Tổng quan thị trường tiền điện tử năm 2024 và triển vọng năm 2025

Năm 2024 sẽ là một năm quan trọng trong lịch sử mã hóa. Xung quanh hai chủ đề cốt lõi là ETF và cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, với Bitcoin là động lực chính, ngành công nghiệp mã hóa đã đạt được những bước đột phá. Các công ty niêm yết, tổ chức tài chính truyền thống thậm chí cả chính phủ các quốc gia đều gia nhập lĩnh vực này, mức độ chính thống và sự công nhận đã tăng lên đáng kể. Môi trường quản lý cũng trở nên rõ ràng và linh hoạt hơn với sự lên ngôi của chính phủ mới. Sự va chạm của các xu hướng chính, sự phân hóa của các con đường và sự tiến triển trong quản lý đã trở thành giai điệu chính của ngành năm nay.

Tổng quan năm 2024: Bitcoin đạt đỉnh cao mới, Ethereum đối mặt với thách thức, cơn sốt MEME tiếp tục

Xét về sự phát triển của ngành trong năm nay, Bitcoin rõ ràng là trung tâm. ETF và dự trữ quốc gia đã thúc đẩy Bitcoin vượt qua 100.000 USD, chính thức tuyên bố rằng nó đã vượt ra ngoài nội hàm của thị trường tiền điện tử, trở thành tài sản chống lạm phát và phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận toàn cầu. Bitcoin đang dần chuyển mình từ vàng kỹ thuật số sang tiền tệ siêu chủ quyền, đánh dấu một chiến thắng giai đoạn trong thí nghiệm tài chính bắt đầu từ Satoshi Nakamoto. Mặt khác, hệ sinh thái Bitcoin đã được mở rộng trong năm nay. Mặc dù các điểm nóng như khắc và rune có sự thăng trầm, nhưng hệ sinh thái đa dạng của Bitcoin đã hình thành bước đầu, các ứng dụng như BTCFi, NFT, trò chơi, xã hội vẫn tiếp tục phát triển. Tổng giá trị bị khóa DeFi của Bitcoin đã tăng vọt từ 300 triệu USD đầu năm lên 6,755 triệu USD, tăng hơn 20 lần trong cả năm. Trong đó, Babylon đã trở thành giao thức lớn nhất trên chuỗi Bitcoin, tính đến ngày 20 tháng 12, giá trị bị khóa của nó đạt 5,564 triệu USD, chiếm 82,37% tổng số. Hiểu theo nghĩa rộng, BTCFI thể hiện sự nổi bật hơn nữa, việc số lượng chia sẻ ETF Bitcoin tăng vọt và các doanh nghiệp vào chỉ số NASDAQ 100 bị cạnh tranh bắt chước đều phản ánh thành công lớn của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

So với năm ngoái, Ethereum có một năm không mấy suôn sẻ. So với các tài sản khác, nó thể hiện kém hơn, việc nắm bắt giá trị và sự hoạt động của người dùng đều giảm sút, sức hấp dẫn không như trước. "Lý thuyết giá trị" đã khiến Ethereum phải chịu nhiều áp lực. Mặc dù khẩu hiệu phục hưng DeFi vang vọng, nhưng ngoài sự tăng trưởng TVL do tái staking mang lại, đầu tư thực tế rõ ràng là không đủ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của Hyperliquid, một kỳ phùng địch thủ trong lĩnh vực phái sinh vào cuối năm, không chỉ gây sức ép lên các sàn giao dịch tập trung mà còn mang đến cơ hội mới cho DeFi. Mặt khác, sau khi nâng cấp Dencun, sự cạnh tranh Layer 2 của Ethereum trở nên gay gắt hơn, và tiếp tục tước đoạt thị phần của mạng chính, gây ra những cuộc thảo luận rộng rãi trong thị trường về cơ chế của Ethereum. Những tiếng hoài nghi vang lên không ngớt, thậm chí sự tăng trưởng nhanh chóng của Base cũng khiến thị trường nghi ngờ rằng tương lai của Ethereum có thể liên quan chặt chẽ với Coinbase.

Sự trỗi dậy mạnh mẽ của Solana tương phản rõ rệt với Ethereum. Xét về TVL, thị phần của Ethereum trong thị trường blockchain công cộng đã giảm từ 58,38% đầu năm xuống còn 55,59%, trong khi Solana đã tăng vọt từ gần như bằng không đầu năm lên 6,9% vào cuối năm, trở thành blockchain công cộng lớn thứ hai sau Ethereum. Giá SOL đã tạo ra một phép màu tăng trưởng, từ 6 USD hai năm trước tăng vọt lên 200 USD hiện tại, chỉ trong năm nay đã tăng hơn 100%. Solana nhắm vào vị trí thanh khoản cốt lõi nhờ vào lợi thế chi phí thấp và hiệu suất cao, dựa vào văn hóa Degen để trở thành Vua MEME không thể chối cãi, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân. Trong năm nay, phí giao dịch hàng ngày của Solana đã nhiều lần vượt qua Ethereum, và số lượng nhà phát triển mới cũng tăng trưởng vượt bậc so với Ethereum, xu hướng vượt trội là rõ ràng.

