Thời kỳ hậu thị trường tăng của cấu trúc toàn cầu thị trường tiền điện tử

Kể từ nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn "sau thị trường tăng", thể hiện đặc điểm dao động cao và phân hóa cấu trúc. Mặc dù Bitcoin đạt mức cao kỷ lục nhưng ngay lập tức điều chỉnh, thị trường bị ảnh hưởng bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và quan hệ Trung-Mỹ. Giai đoạn này không phải là thị trường gấu truyền thống, mà là giai đoạn chuyển tiếp sau đỉnh cao của chu kỳ. Sở thích rủi ro giảm, nhưng chưa xuất hiện khủng hoảng thanh khoản hệ thống. Tài sản cốt lõi vẫn có nhu cầu từ các tổ chức, một số lĩnh vực mới như chuỗi AI, Restaking vẫn tiếp tục thu hút vốn.

Kinh tế toàn cầu đang trong trạng thái "giảm phát chưa ổn định, tăng trưởng chịu áp lực". Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì sự thận trọng, thị trường có sự khác biệt về khả năng giảm lãi suất. Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung trở thành biến số mới. Tài sản mã hóa mặc dù không bị cuốn vào trực tiếp, nhưng rủi ro địa chính trị đã làm tăng sự biến động của thị trường.

Đáng chú ý là mức độ toàn cầu hóa và khả năng chống nhiễu của ngành công nghiệp mã hóa đang tăng lên. Nhiều khu vực đã đưa ra các chính sách hỗ trợ, cung cấp lộ trình tham gia hợp pháp cho vốn truyền thống. Phần này đã bù đắp cho ảnh hưởng tiêu cực của việc siết chặt quy định tại Mỹ, khiến thị trường xuất hiện tình trạng "suy thoái cục bộ, cân bằng toàn cầu".

Tổng thể, "hậu thị trường tăng" là sự chuyển tiếp sang giai đoạn mới. Thị trường ngày càng chú trọng đến đánh giá giá trị, các trường hợp thực tiễn và chủ nghĩa dài hạn. Trong ngắn hạn, các biến số vĩ mô vẫn chi phối kỳ vọng, nhưng trong trung và dài hạn, thị trường đang chuyển sang chu kỳ cộng hưởng công nghệ - ứng dụng tiếp theo. Tìm kiếm các lĩnh vực và mục tiêu tăng trưởng chắc chắn là logic cốt lõi.

Bóng ma của cuộc chiến thương mại dần mờ nhạt và ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô

Trong nửa đầu năm 2025, căng thẳng thương mại Trung-Mỹ lại gia tăng, liên quan đến các lĩnh vực như năng lượng mới, chip AI, v.v. Tuy nhiên, vòng tranh chấp này có ảnh hưởng tương đối nhẹ, mang đặc điểm "giảm dần".

Mỹ đang bị hạn chế bởi áp lực lạm phát trong đợt tăng thuế mới. Trung Quốc giữ thái độ kiềm chế hợp lý, tổng thể ở trạng thái "đối kháng hạn chế". Từ dữ liệu vĩ mô, căng thẳng không dẫn đến việc đánh giá lại rủi ro hệ thống trên thị trường tài chính toàn cầu. Thị trường tiền điện tử giảm nhẹ sau đó nhanh chóng phục hồi, khả năng chống chịu được cải thiện.

Tác động gián tiếp của cuộc chiến thương mại đối với thị trường tiền điện tử được thể hiện qua: 1) sự thu hẹp sở thích rủi ro trong ngắn hạn; 2) sự biến dạng của dòng vốn xuyên biên giới, thúc đẩy khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng lên; 3) củng cố xu hướng phi đô la hóa, nâng cao vị thế của chuỗi công khai trong cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.

Kể từ quý II năm 2025, với việc lạm phát toàn cầu giảm, kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng, và các cuộc đàm phán thương mại trở lại hợp lý, thị trường tiền điện tử đã giảm độ nhạy cảm với các mâu thuẫn địa chính trị. Dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin đã phục hồi ổn định, các nhà đầu tư tổ chức coi rủi ro thương mại là "biến động nền tảng".

