Báo cáo tuần: Thị trường bước vào giai đoạn quan sát

Sự kiện giảm một nửa Bitcoin đang đến gần, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn chờ đợi. Sự chú ý liên tục của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát khiến kỳ vọng về việc giảm lãi suất trở nên thận trọng hơn, các tài sản rủi ro đều chịu áp lực. Trong bối cảnh này, vàng tỏa sáng, giá đạt mức cao kỷ lục.

Gần đây, tâm điểm thị trường tập trung vào bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Ông đã tỏ ra thận trọng về việc cắt giảm lãi suất trong nhiều phát biểu, điều này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của thị trường tiền điện tử. Không chỉ vậy, các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu cũng có hiệu suất không tốt. Dự kiến của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trước cuối năm còn có phần diều hâu hơn cả Cục Dự trữ Liên bang; tính đến ngày 4 tháng 4, lãi suất năm cuối được dự đoán là 4.631%, cao hơn nhiều so với dự đoán đầu năm.

Trong bối cảnh này, vàng trở thành người chiến thắng lớn nhất. Việc ngân hàng trung ương mua vào tăng, rủi ro địa chính trị gia tăng và lo ngại về lạm phát đã thúc đẩy giá vàng đạt mức cao kỷ lục. Đáng chú ý là, sự gia tăng giá trị của vàng thường liên quan đến việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và tỷ lệ lạm phát tăng. Hiện tại, hiệu suất của vàng dường như ám chỉ rằng thị trường kỳ vọng lạm phát tăng có thể trở thành vấn đề nghiêm trọng hơn mong đợi.

Bitcoin được công nhận ngày càng nhiều như "vàng kỹ thuật số", điều này có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư mới. So với các chu kỳ trước, trong giai đoạn thị trường hiện tại, có thể có sự mua vào tích cực hơn khi giá giảm, mặc dù vẫn có sự biến động trong quá trình phát hiện giá. Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cung cấp cho Bitcoin một kênh tài chính rộng rãi hơn, điều này có thể giúp kiềm chế sự biến động.

Từ hợp đồng tương lai Bitcoin chưa thanh lý, có thể thấy được ảnh hưởng của ETF và sự gia tăng nhu cầu từ các tổ chức. Hợp đồng tương lai Bitcoin chưa thanh lý của CME đạt 9,9 tỷ USD, vượt qua bất kỳ sàn giao dịch tập trung nào, chiếm hơn một phần ba tổng giá trị thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin. Việc giải phóng vốn từ ETF có thể là sự thay đổi cơ bản nhất trong cấu trúc thị trường kể từ chu kỳ 2020-2021. Việc giải phóng vốn này, cùng với việc giảm một nửa Bitcoin sắp tới và các yếu tố tích cực khác, khiến chúng tôi giữ thái độ lạc quan về hiệu suất thị trường trong quý II.

Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, giao thức Maker gần đây đã có nhiều hoạt động. Kế hoạch Endgame và những thay đổi về quản trị gần đây nhằm tăng thu nhập đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Kế hoạch Endgame bao gồm việc định hình lại thương hiệu của các token DAI và MKR, cập nhật các biện pháp khuyến khích quản trị, thiết lập cầu nối tài sản mới và nhiều khía cạnh khác. Tuy nhiên, những thay đổi nhanh chóng này cũng được một số giao thức coi là rủi ro cao, như Aave đang thảo luận về khả năng loại bỏ DAI làm tài sản thế chấp.

Thị trường stablecoin phi tập trung có thể đang phải đối mặt với sự chuyển mình. So với DAI, USDe của Ethena đã nhanh chóng giành được thị phần nhờ vào tỷ suất lợi nhuận cao hơn và các ưu đãi airdrop. Tuy nhiên, cả hai loại tài sản này đều có những hạn chế cố hữu trong khả năng phát hành của chúng. Trong khi đó, thị phần của stablecoin tập trung USDC và USDT đã tăng lên tới 90%. Với những lợi thế từ việc phát hành gốc đa chuỗi và cải thiện trải nghiệm người dùng cầu nối tài sản, việc áp dụng stablecoin phi tập trung có thể vẫn tiếp tục gặp thách thức.

Nói chung, khi thị trường tìm kiếm động lực tăng giá tiếp theo, khối lượng giao dịch tiền điện tử đã có phần chậm lại. Sự kiện halving Bitcoin sắp tới có thể trở thành chất xúc tác cho sự tăng giá, nhưng vẫn cần phải đối phó với giai đoạn yếu kém mà toàn bộ thị trường đang phải đối mặt.