Thị trường tiền điện tử hàng tuần: Định giá Tài chính phi tập trung tái cấu trúc, vùng luân chuyển rõ rệt

Tổng quan thị trường

Xu hướng chính của thị trường

• Chỉ số tâm lý thị trường giảm từ 91% xuống 53%, vẫn nằm trong vùng tham lam, nhưng BTC duy trì dao động ở mức cao trong khi các đồng altcoin bị áp lực chung, cho thấy sự phân hóa gia tăng trên thị trường.
• Vốn hóa thị trường của USDT và USDC đều tăng (tương ứng +2.91% và +3.23%), tổng TVL của DeFi tiếp tục tăng lên 54.1 tỷ USD, cho thấy thị trường tổng thể vẫn đang thu hút thêm nguồn vốn mới.
• Tài chính phi tập trung dẫn đầu thị trường với tỷ suất lợi nhuận hàng tuần 16.47%, khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao kỷ lục mới trong năm 2024 (63 tỷ USD), cho thấy động lực phát triển mạnh mẽ.
• Thị trường Meme coin trở lại tâm điểm chú ý, thể hiện sự năng động trong bối cảnh thị trường biến động, mang lại tính thanh khoản mới và điểm tăng trưởng người dùng cho thị trường.
• Các dự án DEX nhận được sự chú ý cao nhất, trong khi các lĩnh vực như AI, trò chơi đang có dấu hiệu yếu kém, phản ánh rằng điểm nóng của thị trường đang tập trung vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng và thanh khoản.
• Khuyên các nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng, chú ý đến các dự án tái thế chấp và cơ hội trong vùng DEX, đồng thời theo dõi chặt chẽ sự biến động của thị trường có thể đến từ cuộc họp định giá của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới.

Phân tích chỉ số cảm xúc thị trường

• Chỉ số tâm lý thị trường đã giảm từ 91% tuần trước xuống 53%, vẫn nằm trong vùng tăng giá.
• Các đồng tiền thay thế có hiệu suất kém hơn chỉ số chuẩn trong tuần này, thể hiện xu hướng giảm dao động. Sau khi giảm trong nửa đầu tuần, hầu hết các tài sản không thể lấy lại vị trí đã mất. Do ảnh hưởng của các vị thế đòn bẩy, thị trường đã xuất hiện khoảng 2 tỷ USD vị thế bị cưỡng chế thanh lý, vị thế mua đã giảm đáng kể. Với cấu trúc thị trường hiện tại, dự kiến các đồng tiền thay thế sẽ giữ đồng bộ với chỉ số chuẩn trong thời gian ngắn, xác suất có thị trường độc lập là thấp.

Tóm tắt xu hướng thị trường tổng thể

• Thị trường tiền điện tử trong tuần này đang ở trong xu hướng dao động rộng, chỉ số cảm xúc vẫn ở giai đoạn tăng giá.
• Các dự án mã hóa liên quan đến Tài chính phi tập trung (DeFi) thể hiện sự nổi bật, cho thấy thị trường vẫn tiếp tục quan tâm đến việc nâng cao lợi nhuận cơ bản.
• Các dự án thuộc loại DEX có hiệu suất tốt trong tuần này, cho thấy các nhà đầu tư trên chuỗi bắt đầu tham gia tích cực vào các hoạt động đầu tư trên chuỗi.
• Tuần này, lĩnh vực Meme đã trở lại tầm mắt và bắt đầu thu hút sự chú ý của thị trường.

Lĩnh vực nóng

DEX

Tuần này, do sự biến động giá cả lớn của thị trường, đã tạo ra nhiều cơ hội lợi nhuận cho nhà đầu tư, các nhà đầu tư trên chuỗi đã lần lượt sử dụng DEX để giao dịch. Với việc vốn và người dùng trên chuỗi liên tục đổ vào lĩnh vực DEX, đã thúc đẩy sự tăng trưởng của các dự án DEX trong tuần này.

Dữ liệu trên chuỗi của DEX

Quan sát DEX, dữ liệu trực quan nhất chính là TVL và khối lượng giao dịch của DEX, hai chỉ số này có thể phản ánh trực tiếp tình trạng của lĩnh vực DEX.

• TVL: TVL của các dự án DEX trong tuần này đã tăng nhanh chóng, từ 25.22B của tuần trước lên 26.58B hiện tại, mức tăng đạt 5.39%, cho thấy dòng vốn đang tích cực chảy vào các dự án DEX.