Tổng thể mà nói, tác động thực tế của cuộc chiến thương mại này đối với thị trường tiền điện tử đã giảm. Môi trường vĩ mô toàn cầu đang chuyển từ "kết thúc thắt chặt" sang "hồi phục nhẹ", logic định giá rủi ro của thị trường đang chuyển từ "căng thẳng địa chính trị" sang "điểm chuyển đổi lãi suất". Động lực thực sự của thị trường có thể trở lại từ đổi mới công nghệ và sự tiến hóa của hệ sinh thái trên chuỗi.

Các yếu tố tiềm năng thúc đẩy sự phục hồi của thị trường trong nửa cuối năm

Sau khi trải qua sự kìm hãm trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã đón nhận tín hiệu phục hồi. Tiềm năng phục hồi trong nửa cuối năm chủ yếu xuất phát từ các yếu tố sau:

Biến động chu kỳ lãi suất và sự phục hồi của khẩu vị rủi ro

Trong nửa đầu năm 2025, nền kinh tế toàn cầu dần thoát khỏi lạm phát cao, các ngân hàng trung ương chính điều chỉnh chính sách tiền tệ. Thị trường dự đoán nửa cuối năm có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất. Môi trường lãi suất thấp thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao, các nhà đầu tư tổ chức có thể tăng cường phân bổ vào tài sản mã hóa. Đồng thời, thị trường tiền điện tử như là "tài sản đầu tư thay thế" có thể thu hút thêm nhiều vốn tham gia.

Tài chính phi tập trung (DeFi) tiếp tục đổi mới và mở rộng

Hệ sinh thái DeFi dự kiến sẽ đón nhận một điểm bùng phát mới vào nửa cuối năm 2025. Với sự tiến bộ của Layer 2, khả năng tương tác giữa các chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, DeFi đã nâng cao khả năng mở rộng, tính hiệu quả chi phí và tính an toàn, thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia. Thị trường DeFi dần thâm nhập vào "vùng xám" của tài chính truyền thống, chẳng hạn như phòng ngừa rủi ro bằng sản phẩm phái sinh trên chuỗi và các khoản đầu tư chi phí thấp, thúc đẩy sự phục hồi cấu trúc của thị trường tiền điện tử.

Nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tham gia

Từ Bitcoin ETF đến hợp đồng tương lai ETH, dòng vốn từ các tổ chức đã mang lại nguồn tài chính và cơ chế quản lý rủi ro cho thị trường. Khi quy định được làm rõ và thị trường vốn mở cửa, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia đầu tư và quản lý tài sản mã hóa. Các doanh nghiệp lớn cũng nhận ra ý nghĩa chiến lược của tài sản mã hóa trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. Sự công nhận và đầu tư của các tổ chức vào tài sản mã hóa sẽ càng tăng cường động lực phục hồi của thị trường.

Đột phá và trưởng thành trong ứng dụng công nghệ blockchain

Năm 2025, blockchain sẽ đạt được tiến bộ trong các lĩnh vực tài chính, chuỗi cung ứng, y tế, v.v. Đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới, hợp đồng thông minh và DAO, công nghệ blockchain sẽ phá vỡ rào cản ngành, thúc đẩy quy mô và sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử. Việc ứng dụng công nghệ thành công sẽ thúc đẩy nhu cầu về tài sản mã hóa, hỗ trợ sự phục hồi và bật dậy của thị trường.

Thông qua sự chồng chéo của các yếu tố trên, nửa cuối năm 2025 thị trường tiền điện tử có tiềm năng phục hồi mạnh mẽ. Dưới sự hỗ trợ của các nhà đầu tư tổ chức, tiến bộ công nghệ và sự chuyển hướng của nền kinh tế toàn cầu sang nới lỏng tiền tệ, thị trường tiền điện tử có khả năng chào đón không gian phát triển rộng lớn hơn.

Xu hướng phân hóa giữa chuỗi chính và tài sản

Định nghĩa lại "thuộc tính phòng ngừa" của Bitcoin và Ethereum

Trong đợt biến động vĩ mô này, Bitcoin một lần nữa được định nghĩa là "vàng kỹ thuật số" và tài sản chống lạm phát. Trong bối cảnh sự khác biệt chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương trên toàn cầu mở rộng và xung đột địa chính trị gia tăng, BTC thể hiện khả năng chống giảm giá tương đối.

