Tài chính phi tập trung: Con dao hai lưỡi của sự đơn giản hóa, những rủi ro tiềm ẩn phía sau sự tiện lợi

Trong thế giới tiền điện tử, một chân lý thường bị bỏ qua là "càng đơn giản, càng nguy hiểm". Với sự phát triển của Tài chính phi tập trung, giao diện người dùng đang tiến tới hướng "cách sử dụng đơn giản". Nhiều SDK, bộ tổng hợp và plugin ví đã đơn giản hóa các thao tác phức tạp trên chuỗi thành "tương tác một lần nhấn". Ví dụ, một SDK có thể nén các thao tác DeFi vốn cần nhiều bước ký tên, ủy quyền và chuyển tiền thành một lần nhấn.

Âm thanh đơn giản này nghe có vẻ hoàn hảo: ai lại không muốn thực hiện các giao dịch trên chuỗi dễ dàng như khi sử dụng thanh toán di động? Tuy nhiên, vấn đề là những "công cụ không rào cản" này cũng ẩn chứa những rủi ro phức tạp trên chuỗi. Giống như một số người khi nhận thẻ tín dụng không quan tâm đến hậu quả mà chi tiêu quá mức, vấn đề không nằm ở chính thẻ tín dụng, mà là họ không hiểu hậu quả của việc chi tiêu quá mức. Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, một khi bạn ủy quyền cho hợp đồng quản lý tài sản, nó có thể kiểm soát vĩnh viễn toàn bộ số dư trong ví của bạn. Đối với những người mới thiếu nhận thức, việc nhấn vào "ủy quyền tất cả tài sản" một cách tùy tiện có thể trở thành khởi đầu của "bùng nổ một cú nhấp chuột".

Những cạm bẫy lớn ẩn chứa sau sự tiện lợi:

• Nhấn "ủy quyền tất cả tài sản" tương đương với việc giao thẻ ngân hàng và mật khẩu cho người lạ mãi mãi.
• Phía sau những quảng cáo lợi nhuận cao, có thể ẩn chứa 100% trượt giá, rủi ro từ quỹ.
• Hầu hết người dùng không biết rằng một số quyền truy cập hợp đồng có thể cho phép bên kia kiểm soát ví của bạn trong thời gian dài.

Trường hợp thực tế: Năm 2023, một người dùng đã mất 180.000 đô la trong 2 phút do nhấn nhầm vào liên kết lừa đảo - quy trình thực hiện đơn giản như thanh toán bằng mã QR, nhưng đã mang lại hậu quả thảm khốc.

Tại sao các chuỗi công cộng đều theo đuổi "tương tác dễ dàng"?

Lý do rất đơn giản: sự tương tác trên chuỗi thực sự quá phức tạp, cực kỳ không thân thiện với người dùng mới. Bạn cần tải ví về, quản lý cụm từ khôi phục, hiểu về phí Gas, học cách sử dụng cầu nối chuỗi, nắm vững việc chuyển đổi token, hiểu về rủi ro hợp đồng, thực hiện ủy quyền, hoàn tất chữ ký... bất kỳ bước nào sai cũng có thể dẫn đến việc mất tài sản, thậm chí sau khi hoàn thành thao tác, bạn còn phải theo dõi xem tương tác có thành công hay không, có cần thu hồi ủy quyền hay không và các bước tiếp theo.

Đối với người dùng Web2 không có nền tảng kỹ thuật, chi phí học tập như thể phải học một ngôn ngữ mới để sử dụng thanh toán qua điện thoại. Để họ có thể dễ dàng tiếp cận thế giới chuỗi, trước tiên phải giảm bớt "ngọn núi công nghệ" này. Do đó, các công cụ tương tác như một số SDK đã ra đời: nén một thao tác trên chuỗi cần 100 bước thành 1 bước, với "tương tác một cú nhấp" giúp trải nghiệm người dùng từ "thao tác cấp chuyên gia" được đơn giản hóa xuống mức "quét mã thanh toán".

Từ góc độ sinh thái rộng hơn, RaaS (Rollup-as-a-Service), cơ sở hạ tầng như phát hành chuỗi một chạm ngày càng trưởng thành. Trước đây, việc phát hành một chuỗi yêu cầu phải tự viết mã nền tảng, triển khai cơ chế đồng thuận, xây dựng trình duyệt, phát triển giao diện phía trước, thường mất vài tháng. Bây giờ chỉ cần sử dụng một số dịch vụ, trong vài tuần có thể giao một chuỗi tương thích EVM có thể sử dụng, thậm chí có thể giúp bạn cung cấp token quản trị, mô hình kinh tế, trình duyệt khối, đơn giản như mở cửa hàng trực tuyến. Điều này khiến bất kỳ dự án nào, cộng đồng, thậm chí là các đội hackathon cá nhân, đều có thể "khởi nghiệp chuỗi", thực sự hiện thực hóa "dân chủ hóa" khởi nghiệp trên chuỗi.