• Khối lượng giao dịch DEX hàng tuần: Khối lượng giao dịch DEX trong tuần này đã đạt mức cao nhất trong năm 2024, đạt 63 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 24 giờ qua đạt 7.58 tỷ USD, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong khối lượng giao dịch của lĩnh vực DEX.

Lĩnh vực DEX đang thể hiện rõ xu hướng nâng cấp mô hình kinh doanh. Các giao thức hàng đầu như Hyperliquid, dYdX đang trải qua sự chuyển đổi chiến lược từ chức năng giao dịch đơn lẻ sang cơ sở hạ tầng tài chính tổng hợp. Đường tiến hóa này được thể hiện qua: các giao thức dựa trên kiến trúc chuỗi riêng, thông qua việc tích hợp chức năng để đạt được sự tích hợp dọc, tạo ra hệ sinh thái dịch vụ DeFi một cửa. Sự đổi mới kiến trúc này đánh dấu rằng lĩnh vực DEX đang tiến từ cấp độ giao dịch đơn lẻ sang hướng cơ sở hạ tầng tài chính toàn diện, quá trình tái cấu trúc giá trị trong lĩnh vực này đang diễn ra.

SUI

Hệ sinh thái Sui đã được thị trường thảo luận sôi nổi trong tuần này, giá SUI đã tăng 7.8% trong tuần, thể hiện tốt hơn BTC và ETH, các dự án DeFi trong hệ sinh thái Sui có sự tăng trưởng rất ấn tượng trong tuần này.

Dữ liệu dự án DeFi trên chuỗi Sui

• TVL: TVL của Sui đã tăng rất nhanh trong tuần này, từ 1.598b của tuần trước lên 1.793b hiện tại, với mức tăng đạt 12.88%, cho thấy vốn trên chuỗi đang tích cực được đưa vào chuỗi Sui.

• Tài khoản: Tổng số người dùng trên chuỗi Sui đã đạt 66,543,317, tăng 2,184,755 so với 64,358,562 của tuần trước, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 3.39%. Mặc dù tỷ lệ tăng trưởng có vẻ không lớn, nhưng việc có thể đạt được sự tăng trưởng trong bối cảnh thị trường biến động mạnh trong tuần này cũng cho thấy chuỗi Sui có tác dụng thu hút lưu lượng nhất định.

• Khối lượng giao dịch DEX: Các DEX chính trên chuỗi Sui bao gồm: Cetus, Aftermath Finance và BlueMove DEX, trong tuần này tổng giao dịch của DEX trên chuỗi Sui đã vượt qua 35 tỷ USD, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 466 triệu USD, cho thấy DEX trên chuỗi Sui rất sôi động.

• Tăng trưởng TVL của các dự án DeFi: Trong hệ sinh thái Sui, ba dự án có thứ hạng TVL cao nhất lần lượt là NAVI Protocol, Suilend và Aftermath Finance, thuộc các lĩnh vực cho vay và DEX, với tốc độ tăng trưởng TVL trong tuần này lần lượt là 1.14%, 17.22% và 1.72%. Có thể thấy, mặc dù trong xu hướng dao động, nhưng vốn trong hệ sinh thái Sui vẫn đang liên tục đổ vào các dự án trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Để xác định một chuỗi công khai có được thị trường ưa chuộng hay không, tiêu chí đánh giá trực tiếp nhất chính là sự tăng giảm của TVL của nó. Dựa trên dữ liệu trên, chúng ta có thể thấy rằng giai đoạn hiện tại, chuỗi Sui đang giữ tốc độ phát triển cao, do giá SUI mạnh hơn thị trường chung, tài sản cơ bản của hệ sinh thái Sui đang không ngừng tăng lên, từ đó thúc đẩy sự gia tăng APY của các dự án DeFi trên chuỗi của nó. Đồng thời, thị trường tổng thể có sự biến động lớn, tạo ra cơ hội kiếm lợi, vì vậy đã thu hút một lượng lớn người dùng trên chuỗi tham gia, thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái Sui.