Ethereum đang dần trở thành biểu tượng của "nền tảng tài chính số". Trong bối cảnh hệ sinh thái Ethereum có sự gia tăng khả năng mở rộng L2, cơ chế Restaking đã trưởng thành, và sự bùng nổ của các lớp DA, logic giá trị đã chuyển từ "doanh thu phí Gas" sang "cơ sở hạ tầng vận hành kinh tế trên chuỗi". Trong tương lai, Bitcoin sẽ có nhiều thuộc tính của tài sản dự trữ toàn cầu hơn, trong khi Ethereum có thể đảm nhận nhiều cơ sở hạ tầng Web3 và đổi mới tài chính hơn.

Solana và thí nghiệm Meme của "chuỗi hiệu suất cao"

Chuỗi Solana đã trải qua cơn sốt Meme và giai đoạn bùng nổ đổi mới trên chuỗi. TPS cao, mức độ tham gia của người dùng cao, và chi phí Gas thấp đã khiến nó trở thành chuỗi công cộng phổ biến cho việc đầu cơ Meme và triển khai DApp mới nổi. Khi thị trường điều chỉnh, vốn và dự án trên chuỗi phân hóa, các dự án "có hệ sinh thái thực chất" bắt đầu tạo khoảng cách với các đồng tiền Meme thuần túy, Solana bước vào giai đoạn xây dựng sâu sắc hệ sinh thái mới. Các chuỗi công cộng như Base, Sui, Aptos cũng phải đối mặt với thử thách về sự lắng đọng hệ sinh thái "sau đỉnh cao đầu cơ".

Layer2 và công nghệ chuỗi chéo: Sự hợp tác đa chuỗi trở thành xu hướng

Các giải pháp Layer2 của Ethereum như Arbitrum, Optimism đã cải thiện đáng kể hiệu suất giao dịch và giảm chi phí. Với sự trưởng thành của công nghệ ZK Rollup, hiệu ứng hợp tác của đa chuỗi đồng tồn tại + giao thức thanh khoản xuyên chuỗi sẽ được tăng cường. Trong tương lai, người dùng sẽ quan tâm đến "có dễ sử dụng, an toàn, thanh khoản đủ" hơn là "trên chuỗi nào". Điều này mang lại không gian phát triển lớn cho tài sản xuyên chuỗi và ví thống nhất, giao thức tổng hợp thanh khoản.

Nửa cuối năm 2025, sự phân hóa tài sản và chuỗi trong thị trường tiền điện tử sẽ trở nên rõ ràng hơn. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự thay đổi nhu cầu thị trường, nhiều chuỗi công khai sẽ cạnh tranh để chiếm lĩnh thị phần, các loại ứng dụng tài sản kỹ thuật số ngày càng phong phú. Xu hướng phân hóa thúc đẩy sự phát triển đa dạng của các loại tài sản khác nhau, tăng tốc độ trưởng thành và hoàn thiện cấu trúc tổng thể của thị trường.

Triển vọng và đề xuất chiến lược - Liệu nửa năm sau có thể đón nhận một đợt sóng mới?

Các yếu tố chính: Kinh tế vĩ mô, tiến bộ công nghệ và dòng tiền

Kinh tế vĩ mô hồi phục: Nền kinh tế toàn cầu dần phục hồi, chính sách tiền tệ có thể hướng tới sự nới lỏng. Chính sách nới lỏng của Mỹ và châu Âu có thể khiến nhiều nguồn vốn chảy vào thị trường tiền điện tử. Sự không chắc chắn trên thị trường tài chính toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư có thể chuyển sang tài sản mã hóa để phòng ngừa rủi ro.

Đổi mới công nghệ và nâng cấp mạng: Nâng cấp công nghệ chuỗi công cộng sẽ mang lại hiệu suất giao dịch cao hơn và chi phí thấp hơn. Công nghệ Layer 2 trưởng thành, giao thức xuyên chuỗi được củng cố và sự phát triển của DeFi có thể thúc đẩy sự phục hồi của thị trường.