TON và SUI cũng đã nổi bật trong năm nay. Telegram đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực trò chơi trên chuỗi, mở ra một lối vào mới cho lưu lượng Web3, mang lại kích thích mạnh mẽ cho thị trường. TON cuối cùng cũng đã đến giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Hiện tại, số lượng người dùng trên chuỗi của TON đã vượt quá 38 triệu, và tổng khối lượng giao dịch đã vượt qua 2,1 tỷ USD. SUI thì thu hút sự chú ý nhờ vào hiệu suất giá, tiến độ nhanh chóng của chuỗi công khai ngôn ngữ Move, phát triển phần cứng, đa dạng hóa giao thức và airdrop tạo lưu lượng, tất cả đều hứa hẹn triển vọng tốt. Trong cùng thời gian, chuỗi công khai Aptos mặc dù có hiệu suất giá tương đối yếu, nhưng lại được các nhà đầu tư truyền thống ưa chuộng hơn, năm nay đã thành công trong việc thiết lập hợp tác với nhiều tổ chức tài chính, vị trí tuân thủ có thể mang đến cơ hội cho nó trong chu kỳ RWA và BTCFI mới.

Từ góc độ ứng dụng, MEME là động lực chính của thị trường năm nay. Sự trỗi dậy của MEME đánh dấu sự chuyển biến trong cấu trúc thị trường, các mã thông báo VC mất đi sự yêu thích, và thanh khoản dư thừa đổ vào những lĩnh vực có tính công bằng và đầu cơ cao hơn. Ý nghĩa của MEME cũng đang không ngừng mở rộng, từ một mục tiêu đầu cơ đơn thuần dần dần phát triển thành đại diện cho tài chính văn hóa, "mọi thứ đều có thể là MEME" đang diễn ra trong thực tế. Mặc dù từ góc độ vốn hóa thị trường, MEME chỉ chiếm chưa đến 3% trong top 300 loại tiền điện tử ( không bao gồm stablecoin ), nhưng khối lượng giao dịch của nó vẫn chiếm 6-7% thị phần, gần đây một thời gian đã đạt 11%, là lĩnh vực có tính thanh khoản tập trung nhất. Theo dữ liệu, MEME năm nay chiếm 30.67% sự chú ý của nhà đầu tư, đứng đầu tất cả các lĩnh vực.

Trong bối cảnh này, cơ sở hạ tầng xung quanh MEME đang ngày càng hoàn thiện. Nền tảng phát hành công bằng Pump.fun ra đời, không chỉ tái định hình bức tranh MEME mà còn trở thành một trong những ứng dụng kiếm tiền nhiều nhất và thành công nhất trong năm nay. Vào tháng 11, Pump.fun trở thành "giao thức Solana đầu tiên trong lịch sử có doanh thu tháng vượt quá 100 triệu USD". Tính đến ngày 22 tháng 12, doanh thu tích lũy của pump.fun đã vượt quá 320 triệu USD, với tổng số token đã được triển khai khoảng 4,93 triệu.

Nhưng việc nền tảng kiếm tiền không có nghĩa là người dùng kiếm tiền. Xét đến xác suất thành công cực kỳ thấp và xu hướng thể chế hóa ngày càng rõ rệt của MEME, người dùng vẫn khó tránh khỏi thua lỗ. Do đó, việc tăng cường cơ bản cho MEME trở thành mô hình phát triển mới của dự án, nhiều dự án có chu kỳ tương đối dài như Desci và AIMEME đã áp dụng mô hình này. Tuy nhiên, từ hiện tại, việc thao túng ngắn hạn vẫn là xu hướng chính, "vào nhanh ra nhanh" vẫn là chìa khóa để có lợi nhuận.

Chịu ảnh hưởng từ cuộc bầu cử Mỹ, ứng dụng dự đoán thị trường Polymarket đã nổi bật lên. Chỉ trong tháng 10, lượt truy cập trang web Polymarket đã đạt 35 triệu lần, gấp đôi các trang web cá cược chính thống, khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng vọt từ 40 triệu USD vào tháng 4 lên 2,5 tỷ USD. Cơ sở người dùng rộng lớn và nhu cầu thực tế có nghĩa là ứng dụng giá trị rõ ràng, V thần đã ca ngợi không ngớt. Thật đáng tiếc, vẫn chưa đạt được quy mô hóa trong việc chuyển đổi người dùng mã hóa. Nhưng mô hình kết hợp mới giữa truyền thông + cá cược chắc chắn đang nổi lên.