Tài chính phi tập trung

xếp hạng tăng trưởng TVL

Trong tuần qua, 5 dự án dẫn đầu về mức tăng TVL trên thị trường (không bao gồm các dự án công có TVL nhỏ, tiêu chuẩn là trên 30 triệu USD):

| Tên dự án | Tăng trưởng trong 7 ngày | TVL (triệu) | |-----------|-------|--------------| | Synthetix | 87.69% | 576.82 | | Babylon | 67.32% | 3782.36 | | Tiền thông thường | 53.61% | 833.76 | | BounceBit | 50.31% | 664.98 | | Cân bằng | 40.27% | 281.03 |

Synthetix（SNX）：（điểm khuyến nghị：⭐️⭐️⭐️⭐️）

• Giới thiệu dự án: Synthetix là một giao thức tài sản tổng hợp phi tập trung dựa trên Ethereum, nhằm cung cấp khả năng tiếp cận tài sản thế giới thực trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain. Các chức năng cốt lõi của Synthetix bao gồm cho phép người dùng đúc tài sản tổng hợp bằng cách thế chấp token SNX của họ.

• Phát triển mới nhất: Tuần này, Synthetix đã tăng APY cho người dùng LP, thông qua việc thực hiện SCCP-373, đã nâng tỷ lệ chia sẻ phí giao dịch của LP V3 từ 40% lên 60%. Đồng thời, Synthetix Treasury dự định thu một số phí tích hợp để tăng thu nhập cho LP V3. Ngoài ra, Synthetix đã công bố hoàn tất việc mua lại nền tảng mã hóa đòn bẩy TLX trong tuần này, sẽ tích hợp các chức năng mã hóa đòn bẩy của TLX, thông qua việc cải thiện các tham số và triển khai lại hợp đồng, đồng thời ra mắt chương trình khuyến khích mã hóa đòn bẩy.

Babylon (chưa phát hành coin): (Chỉ số đề xuất: ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

• Giới thiệu dự án: Dự án Babylon là một dự án nhằm tận dụng độ an toàn của Bitcoin để tăng cường độ an toàn cho các blockchain chứng minh cổ phần khác. Ý tưởng cốt lõi là kích hoạt tài sản Bitcoin nhàn rỗi thông qua cơ chế đặt cọc không tin cậy, giải quyết mâu thuẫn giữa việc người nắm giữ Bitcoin theo đuổi an toàn tài sản và tham gia vào các dự án có lợi suất cao.

• Phát triển mới nhất: Mặc dù giá cả trên thị trường có sự biến động mạnh trong tuần này, nhưng hiệu suất của BTC rất vững chắc, vẫn duy trì ở mức cao. Thêm vào đó, người dùng nhìn chung lạc quan về sự phát triển tiếp theo của BTC, vì vậy họ càng quyết tâm nắm giữ và muốn giải phóng tính thanh khoản của BTC, dẫn đến việc lựa chọn nhiều hơn các dự án sinh lời dựa trên BTC. Hơn nữa, trong tuần này, một nền tảng giao dịch đã thông báo có thể trực tiếp từ tài khoản của nền tảng đó để thế chấp BTC tại Babylon để thu lợi, mang lại một lượng vốn mới khổng lồ cho Babylon, đồng thời trong thời gian hoạt động, cung cấp cho người dùng tham gia hoạt động mức tăng điểm tối đa 12%, khuyến khích một lượng lớn người dùng tham gia.

Usual Money（USUAL）：（推荐指数：⭐️⭐️⭐️）

• Giới thiệu dự án: Usual Money là một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một nền tảng giao dịch, nhằm cung cấp một giải pháp stablecoin mới thông qua phương thức phi tập trung. Cơ chế cốt lõi của dự án bao gồm ba loại token chính: stablecoin USD0, sản phẩm trái phiếu USD0++ và token quản trị USUAL.

• Phát triển mới nhất: Gần đây, Usual Money đã thực hiện nâng cấp Checker, sau nâng cấp, lợi suất hàng năm của các sản phẩm trái phiếu USD0++ đã đạt 48%, APY trung bình của USD0/USD0++ trong Curve là 54%, tỷ lệ lợi suất hàng năm trung bình của USD0/USDC là 52%, đồng thời giảm 17% lượng USUAL phát hành, nâng cao giá USUAL. Điều này đã thu hút nhiều người dùng tham gia Usual Money để nhận được lợi suất chênh lệch hàng năm cao.

BounceBit（BB）：（chỉ số đề xuất：⭐️⭐️⭐️⭐️）

• Giới thiệu dự án: BounceBit là một lớp cơ sở tái staking trong hệ sinh thái Bitcoin. Về mặt thiết kế, nó hợp tác sâu với một nền tảng giao dịch, xây dựng các thành phần CeDeFi có lợi suất cao; ngoài ra, nó còn tự xây dựng BounceBit Chain, tạo ra các tình huống sử dụng cụ thể cho Restaking.

