch đại). Tuy nhiên, kể từ khi xảy ra cuộc khủng hoảng thuế quan, ngay cả khi thị trường chứng khoán Mỹ suy yếu, Bitcoin lại bất ngờ bắt đầu tăng giá. Điều này đã dẫn đến cuộc thảo luận trên thị trường về hiện tượng được gọi là **“tách biệt”** - tức là, tài sản tiền điện tử sẽ thực sự bắt đầu thoát khỏi sự phụ thuộc vào tài sản trung tâm truyền thống, tiến ra thị trường độc lập.
Liệu sự tách rời này có thực sự xảy ra hay không vẫn chưa thể xác định. Nhưng có thể chắc chắn rằng: nếu Trump thực sự sa thải Powell, chúng ta sẽ sớm thấy câu trả lời.
Ra khỏi chảo dầu, lại vào lò lửa
Tất nhiên, sự sụp đổ lịch sử toàn cầu sẽ không hoàn toàn là tin tốt cho tiền điện tử. Thực tế, cuộc khủng hoảng này sẽ mang lại những cú sốc nghiêm trọng ở nhiều cấp độ.
Đầu tiên chịu thiệt hại có thể là stablecoin.
Trong mười năm qua, hai đồng stablecoin neo giá trị USD - USDC$0.9997 và USDT$1.00 của Tether - gần như đã thống trị thị trường. Các nhà phát hành của chúng, Circle và Tether, đã trở thành những tổ chức quan trọng đối với hệ thống, đồng thời cũng là những người mua trái phiếu kho bạc Mỹ quan trọng để hỗ trợ tài sản dự trữ cho stablecoin của họ.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang gặp khủng hoảng, điều tiếp theo có thể chính là vỡ nợ trái phiếu chính phủ Mỹ. Nhà kinh tế Noah Smith suy đoán rằng Trump có thể cố gắng xử lý khoản nợ xấu giống như cách ông đã làm trong kinh doanh - tìm kiếm cứu trợ giá rẻ, nếu thất bại thì đơn giản là "phá sản".
Trên thực tế, Trump đã ám chỉ ý tưởng này vào tháng 2 năm nay:
"Nợ quốc gia có thể gặp vấn đề - gần đây các bạn cũng nên đã thấy một số báo cáo liên quan. Đây có thể là một vấn đề rất thú vị. [...] Có thể chúng ta sẽ phát hiện ra rằng nhiều trong số đó là giả mạo, thì nợ thực tế của chúng ta có thể ít hơn chúng ta tưởng."
Nếu xảy ra việc vỡ nợ chủ quyền, tài sản trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ mà Circle và Tether nắm giữ sẽ bị giảm giá trị, dẫn đến việc dự trữ stablecoin không đủ. Điều này có thể gây ra sự rút tiền ồ ạt từ stablecoin, làm lung lay niềm tin của thị trường, thậm chí dẫn đến sự sụp đổ dây chuyền.
Các thảm họa thứ cấp tiếp theo cũng đáng sợ: Các hợp đồng thông minh phụ thuộc nhiều vào stablecoin làm tài sản thế chấp sẽ bị buộc phải thanh lý, thị trường sẽ xuất hiện các vụ phá sản dây chuyền và lây nhiễm hệ thống.
Tuy nhiên, hậu quả trực tiếp của cuộc khủng hoảng stablecoin có lẽ không sâu sắc bằng hậu quả chính trị. Rốt cuộc, đối với thế giới tiền điện tử, không chỉ trái phiếu chính phủ quan trọng, mà sự quan trọng của đồng đô la còn lớn hơn.
Đồng đô la đã từ lâu là đồng tiền dự trữ toàn cầu, hỗ trợ cho thương mại xuyên biên giới, thanh toán tài chính và tất cả các chức năng cơ bản khác. Nếu chính phủ Mỹ, vốn hỗ trợ tín dụng đô la, không còn ổn định, thì hệ thống này cũng sẽ bị lung lay.