Cuối năm, ứng dụng AI từ đột phá công nghệ đến thực tế triển khai, thể hiện một cuộc cạnh tranh nóng bỏng. AI trong lĩnh vực Web3 sau một năm lắng đọng lại trở thành tâm điểm. MEME đã dẫn đầu trong việc bùng nổ, Truth Terminal mang đến nhiều đồng coin trăm lần, khơi dậy cơn sốt ứng dụng AI Agent. Hiện tại, các tổ chức chính thống đều lạc quan về AI Agent, cho rằng nó có khả năng trở thành đường đua hiện tượng thứ hai sau DeFi. Mặc dù cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn thiện, ứng dụng chủ yếu tập trung vào MEME, Bot và các bề mặt khác, sự kết hợp sâu sắc giữa AI và blockchain còn ít, nhưng lĩnh vực mới nổi thường chứa đựng cơ hội, triển vọng giao dịch tiền điện tử trong thế giới ảo rất đáng mong đợi.

Mặt khác, PayFi kết nối tài chính truyền thống với Web3 đã trở thành động lực chính trong đợt tăng giá này. Stablecoin và RWA là những đại diện tiêu biểu trong số đó. Stablecoin đã tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực mã hóa năm nay, và cũng bắt đầu chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường thanh toán và chuyển tiền toàn cầu. Các khu vực như Châu Phi, Mỹ Latinh và Đông Âu đã bắt đầu bỏ qua hệ thống ngân hàng truyền thống, trực tiếp sử dụng stablecoin để thanh toán giao dịch, quy mô tăng trưởng hơn 40% so với năm trước. Hiện tại, giá trị của stablecoin đang lưu hành đã vượt quá 2100 tỷ USD, cao hơn nhiều so với hàng tỷ USD của năm 2020. Hơn 20 triệu địa chỉ trung bình mỗi tháng thực hiện giao dịch stablecoin trên blockchain công cộng, chỉ trong nửa đầu năm 2024, giá trị thanh toán của stablecoin đã vượt qua 2,6 nghìn tỷ USD. Về sản phẩm mới, Ethena là dự án stablecoin nổi bật nhất trong năm nay, và đã thúc đẩy cơn sốt stablecoin sinh lãi, cũng là nguồn thu chính của AAVE trong năm nay. RWA đã được kích hoạt hoàn toàn sau khi các tổ chức lớn tham gia, quy mô từ chưa đến 2 tỷ USD cách đây 3 năm đã mở rộng lên 14 tỷ USD trong năm nay, bao gồm nhiều lĩnh vực như cho vay, bất động sản, stablecoin, trái phiếu.

Trên thực tế, sự phát triển của PayFi đồng nhất với nhịp độ của thị trường. Do sự tăng trưởng của thị trường nội bộ gặp phải bế tắc, thị trường thể chế chủ đạo đã trở thành không gian tăng trưởng mới, PayFi mới bước vào giai đoạn phát triển quan trọng ở giai đoạn hiện tại. Đáng chú ý, do sự kết nối với hệ thống tài chính truyền thống, lĩnh vực này cũng là đường đua Web3 được các cơ quan chính phủ ưa chuộng nhất, như Hồng Kông đã đưa stablecoin và RWA vào danh sách các lĩnh vực phát triển trọng điểm trong năm tới.

Tuy nhiên, trong bối cảnh áp lực kép từ việc thắt chặt vĩ mô và chu kỳ suy thoái ngành trong gần 2 năm qua, lĩnh vực mã hóa cũng đã trải qua những thử thách nghiêm trọng. Các ứng dụng đổi mới khó có thể vượt qua, tranh chấp nội bộ gia tăng, tái cấu trúc và sáp nhập liên tục, sự giảm sút thanh khoản dẫn đến sự phân hóa trong ngành mã hóa, hình thành một cấu trúc mà trong đó Bitcoin chiếm ưu thế, hút các loại tiền khác. Thị trường đồng tiền thay thế trong hầu hết thời gian của năm nay đã ở trong tình trạng u ám, nhận định "đợt bull run này không có đồng thay thế" đã từng được xác nhận, cho đến cuối năm mới dưới sự chú ý của Phố Wall chạm đáy và phục hồi, mùa đồng thay thế bắt đầu. Từ hiện tại mà xem, xu hướng phân hóa này có thể sẽ tiếp tục gia tăng trong thời gian ngắn.

