Sự đổi mới và thách thức của đồng stablecoin USD USDe
USDe là một loại stablecoin tổng hợp đô la Mỹ nằm giữa trung tâm hóa và phi tập trung, sử dụng mô hình thu nhập thụ động có cấu trúc độc đáo. Nó lưu trữ tài sản trên chuỗi, duy trì tính ổn định thông qua chiến lược Delta trung tính, đồng thời kiếm lợi nhuận cho người dùng.
Bối cảnh ra đời của USDe là một sự cân bằng cho thị trường stablecoin hiện tại. Nó cố gắng tìm kiếm sự thỏa hiệp giữa DeFi và CeFi, vừa giữ lại tính minh bạch của tài sản trên chuỗi, vừa tận dụng lợi thế thanh khoản của các sàn giao dịch tập trung.
Cơ chế cốt lõi của USDe là thông qua dịch vụ thanh toán ngoài sàn OES( để ánh xạ tài sản trên chuỗi vào sàn giao dịch. Cách này vừa giữ lại đặc tính tách biệt tài sản của DeFi, vừa có được tính thanh khoản dồi dào của CeFi, hiệu quả giảm thiểu rủi ro tài chính.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c094a3e53b902e39bbb32bdfc65a088.webp(
Nguồn thu nhập của USDe chủ yếu bao gồm hai phần: lợi nhuận từ việc staking Ethereum và lợi nhuận từ phí vốn nhận được từ các vị thế phòng hộ của sàn giao dịch. Điều này được coi là một sản phẩm arbitrage phí vốn toàn dân có cấu trúc.
USDe sinh thái bao gồm ba loại tài sản cốt lõi:
USDe: Stablecoin, thông qua việc gửi stETH để đúc
sUSDe: chứng nhận token nhận được từ việc staking USDe
ENA: token quản trị giao thức
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f43d6f43f592620c6fa456fb5a4b303.webp(
Cơ chế đúc và đổi lại USDe tương đối đơn giản. Người dùng gửi stETH có thể đúc USDe theo tỷ lệ 1:1. Người dùng thông thường có thể nhận USDe trong bể thanh khoản, trong khi các tổ chức có trong danh sách trắng có thể trực tiếp đúc và đổi lại thông qua hợp đồng. Tài sản luôn được giữ trên chuỗi, không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.
![Đêm trước cuộc biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43cdfb4e2de041bf1cc0b5662528636.webp(
OES là một phương thức quản lý quỹ đổi mới được USDe áp dụng, cân bằng giữa tính minh bạch trên chuỗi và hiệu quả sử dụng quỹ của sàn giao dịch tập trung. Nó sử dụng công nghệ MPC để xây dựng địa chỉ quản lý, được người dùng và tổ chức quản lý cùng nhau, giảm hiệu quả rủi ro đối tác giao dịch.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-582eb2390037fbed988f717dd6a52e1a.webp(
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai nguồn: lợi tức từ việc staking ETH và lợi tức từ phí vốn của các vị thế short trên sàn giao dịch. Mô hình này cung cấp cho người nắm giữ USDe nhiều nguồn lợi nhuận đa dạng.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03805e4953073d42da4cc24aff436f1c.webp(
Về tỷ suất lợi nhuận, USDe đã đạt mức cao nhưng đã giảm khi thị trường hạ nhiệt. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận của giao thức khoảng 2%, tỷ suất lợi nhuận của sUSDe khoảng 4%. Lợi nhuận của USDe phụ thuộc nhiều vào tình hình thị trường tương lai của các sàn giao dịch tập trung.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a128289161160c1adfbf3d5e0c5fd73.webp(
Khả năng mở rộng của USDe chủ yếu bị giới hạn bởi khối lượng mở của thị trường ETH vĩnh viễn. Hiện tại, khối lượng mở của ETH và BTC lần lượt là 12 tỷ và 30 tỷ USD. Khối lượng phát hành của USDe khoảng 2,3 tỷ USD, đã vượt qua hầu hết các stablecoin phi tập trung.
![Đêm trước biến động, cuộc chiến thâm nhập thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e288a862cb1e73157e6a1b5f819ad1a6.webp(
USDe đang đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm rủi ro tỷ lệ phí, rủi ro lưu ký, rủi ro thanh khoản và rủi ro neo tài sản. Để đối phó với những rủi ro này, giao thức đã thiết lập quỹ bảo hiểm, phân bổ một phần thu nhập để tạo ra đệm rủi ro.