Rào cản kỹ thuật giảm không có nghĩa là khởi động dễ dàng

Nhiều người nhầm tưởng rằng "chuỗi có thể xây dựng nhanh chóng" có nghĩa là sẽ thành công, trong thực tế, thách thức lớn nhất của việc khởi động lạnh không phải là "có thể thực hiện hay không", mà là "có ai sử dụng hay không". Công nghệ chỉ là rào cản gia nhập, việc có thể tích lũy hành vi người dùng thực sự và bền vững mới là chìa khóa cho sự sống còn của chuỗi.

Subsidies và airdrop thực sự có thể thu hút một lượng lớn người dùng và TVL trong giai đoạn đầu, giống như một quán trà sữa tổ chức các hoạt động miễn phí có thể khiến mọi người xếp hàng qua đường bên kia - nhưng khi các khoản trợ cấp dừng lại, giống như trà sữa trở lại giá gốc, nếu sản phẩm không đủ tốt, chất lượng dịch vụ kém, người tiêu dùng sẽ nhanh chóng rời bỏ, hàng đợi sẽ biến mất ngay lập tức.

Tình hình trên chuỗi cũng tương tự: Nhiều chuỗi mới trong thời gian trợ cấp có vẻ như TVL rất cao, nhưng phần lớn là vốn của các dự án, quỹ hoặc tổ chức đang ký quỹ lẫn nhau, tạo ra ảo giác dữ liệu, số lượng người dùng thực tế và giao dịch không hề tăng lên. Một khi trợ cấp và APY cao kết thúc, tính thanh khoản sẽ biến mất như thủy triều rút, khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh, TVL bay hơi.

Thậm chí tồi tệ hơn, nếu trên chuỗi thiếu nhu cầu giao dịch thực sự, thì nguồn vốn được thúc đẩy bởi trợ cấp chỉ tạo ra vòng tuần hoàn chênh lệch giá ngắn hạn - mục đích của người dùng là "lấy hết rồi rời đi", chứ không phải sử dụng ứng dụng trên chuỗi, tạo ra vòng tuần hoàn sinh thái. Trợ cấp càng cao, vốn đầu cơ càng nhiều; khi trợ cấp dừng lại, rút lui càng nhanh. Điều thực sự quyết định một chuỗi có thể khởi động lạnh thành công hay không, không phải là quy mô airdrop hay trợ cấp, mà là có dự án nào có thể thu hút người dùng tiếp tục tiêu dùng, giao dịch, tham gia cộng đồng trên chuỗi hay không - đây mới là điểm khởi đầu cho một chuỗi công cộng bước vào vòng tuần hoàn tốt.

PoL trường hợp: Chuỗi khuyến khích kinh tế thực

Trong số nhiều chuỗi mới, một chuỗi công cộng đã thực hiện những thử nghiệm thú vị. Nó tiên phong trong cơ chế PoL (Proof of Liquidity) - khác với PoS truyền thống phân phát phần thưởng cho các nút, PoL trực tiếp phân phát phần thưởng lạm phát của chuỗi cho những người dùng cung cấp tính thanh khoản, sử dụng động lực để thúc đẩy các hành vi kinh tế thực trên chuỗi.

Một ví dụ trong cuộc sống: chuỗi công khai PoS truyền thống giống như việc phân chia cổ phần công ty cho các trung tâm dữ liệu (nút) để duy trì máy chủ; còn chuỗi công khai này thì trực tiếp phân chia cổ phần cho bạn - chỉ cần bạn đầu tư tài sản vào DEX, cho vay, LST và các giao thức khác trên chuỗi, cung cấp tính thanh khoản cho hệ sinh thái, bạn sẽ liên tục nhận được phần thưởng.

Điều thú vị hơn nữa là thiết kế hệ thống ba đồng của chuỗi công cộng này:

• Token A: Token gốc của mạng chính, chịu trách nhiệm thanh toán phí Gas, đồng thời là phương tiện chính để thưởng PoL.
• Token B: Stablecoin trong hệ sinh thái, được sử dụng cho giao dịch, cho vay, v.v.
• Token C: Token quản trị, có thể tham gia bỏ phiếu hoặc nhận thêm lợi nhuận thông qua việc khóa.

Ba loại token tương tác với nhau, hình thành "kiếm - sử dụng - quản trị" trong một vòng tuần hoàn tích cực, thúc đẩy việc giữ tiền trên chuỗi, đồng thời tăng cường sự tham gia vào quản trị.