Triển vọng năm 2025: Chu kỳ mới, Ứng dụng mới, Hướng đi mới

Nhìn về năm 2025, với chính phủ mới mở ra kỷ nguyên mã hóa mới, các tổ chức có vốn lớn đang chuẩn bị sẵn sàng. Hiện đã có hơn 15 tổ chức công bố dự đoán thị trường cho năm tới.

Về giá cả, tất cả các tổ chức đều lạc quan về Bitcoin, khoảng 150.000-200.000 USD là khoảng dao động cao điểm mà đa số các tổ chức dự đoán cho Bitcoin. Một số tổ chức thậm chí đưa ra dự đoán lạc quan lên tới 500.000 USD hoặc cao hơn. Về các loại tiền khác, dự kiến ETH sẽ ở khoảng 6.000-7.000 USD, Solana ở 500-750 USD, SUI có thể tăng lên 10 USD. Tổng giá trị thị trường mã hóa dự kiến sẽ đạt 7,5-8 triệu tỷ USD, tổng giá trị thị trường của các đồng tiền thay thế có thể tăng gấp 5 lần.

Những kỳ vọng lạc quan này dựa trên các điểm sau: Kinh tế Mỹ có khả năng hạ cánh mềm, môi trường vĩ mô cải thiện; quy định về mã hóa dự kiến sẽ được nới lỏng; nhiều quốc gia và doanh nghiệp có thể đưa Bitcoin vào dự trữ; dòng vốn ETF sẽ tăng lên.

Cụ thể về các lĩnh vực, stablecoin, tài sản được mã hóa và AI là những lĩnh vực được các tổ chức quan tâm nhất. Dự kiến khối lượng thanh toán bằng stablecoin sẽ tăng mạnh, quy mô có thể đạt từ 3000-4500 tỷ USD. Về tài sản được mã hóa, với việc giảm chi phí cơ sở hạ tầng blockchain, việc mã hóa các tài sản phi truyền thống sẽ trở thành nguồn thu nhập mới, giá trị chứng khoán mã hóa có thể vượt quá 50 tỷ USD. Về AI, các tổ chức nhìn chung lạc quan về sự kết hợp giữa AI và mã hóa, dự kiến các đại lý AI sẽ đóng vai trò quan trọng trong các lĩnh vực như DeFi, MEME, và giá trị vốn hóa thị trường của các token liên quan có thể tăng mạnh.

Các tổ chức dự đoán có những sự chú ý khác nhau. Một số tổ chức cho rằng sự phục hưng DeFi sẽ trở thành chủ đề chính vào năm 2025; một số tổ chức dự đoán sẽ có một làn sóng hợp nhất trong chuỗi ứng dụng và lĩnh vực L2; còn có tổ chức dự đoán rằng công nghệ ZK sẽ được áp dụng rộng rãi, ngành DEPIN sẽ đạt được sự tăng trưởng đáng kể, thị trường NFT có thể sẽ hoạt động trở lại.

Đề xuất chiến lược cho nhà đầu tư

Dựa trên phân tích trên, đề xuất cho các nhà đầu tư như sau:

1. Giá của các đồng coin chính đang có xu hướng tăng, đặc biệt là vào quý 1 năm 2025 sẽ đón nhận nhiều chính sách tích cực.

2. Sự phân hóa của thị trường tiền điện tử sẽ tiếp tục, các dự án có tính tuân thủ cao sẽ dễ dàng thu hút sự ưu ái của vốn.

3. Các chuỗi công khai lâu đời vẫn chiếm ưu thế, nhưng những tác động từ các chuỗi công khai mới không thể bị coi nhẹ. Giá trị thu hút của Ethereum và câu chuyện sẽ tiếp tục phát triển, việc nâng cấp công nghệ đáng được chú ý. Solana vẫn có động lực tăng trưởng, nhưng việc quá phụ thuộc vào MEME có thể mang lại rủi ro. Các chuỗi công khai mới như Monad và Berachain đáng được quan tâm.

4. Mặt ứng dụng sẽ trở thành trọng điểm phát triển trong tương lai, ứng dụng tiêu dùng có triển vọng rộng lớn. Chuỗi ứng dụng và trừu tượng chuỗi có thể trở thành cách xây dựng chính của DAPP.

5. Sự phục hưng DeFi đã trở thành đồng thuận, AAVE vẫn là tâm điểm. Lĩnh vực tập trung thì chú trọng vào thanh toán, Hyperliquid và Ethena đáng được chú ý.

6. Cơn sốt đầu cơ MEME sẽ vẫn tiếp tục trong thời gian ngắn, nhưng nhịp độ sẽ giảm.