Khi thương mại toàn cầu chuyển sang định giá bằng euro hoặc nhân dân tệ nhiều hơn, các cơ quan quản lý của EU và Trung Quốc sẽ có quyền kiểm soát lớn hơn đối với dòng chảy của tiền pháp định trong hệ thống tiền điện tử. Một luật sư tiền điện tử nổi tiếng không muốn nêu tên đã bình luận về điều này:
"Tôi nghĩ rằng Trung Quốc sẽ lấp đầy phần lớn khoảng trống, và Liên minh Châu Âu cũng sẽ chiếm phần lớn còn lại. Nhưng dù là Đảng Cộng sản Trung Quốc hay Liên minh Châu Âu, định hướng quản lý của họ khác nhau, nhưng đều không phải là tin tốt cho tiền điện tử."
Tình huống này có thể thúc đẩy thị trường chạy trốn sang tài sản tiền điện tử gốc không có thế chấp (như BTC, ETH, v.v.), nhưng trong lịch sử chưa có tiền lệ thành công nào cho việc áp dụng quy mô lớn của các tài sản như vậy trong giao dịch thế giới thực. Do đó, cuộc khủng hoảng stablecoin cũng có thể có nghĩa là toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử rơi vào tình trạng suy thoái kéo dài hàng năm chứ không phải là sự phát triển nhanh chóng.
Kết luận
Cuối cùng, không ai có thể xác định liệu Trump có thực sự sa thải Powell hay không, hoặc liệu ông có khả năng làm điều đó. Tương tự, không ai có thể dự đoán chính xác những phản ứng dây chuyền nào sẽ xảy ra nếu sự kiện này xảy ra.
Nhưng nếu một con bướm Argentina vỗ cánh, vẫn có thể gây ra một cơn lốc xoáy ở Prague, thì một câu thần chú của Trump tại Nhà Trắng có thể chứng minh tính hợp pháp của blockchain hoặc hoàn toàn lật đổ tương lai của nó.
Dù có muốn hay không, chúng ta đã ở trong hành trình này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nếu Trump sa thải Powell, ngành mã hóa sẽ xảy ra điều gì
Tác giả: Aaron Brogan Nguồn: cointelegraph Dịch:善欧巴, 金色财经
Trong vài tháng qua, chúng ta đã nhiều lần chứng kiến một mô hình như vậy: Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thực hiện một số hành động khách quan có hại cho nền kinh tế Mỹ, sau đó thị trường đã sụp đổ. Nhận thấy điều này, Trump đã gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, yêu cầu ông giảm lãi suất quỹ liên bang (tức là lãi suất cho vay của Cục Dự trữ Liên bang đối với các ngân hàng). Trong khi đó, Powell với ánh mắt kiên định đã đáp lại: "Không được."
Lý do Trump muốn giảm lãi suất là vì việc giảm lãi suất thực chất giống như bơm tiền vào nền kinh tế Mỹ, có thể kích thích hoạt động kinh tế và nâng cao hiệu suất thị trường. Ông tin rằng điều này sẽ giúp ông thể hiện thành công kinh tế trước công chúng. Ngược lại, Powell hy vọng sẽ thiết lập chính sách lãi suất dựa trên các tiêu chuẩn kinh tế nghiêm ngặt, cân bằng chính xác giữa hai nhiệm vụ lớn của Cục Dự trữ Liên bang là "thúc đẩy tối đa việc làm và duy trì ổn định giá cả."
Điều quan trọng hơn là Powell cam kết duy trì vị thế của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ độc lập khỏi sự can thiệp chính trị - cũng như niềm tin của công chúng vào tính độc lập của nó. Nếu thị trường chung cho rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ đã suy giảm, thì việc bán trái phiếu chính phủ Mỹ (tức là nợ công của Mỹ) sẽ trở nên khó khăn hơn. Điều này không chỉ làm tăng chi phí vay mượn của Mỹ một cách cơ bản, khiến quốc gia trở nên nghèo hơn, mà còn đặc biệt nguy hiểm trong bối cảnh hiện tại - vì Mỹ đã có tới 30 nghìn tỷ đô la nợ khổng lồ cần được tái tài trợ liên tục.
Nếu bị buộc phải tái tài trợ với lãi suất cao hơn do mất niềm tin từ thị trường, thì ngày càng nhiều phần trong GDP của Mỹ sẽ bị xói mòn bởi chi phí lãi suất. Như cách mà thế hệ trẻ đùa rằng: "Mỹ, xong rồi."