Dựa trên dữ liệu, mạng chính của blockchain này đã hoạt động được chỉ 5 tháng, TVL đã gần 600 triệu đô la, với hơn 150 dự án gốc đang hoạt động. So với các L1 phổ biến khác, tỷ lệ MC/TVL của nó chỉ là 0,3x (trung bình ngành thường trên 1), cho thấy giá trị thị trường hiện tại chưa phản ánh đầy đủ giá trị kinh tế trên chuỗi của nó.

Dữ liệu này đã gây ra sự phân hóa cảm xúc trong cộng đồng:

• Người bi quan cho rằng cơ chế khuyến khích PoL dễ dẫn đến hành vi "đào - rút tiền - bán tháo", lo ngại giá token sẽ bị áp lực trong thời gian dài.
• Những người lạc quan cho rằng giao dịch thực sự và phát triển hệ sinh thái được thúc đẩy bởi PoL sẽ thúc đẩy giá tăng lên theo sự phát triển của hệ sinh thái.

Chìa khóa nằm ở việc liệu có thể hình thành nhu cầu giao dịch thực sự trong hệ sinh thái hay không, nếu không, việc trợ cấp APY cao có thể biến thành "vòng quay quỹ".

Cần lưu ý rằng trong hệ sinh thái này, đã xuất hiện những dự án có khả năng mang lại thu nhập giao dịch thực sự:

• Dự án A: Sử dụng "khuyến khích hành vi" để khuyến khích người dùng bỏ thuốc lá, kết hợp hành vi sức khỏe và phần thưởng token, và đã hợp tác với nhiều cơ quan y tế của các quốc gia.
• Các dự án B, C, D và các DEX, cho vay, dự án LST đang thúc đẩy giao dịch tài sản thực, liên tục tăng TVL

Độ hoạt động và khả năng thu nhập của các dự án loại này là chìa khóa để giải quyết vấn đề "tính bền vững của việc trợ cấp thanh khoản".

Khám phá khởi động lạnh của các chuỗi khác

Khi việc triển khai chuỗi công cộng trở nên dễ dàng như việc mở một cửa hàng trực tuyến, thì cốt lõi của cạnh tranh đã chuyển thành: liệu có thể liên tục tạo ra nhu cầu giao dịch thực sự và phí, thay vì phụ thuộc vào trợ cấp để duy trì TVL.

Các chuỗi khác nhau đang tìm kiếm sự đột phá với những câu chuyện khác nhau:

• Chuỗi A: Tập trung vào RWA (tài sản thế giới thực), đưa tài sản thực vào chuỗi.
• Một chuỗi B: Tìm ra lối đi mới trong khởi động lạnh thông qua việc hồi phục từ chuỗi con và sự phân tách hệ sinh thái.
• Một số hệ sinh thái như chuỗi C thu hút các dự án để bổ sung khối lượng giao dịch của mình thông qua việc triển khai đa chuỗi.

Những khám phá này đều chỉ ra một vấn đề: Nếu không có giao dịch thực sự trên chuỗi, thì trợ cấp cuối cùng sẽ cạn kiệt; chỉ khi có người sử dụng, có người trả phí, và tài chính sẵn sàng ở lại trên chuỗi, thì chuỗi mới có thể thực sự khởi động vòng lặp tích cực.

Kết luận

Tài chính phi tập trung được đơn giản hóa và giảm bớt ngưỡng tham gia, thực sự là con đường bắt buộc để nhiều người tham gia vào blockchain. Nhưng con đường này không thể chỉ dựa vào "cho phép người dùng tương tác một cách dễ dàng", mà còn phải được hỗ trợ bởi giáo dục người dùng, quản lý rủi ro minh bạch, cũng như mô hình kinh tế bền vững được thúc đẩy bởi nhu cầu thực sự trong hệ sinh thái.

Nếu không, sự tiện lợi của "cho phép mọi người tương tác bằng một cú nhấp chuột" có thể chỉ trở thành thảm họa của "bị mất sạch chỉ bằng một cú nhấp chuột".

Cũng giống như những người điều hành cửa hàng trực tuyến đều biết, việc gửi phong bì đỏ có thể thu hút khách hàng mới, nhưng điều thực sự có thể hỗ trợ cho việc kinh doanh là giữ chân những khách hàng cũ sẵn sàng mua lại. Việc xây dựng chuỗi cũng tương tự: Để người dùng dám sử dụng, có thể sử dụng và hiểu rõ, đồng thời liên tục phát sinh giao dịch, đó mới là khởi đầu thực sự của việc khởi động công khai.