• Phát triển mới nhất: Gần đây, BounceBit đã tăng tỷ lệ lãi suất staking cho các token khác nhau, trong đó lợi suất hàng năm trong 30 ngày của USDT đạt 54,25%, lợi suất hàng năm trong 30 ngày của BTC đạt 24,55%, lợi suất hàng năm trong 30 ngày của BNB đạt 37,13%, lợi suất hàng năm trong 30 ngày của ETH đạt 37,7%, từ đó thu hút một lượng lớn người dùng đầu tư tài sản vào BounceBit để tham gia staking. Đồng thời, trong tuần này, BounceBit đã đạt được hợp tác với Ondo để đưa RWA được token hóa vào BounceBit, bắt đầu tiến vào lĩnh vực RWA.

Equilibria（EQB）：（khuyến nghị chỉ số：⭐️⭐️⭐️）

• Giới thiệu dự án: Equilibria là một dự án bể súng, với mục tiêu chính là tạo ra lợi nhuận cao cho người dùng. Sử dụng mô hình tăng lợi nhuận veToken mà Pendle áp dụng, cung cấp lợi suất cao hơn cho LP thông qua phiên bản token hóa của vePENDLE là ePENDLE, và cung cấp phần thưởng bổ sung cho những người nắm giữ PENDLE.

• Những phát triển mới nhất: Trong tuần này, Equilibria đã tăng cường hợp tác với Curve, ra mắt bể tăng cường đầu tiên - bể scrvUSD, nhằm tăng cường lợi nhuận cho người dùng. Sau đó, họ đã thêm bể tăng cường SolvBTC, cmETH, ePENDLE, đưa APY của người dùng lên cao nhất đạt 59%, từ đó thu hút một lượng lớn người dùng tham gia vào việc arbitrage.

Tóm lại, chúng ta có thể thấy rằng các dự án có TVL tăng trưởng nhanh trong tuần này chủ yếu tập trung vào vùng lợi suất stablecoin (bể súng).

Hiệu suất tổng thể của vùng

• Giá trị vốn hóa của stablecoin tăng trưởng ổn định: USDT từ 141 tỷ USD tuần trước tăng lên 145,1 tỷ USD, tỷ lệ tăng đạt 2,91%, USDC từ 40,2 tỷ USD tuần trước tăng lên 41,5 tỷ USD, tỷ lệ tăng đạt 3,23%. Có thể thấy rằng trong tuần này, cả USDT chủ yếu ở thị trường không phải Mỹ và USDC chủ yếu ở thị trường Mỹ đều có sự tăng trưởng, cho thấy toàn bộ thị trường vẫn duy trì sự tiếp nhận vốn liên tục.

• Tính thanh khoản dần dần tăng lên: Lãi suất arbitrage không rủi ro của thị trường truyền thống đang tiếp tục giảm do việc cắt giảm lãi suất, trong khi lãi suất arbitrage của các dự án DeFi trên chuỗi đang tăng lên do giá trị của tài sản mã hóa tăng, việc quay trở lại DeFi sẽ là một lựa chọn rất tốt.

• Tình hình tài chính: TVL của các dự án Tài chính phi tập trung đã tăng từ 53,2 tỷ USD của tuần trước lên 54,1 tỷ USD hiện tại, với nguồn vốn mới đạt 1,69%, tuần này tiếp tục duy trì tăng trưởng dương và giữ vững xu hướng tăng liên tục trong gần hai tháng, chứng tỏ rằng có nguồn vốn liên tục chảy vào các dự án Tài chính phi tập trung.

phân tích sâu

Động lực tăng giá:

Các yếu tố chính thúc đẩy đợt tăng giá này có thể được tóm tắt theo các con đường truyền dẫn sau: Thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng bò, dẫn đến nhu cầu thanh khoản tăng lên, từ đó thúc đẩy mức lãi suất cho vay cơ bản tăng lên, mở rộng không gian lợi nhuận cho các chiến lược vòng tròn chênh lệch giá trong các giao thức Tài chính phi tập trung. Cụ thể như sau:

• Môi trường thị trường: Chu kỳ thị trường bò mang lại nhu cầu thanh khoản tổng thể tăng cao
• Mặt lãi suất: Lãi suất cho vay cơ bản tăng, phản ánh kỳ vọng định giá vốn của thị trường
• Phía thu nhập: Tỷ suất sinh lời của chiến lược arbitrage tuần hoàn mở rộng, thu nhập nội sinh của giao thức