Vũ điệu chính trị và tài chính này đã đến thời điểm hiện tại. Tuần trước, Trump đã nhiều lần ám chỉ rằng ông muốn sa thải Powell, và thị trường đã phản ứng rất tiêu cực. Vào thứ Hai, Trump đã công khai trên Truth Social gọi Powell là "kẻ thất bại số một", khiến thị trường lại một lần nữa giảm mạnh. Theo báo cáo, Bộ trưởng Tài chính Scott Bancen đã riêng tư bày tỏ với Trump về những rủi ro nghiêm trọng mà việc sa thải Powell sẽ mang lại. Trump dường như đã tạm thời chấp nhận lời khuyên, vào thứ Ba ông tuyên bố rằng sẽ không sa thải Chủ tịch hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù vậy, quá trình này giống như một cú trượt xoắn ốc hơn là một sự ổn định thực sự. Nhiều nhà quan sát thị trường đang theo dõi chặt chẽ, chờ đợi cú sốc tiếp theo đến. Điều này cũng đặt ra một câu hỏi quan trọng: Nếu Trump cuối cùng theo bản năng và sa thải Powell, điều gì sẽ xảy ra? Đặc biệt, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành công nghiệp tiền điện tử?
Động chạm đến Cục Dự trữ Liên bang
Trước tiên cần chỉ ra rằng, tổng thống không thể tùy ý sa thải chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Theo Điều 10 của Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 quy định: "Mỗi thành viên hội đồng quản trị sẽ tiếp tục phục vụ trong mười bốn năm sau khi nhiệm kỳ của người tiền nhiệm kết thúc, trừ khi bị tổng thống sa thải trước vì lý do chính đáng."
Câu văn pháp lý này có vẻ mơ hồ, nhưng trong vụ án "Người thi hành di chúc Humphrey kiện Hoa Kỳ" vào năm 1935, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã xác định rõ: Hiến pháp không trao cho tổng thống quyền sa thải không giới hạn, và quyền miễn nhiệm của tổng thống phải được giới hạn bởi quy định của lập pháp.
Tiền lệ này thiết lập khái niệm "cơ quan độc lập", tức là một số cơ quan thuộc về các bộ phận hành chính, mặc dù về danh nghĩa thuộc về hệ thống hành chính, nhưng trong thực tế có quyền quyết định độc lập. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) cũng thuộc loại cơ quan độc lập này, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chắc chắn là một trong những cơ quan quan trọng nhất.
Thông thường, các nhà kinh tế học rất ít khi cần lo lắng về vấn đề ngân hàng trung ương bị can thiệp chính trị. Dù sao, động lực của các chính trị gia thường có chu kỳ ngắn, thời gian suy nghĩ được đo bằng năm bầu cử. Chủ nghĩa ngắn hạn này tự nhiên có xu hướng ủng hộ các chính sách "kích thích ngay lập tức", trong đó điển hình nhất là việc bơm tiền nóng. Tuy nhiên, chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ về bản chất là một nghệ thuật cần phải cân nhắc tinh vi, thường yêu cầu phải đưa ra những lựa chọn khó khăn và đau đớn.
Lấy một trường hợp điển hình làm ví dụ: Richard Nixon đã từng gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Arthur Burns vào trước cuộc bầu cử năm 1972, yêu cầu thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để tăng cường khả năng tái đắc cử của ông. Nixon đã như ý với chiến thắng áp đảo trong việc tái đắc cử, nhưng theo sau đó là tình hình "lạm phát đình trệ" thảm khốc, toàn bộ nền kinh tế Mỹ bị mắc kẹt trong suốt mười năm, và hiệu ứng công nghiệp bị rỗng đã gây ra trong giai đoạn này vẫn để lại ảnh hưởng sâu sắc trong một số lĩnh vực cho đến ngày nay.
Điều đối lập rõ rệt là một loạt chính sách tăng lãi suất cực đoan mà Paul Volcker thực hiện từ năm 1979 đến 1987, được gọi là "cú sốc Volcker". Mặc dù những chính sách này đã gây ra suy thoái kinh tế liên tiếp, nhưng cuối cùng đã thành công trong việc kiềm chế lạm phát, đặt nền tảng cho sự thịnh vượng của nền kinh tế Mỹ trong những năm 90, cũng như tạo điều kiện cho Bill Clinton thực hiện các chính sách tài chính xuất sắc.