Tính thanh khoản của vốn và sự tham gia của các tổ chức: Các nhà đầu tư tổ chức tham gia nâng cao tính thanh khoản, sự ổn định và độ trưởng thành của thị trường. Việc ra mắt các sản phẩm tài chính phái sinh như ETF và hợp đồng tương lai thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống tham gia.

Yếu tố chính cho sự phục hồi trong nửa cuối năm

Rõ ràng về chính sách: Chính sách quản lý toàn cầu vẫn còn sự không chắc chắn. Khung pháp lý đã được làm rõ thêm, đặc biệt là đối với stablecoin, DeFi và các lĩnh vực đổi mới như NFT, sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường. Các nền kinh tế lớn ban hành chính sách thân thiện sẽ cải thiện tâm lý thị trường và dòng vốn vào.

Cảm xúc thị trường cải thiện: Cảm xúc thị trường chuyển từ bi quan sang trung tính, mức độ công nhận của các nhà đầu tư tăng lên. Môi trường vĩ mô cải thiện và nhiều nhà đầu tư tham gia hơn, có thể thúc đẩy thêm sự cải thiện cảm xúc, dẫn đến dòng tiền chảy vào.

Động lực từ vốn lớn: Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức sẽ tăng cường thanh khoản và quy mô của thị trường. Sự phát triển của các sản phẩm phái sinh như ETF và hợp đồng tương lai có thể làm giảm sự biến động, tăng cường dòng vốn vào và tính ổn định của thị trường.

Tài chính phi tập trung (DeFi) trưởng thành: An toàn, thanh khoản và trải nghiệm người dùng của các giao thức DeFi được nâng cao, thu hút nhiều nhà đầu tư và nhà phát triển hơn. Các nền tảng DeFi mở rộng và dịch vụ tài chính phi tập trung mang lại động lực mới cho thị trường, đặc biệt là trong lĩnh vực giao dịch xuyên chuỗi và đổi mới sản phẩm phái sinh DeFi.

Đề xuất chiến lược

Kiên trì đầu tư dài hạn vào tài sản chủ đạo: Bitcoin và Ethereum vẫn là lực lượng chính trên thị trường. Bitcoin như vàng kỹ thuật số, vị thế phòng ngừa rủi ro vững chắc. Ethereum dẫn đầu trong phát triển hợp đồng thông minh và DApp. Giữ lâu hai loại tài sản này vẫn là chiến lược vững chắc.

Chú ý đến chuỗi đổi mới và tài sản mới nổi: Cân nhắc đầu tư vào các chuỗi công cộng và tài sản có đổi mới công nghệ và tiềm năng tăng trưởng cao. Như Solana, Avalanche, Polkadot thu hút sự chú ý của các nhà phát triển và nhà đầu tư, có thể thể hiện hiệu suất vượt kỳ vọng trong lĩnh vực DeFi và NFT.

Tăng cường phân bổ stablecoin và tài sản DeFi: Các trường hợp ứng dụng của stablecoin mở rộng, trở thành phương tiện quan trọng cho giao dịch đa chuỗi và DeFi. Các giao thức và tài sản DeFi có thể trở thành điểm tăng trưởng mới, xem xét việc phân bổ các token DeFi chất lượng cao.

Chú ý đến động thái chính sách và rủi ro quản lý: Theo dõi chặt chẽ sự thay đổi chính sách của thị trường tiền điện tử toàn cầu, đặc biệt là các chính sách quản lý liên quan đến stablecoin, DeFi và NFT. Nên chú ý đến tiến trình quản lý, kịp thời điều chỉnh chiến lược đầu tư, tránh rủi ro và nắm bắt cơ hội.

Nửa cuối năm 2025, thị trường tiền điện tử có tiềm năng phục hồi lớn, nhưng một đợt sóng mới sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố ảnh hưởng. Sự phục hồi của kinh tế vĩ mô, tiến bộ công nghệ, tính thanh khoản của vốn và sự rõ ràng trong chính sách đều cung cấp động lực cho sự phục hồi của thị trường. Nhà đầu tư nên linh hoạt điều chỉnh chiến lược, liên tục theo dõi sự thay đổi của thị trường và các cơ hội tiềm năng.