Tổng thể, USDe đại diện cho một nỗ lực đổi mới trong lĩnh vực stablecoin, tìm kiếm sự cân bằng giữa phi tập trung và tập trung. Nó cung cấp cho người dùng những cơ hội thu nhập mới, nhưng cũng phải đối mặt với một số thách thức. Tương lai của USDe có thể mở rộng quy mô hơn nữa hay không sẽ phụ thuộc vào môi trường thị trường và khả năng quản lý rủi ro.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80ba9f18eb715d8f44ae32ad6bb7262e.webp(
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDe: Lợi nhuận và thách thức của đồng ổn định tổng hợp đổi mới
Sự đổi mới và thách thức của đồng stablecoin USD USDe
USDe là một loại stablecoin tổng hợp đô la Mỹ nằm giữa trung tâm hóa và phi tập trung, sử dụng mô hình thu nhập thụ động có cấu trúc độc đáo. Nó lưu trữ tài sản trên chuỗi, duy trì tính ổn định thông qua chiến lược Delta trung tính, đồng thời kiếm lợi nhuận cho người dùng.
Bối cảnh ra đời của USDe là một sự cân bằng cho thị trường stablecoin hiện tại. Nó cố gắng tìm kiếm sự thỏa hiệp giữa DeFi và CeFi, vừa giữ lại tính minh bạch của tài sản trên chuỗi, vừa tận dụng lợi thế thanh khoản của các sàn giao dịch tập trung.
Cơ chế cốt lõi của USDe là thông qua dịch vụ thanh toán ngoài sàn OES( để ánh xạ tài sản trên chuỗi vào sàn giao dịch. Cách này vừa giữ lại đặc tính tách biệt tài sản của DeFi, vừa có được tính thanh khoản dồi dào của CeFi, hiệu quả giảm thiểu rủi ro tài chính.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c094a3e53b902e39bbb32bdfc65a088.webp(
Nguồn thu nhập của USDe chủ yếu bao gồm hai phần: lợi nhuận từ việc staking Ethereum và lợi nhuận từ phí vốn nhận được từ các vị thế phòng hộ của sàn giao dịch. Điều này được coi là một sản phẩm arbitrage phí vốn toàn dân có cấu trúc.
USDe sinh thái bao gồm ba loại tài sản cốt lõi:
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f43d6f43f592620c6fa456fb5a4b303.webp(
Cơ chế đúc và đổi lại USDe tương đối đơn giản. Người dùng gửi stETH có thể đúc USDe theo tỷ lệ 1:1. Người dùng thông thường có thể nhận USDe trong bể thanh khoản, trong khi các tổ chức có trong danh sách trắng có thể trực tiếp đúc và đổi lại thông qua hợp đồng. Tài sản luôn được giữ trên chuỗi, không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.
![Đêm trước cuộc biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43cdfb4e2de041bf1cc0b5662528636.webp(
OES là một phương thức quản lý quỹ đổi mới được USDe áp dụng, cân bằng giữa tính minh bạch trên chuỗi và hiệu quả sử dụng quỹ của sàn giao dịch tập trung. Nó sử dụng công nghệ MPC để xây dựng địa chỉ quản lý, được người dùng và tổ chức quản lý cùng nhau, giảm hiệu quả rủi ro đối tác giao dịch.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-582eb2390037fbed988f717dd6a52e1a.webp(
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai nguồn: lợi tức từ việc staking ETH và lợi tức từ phí vốn của các vị thế short trên sàn giao dịch. Mô hình này cung cấp cho người nắm giữ USDe nhiều nguồn lợi nhuận đa dạng.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03805e4953073d42da4cc24aff436f1c.webp(
Về tỷ suất lợi nhuận, USDe đã đạt mức cao nhưng đã giảm khi thị trường hạ nhiệt. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận của giao thức khoảng 2%, tỷ suất lợi nhuận của sUSDe khoảng 4%. Lợi nhuận của USDe phụ thuộc nhiều vào tình hình thị trường tương lai của các sàn giao dịch tập trung.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a128289161160c1adfbf3d5e0c5fd73.webp(
Khả năng mở rộng của USDe chủ yếu bị giới hạn bởi khối lượng mở của thị trường ETH vĩnh viễn. Hiện tại, khối lượng mở của ETH và BTC lần lượt là 12 tỷ và 30 tỷ USD. Khối lượng phát hành của USDe khoảng 2,3 tỷ USD, đã vượt qua hầu hết các stablecoin phi tập trung.
![Đêm trước biến động, cuộc chiến thâm nhập thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e288a862cb1e73157e6a1b5f819ad1a6.webp(
USDe đang đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm rủi ro tỷ lệ phí, rủi ro lưu ký, rủi ro thanh khoản và rủi ro neo tài sản. Để đối phó với những rủi ro này, giao thức đã thiết lập quỹ bảo hiểm, phân bổ một phần thu nhập để tạo ra đệm rủi ro.
Tổng thể, USDe đại diện cho một nỗ lực đổi mới trong lĩnh vực stablecoin, tìm kiếm sự cân bằng giữa phi tập trung và tập trung. Nó cung cấp cho người dùng những cơ hội thu nhập mới, nhưng cũng phải đối mặt với một số thách thức. Tương lai của USDe có thể mở rộng quy mô hơn nữa hay không sẽ phụ thuộc vào môi trường thị trường và khả năng quản lý rủi ro.
![Đêm trước biến động, chiến dịch thâm nhập sâu thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80ba9f18eb715d8f44ae32ad6bb7262e.webp(