Đây chính là cốt lõi của vấn đề. Các nhà kinh tế học — quan trọng hơn, thị trường — tin tưởng không nghi ngờ: Cục Dự trữ Liên bang phải giữ độc lập; nếu không, toàn bộ hệ thống kinh tế của xã hội Mỹ có nguy cơ sụp đổ. Điều này tuyệt đối không phải là ph exag. Trong lịch sử, những quốc gia như Đức Weimar, Argentina dưới thời Perón, Venezuela, đã trải qua lạm phát tàn khốc sau khi ngân hàng trung ương bị thao túng chính trị, dẫn đến sự lùi bước địa chính trị của nhiều thế hệ, nạn đói trong dân chúng thậm chí phải ăn chuột để sống, và dẫn đến sự trỗi dậy của Hitler. Đây là một vấn đề cực kỳ nghiêm trọng.
Nếu Trump muốn sa thải Powell, ông trước tiên cần phải lật ngược án lệ Humphrey’s Executor - và với cấu trúc hiện tại của Tòa án Tối cao, nhiều học giả pháp lý cho rằng việc lật ngược như vậy không phải là không khả thi. Một khi con sông Rubicon này được vượt qua, đó sẽ là một điểm không thể quay lại. Từ đó trở đi, không chỉ Trump, mỗi tổng thống trong tương lai đều có thể hoàn toàn hợp pháp ra lệnh tùy ý cho tất cả các lãnh đạo cơ quan liên bang, bao gồm cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Hầu hết mọi người đều cho rằng điều này sẽ dẫn đến thảm họa.
Tuy nhiên, cho dù có gây ra thảm họa hay không, sự kiện này sẽ trở thành thước đo cho tiền điện tử. Sứ mệnh của bản white paper Bitcoin ngay từ đầu là phi trung gian, làm cho các giao dịch tài chính không còn phụ thuộc vào "các tổ chức tài chính đóng vai trò bên thứ ba đáng tin cậy". Nếu Cục Dự trữ Liên bang sụp đổ và chính sách tiền tệ của Mỹ không còn dựa trên phán đoán thận trọng, thì ý tưởng ban đầu của tiền điện tử sẽ được xác thực một cách rõ ràng.
Trong vài tuần qua, khi Trump gây ra dòng vốn ra nước ngoài, các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm nơi trú ẩn. Truyền thống, mỗi khi có khủng hoảng xảy ra, tiền thông minh sẽ rút khỏi tài sản rủi ro và chảy vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Lý do rất đơn giản: trái phiếu kho bạc Mỹ từng được coi là tài sản không rủi ro.
Trump cảnh báo Powell, gọi ông là "Ngài Quá Muộn"
Nhưng thời đại này có thể đã kết thúc. Trong thời gian khủng hoảng thuế quan, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã từng gần 5%, và đến nay vẫn chưa hoàn toàn giảm trở lại. Nếu Trump thực sự đã phá vỡ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, thì dòng vốn chảy ra hiện tại chỉ là một giọt nước trong dòng sông, và tiền có thể nhanh chóng đổ vào tiền điện tử.
Trong lịch sử, giá Bitcoin có mối tương quan cao với Nasdaq (và thường có hiệu ứng khuếch đại). Tuy nhiên, kể từ khi xảy ra cuộc khủng hoảng thuế quan, ngay cả khi thị trường chứng khoán Mỹ suy yếu, Bitcoin lại bất ngờ bắt đầu tăng giá. Điều này đã dẫn đến cuộc thảo luận trên thị trường về hiện tượng được gọi là **“tách biệt”** - tức là, tài sản tiền điện tử sẽ thực sự bắt đầu thoát khỏi sự phụ thuộc vào tài sản trung tâm truyền thống, tiến ra thị trường độc lập.
Liệu sự tách rời này có thực sự xảy ra hay không vẫn chưa thể xác định. Nhưng có thể chắc chắn rằng: nếu Trump thực sự sa thải Powell, chúng ta sẽ sớm thấy câu trả lời.
Ra khỏi chảo dầu, lại vào lò lửa
Tất nhiên, sự sụp đổ lịch sử toàn cầu sẽ không hoàn toàn là tin tốt cho tiền điện tử. Thực tế, cuộc khủng hoảng này sẽ mang lại những cú sốc nghiêm trọng ở nhiều cấp độ.
Đầu tiên chịu thiệt hại có thể là stablecoin.
Trong mười năm qua, hai đồng stablecoin neo giá trị USD - USDC$0.9997 và USDT$1.00 của Tether - gần như đã thống trị thị trường. Các nhà phát hành của chúng, Circle và Tether, đã trở thành những tổ chức quan trọng đối với hệ thống, đồng thời cũng là những người mua trái phiếu kho bạc Mỹ quan trọng để hỗ trợ tài sản dự trữ cho stablecoin của họ.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang gặp khủng hoảng, điều tiếp theo có thể chính là vỡ nợ trái phiếu chính phủ Mỹ. Nhà kinh tế Noah Smith suy đoán rằng Trump có thể cố gắng xử lý khoản nợ xấu giống như cách ông đã làm trong kinh doanh - tìm kiếm cứu trợ giá rẻ, nếu thất bại thì đơn giản là "phá sản".
Trên thực tế, Trump đã ám chỉ ý tưởng này vào tháng 2 năm nay:
Nếu xảy ra việc vỡ nợ chủ quyền, tài sản trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ mà Circle và Tether nắm giữ sẽ bị giảm giá trị, dẫn đến việc dự trữ stablecoin không đủ. Điều này có thể gây ra sự rút tiền ồ ạt từ stablecoin, làm lung lay niềm tin của thị trường, thậm chí dẫn đến sự sụp đổ dây chuyền.
Các thảm họa thứ cấp tiếp theo cũng đáng sợ: Các hợp đồng thông minh phụ thuộc nhiều vào stablecoin làm tài sản thế chấp sẽ bị buộc phải thanh lý, thị trường sẽ xuất hiện các vụ phá sản dây chuyền và lây nhiễm hệ thống.
Tuy nhiên, hậu quả trực tiếp của cuộc khủng hoảng stablecoin có lẽ không sâu sắc bằng hậu quả chính trị. Rốt cuộc, đối với thế giới tiền điện tử, không chỉ trái phiếu chính phủ quan trọng, mà sự quan trọng của đồng đô la còn lớn hơn.
Đồng đô la đã từ lâu là đồng tiền dự trữ toàn cầu, hỗ trợ cho thương mại xuyên biên giới, thanh toán tài chính và tất cả các chức năng cơ bản khác. Nếu chính phủ Mỹ, vốn hỗ trợ tín dụng đô la, không còn ổn định, thì hệ thống này cũng sẽ bị lung lay.
Khi thương mại toàn cầu chuyển sang định giá bằng euro hoặc nhân dân tệ nhiều hơn, các cơ quan quản lý của EU và Trung Quốc sẽ có quyền kiểm soát lớn hơn đối với dòng chảy của tiền pháp định trong hệ thống tiền điện tử. Một luật sư tiền điện tử nổi tiếng không muốn nêu tên đã bình luận về điều này:
Tình huống này có thể thúc đẩy thị trường chạy trốn sang tài sản tiền điện tử gốc không có thế chấp (như BTC, ETH, v.v.), nhưng trong lịch sử chưa có tiền lệ thành công nào cho việc áp dụng quy mô lớn của các tài sản như vậy trong giao dịch thế giới thực. Do đó, cuộc khủng hoảng stablecoin cũng có thể có nghĩa là toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử rơi vào tình trạng suy thoái kéo dài hàng năm chứ không phải là sự phát triển nhanh chóng.
Kết luận
Cuối cùng, không ai có thể xác định liệu Trump có thực sự sa thải Powell hay không, hoặc liệu ông có khả năng làm điều đó. Tương tự, không ai có thể dự đoán chính xác những phản ứng dây chuyền nào sẽ xảy ra nếu sự kiện này xảy ra.
Nhưng nếu một con bướm Argentina vỗ cánh, vẫn có thể gây ra một cơn lốc xoáy ở Prague, thì một câu thần chú của Trump tại Nhà Trắng có thể chứng minh tính hợp pháp của blockchain hoặc hoàn toàn lật đổ tương lai của nó.
Dù có muốn hay không, chúng ta đã ở trong hành trình này.