Bitcoin mỏ chuyển sang Ethereum: Xu hướng mới trong thế giới mã hóa?

Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, một công ty niêm yết gần đây đã thực hiện một sự điều chỉnh chiến lược đáng chú ý. Công ty có tên là Bit Digital đã thông báo sẽ dần dần rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin thông qua việc phát hành công khai trị giá 150 triệu USD, chuyển hoàn toàn sang việc staking Ether và vận hành quỹ. Khoản tiền khổng lồ này sẽ được sử dụng hoàn toàn để mua Ethereum (ETH), khiến nó trở thành một trong những công ty đầu tư lớn nhất vào ETH trên thị trường công khai.

Hành động này không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh kinh doanh, mà còn giống như một cuộc cược táo bạo. Bit Digital dự định dần dần đóng cửa hoặc bán hoạt động khai thác Bitcoin của mình và chuyển đổi dần các tài sản Bitcoin đang nắm giữ sang Ether. Tính đến cuối tháng 3 năm 2025, công ty đã nắm giữ khoảng 24.434 Ether và 418 Bitcoin, đặt nền tảng cho chiến lược "thuần túy Ether" trong tương lai.

Sự chuyển biến này đã khiến ngành công nghiệp suy nghĩ về hướng phát triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Bitcoin từng được coi là "vàng kỹ thuật số", và hoạt động khai thác của nó từng là hướng đầu tư nóng nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, với việc ngành công nghiệp phải đối mặt với ngày càng nhiều thách thức, cùng với sự trưởng thành không ngừng của hệ sinh thái Ethereum, sự chuyển hướng chiến lược của Bit Digital có thể báo hiệu rằng ngành công nghiệp đang trải qua những thay đổi cơ cấu sâu sắc.

Để hiểu quyết định của Bit Digital, cần xem xét tình hình chung của thị trường tiền mã hóa trong năm 2024-2025. Mặc dù giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 100.000 USD vào đầu năm 2025, nhưng ngành khai thác Bitcoin lại đối mặt với những thách thức chưa từng có. Sự kiện "giảm một nửa" Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã làm giảm phần thưởng khối cho thợ mỏ từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Đồng thời, độ khó khai thác tiếp tục tăng lên, tỷ lệ băm không giảm mà còn tăng, đạt 831 EH/s vào ngày 1 tháng 5 năm 2025. Doanh thu từ phí giao dịch giảm mạnh, giá băm giảm từ 0,12 USD vào tháng 4 năm 2024 xuống khoảng 0,049 USD vào tháng 4 năm 2025. Chi phí năng lượng cao và nhu cầu nâng cấp thiết bị liên tục đã làm cho biên lợi nhuận của nhiều công ty khai thác bị thu hẹp nghiêm trọng. Doanh thu từ khai thác Bitcoin của Bit Digital trong quý đầu tiên của năm 2025 giảm 64% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 7,8 triệu USD, số lượng Bitcoin khai thác giảm mạnh 80% xuống còn 83,3 đồng, phản ánh khó khăn chung của toàn ngành.

So với trước đây, Ethereum đã hoàn thành "The Merge" vào năm 2022, chuyển đổi thành công từ cơ chế chứng minh công việc (PoW) sang cơ chế chứng minh cổ phần (PoS). Sự chuyển đổi này đã giảm mức tiêu thụ năng lượng của nó xuống 99,95%, trở thành một lựa chọn bền vững và thân thiện với môi trường hơn, thu hút các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí hoạt động.

Chiến lược chuyển hướng lớn của Bit Digital: Cược 150 triệu USD

Chi tiết huy động vốn và bố trí Ethereum

Bit Digital đã phát hành 75 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 2 USD mỗi cổ phiếu, thu về 150 triệu USD. Các nhà bảo lãnh cũng có quyền mua thêm 11.25 triệu cổ phiếu trong vòng 30 ngày. Việc huy động vốn lần này đã gây ra sự pha loãng đáng kể cho cổ đông hiện tại: trước khi phát hành (tính đến tháng 9 năm 2024), Bit Digital đã phát hành 128.05 triệu cổ phiếu, và việc phát hành mới 75 triệu cổ phiếu có nghĩa là số cổ phiếu lưu hành tăng 58.5%, cổ phần của cổ đông hiện tại bị pha loãng gần 37%. Đáng chú ý, toàn bộ số tiền huy động được sẽ được sử dụng để mua Ether, chứ không phải để tăng trưởng hoạt động hoặc giảm nợ. Điều này có nghĩa là công ty sẽ hoàn toàn chịu rủi ro về biến động giá Ether sau khi chuyển đổi chiến lược, tình hình tài chính và hiệu suất cổ phiếu của họ sẽ trực tiếp liên kết với giá trị của ETH. Sự pha loãng cổ phần quy mô lớn như vậy, cùng với mục đích sử dụng vốn đơn nhất, cho thấy ban quản lý Bit Digital có niềm tin cao vào hiệu suất tương lai của Ether.

Quyết tâm chuyển đổi của Bit Digital còn thể hiện qua kế hoạch chuyển đổi tài sản triệt để của họ. Công ty dự kiến sẽ dần chuyển đổi 417,6 Bitcoin (trị giá khoảng 34,5 triệu USD) mà họ nắm giữ tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 sang Ether, và bán hoặc thanh lý các hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu của họ, bao gồm các cơ sở ở Mỹ, Canada và Iceland, với lợi nhuận ròng cũng sẽ được đầu tư lại vào ETH. Điều này có nghĩa là Bit Digital sẽ chuyển mình thành một công ty tập trung vào staking Ether và quản lý quỹ.

Tạm biệt Bitcoin khai thác: Lựa chọn hợp lý

Bit Digital chọn cách rút lui hoàn toàn khỏi hoạt động khai thác Bitcoin, là một phản ứng lý trí đối với những khó khăn sâu sắc trong ngành. Sau khi giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024, khả năng sinh lời từ việc khai thác giảm đáng kể, Bit Digital chỉ khai thác được 83,3 đồng Bitcoin trong quý đầu năm 2025, giảm 80% so với cùng kỳ năm trước. Đặc điểm tiêu tốn năng lượng cao và tập trung vốn của việc khai thác Bitcoin khiến nó trở nên khó duy trì trong bối cảnh biến động thị trường và tác động của việc giảm một nửa. Việc khai thác cần đầu tư liên tục vào phần cứng mới và phải đối mặt với chi phí vận hành ngày càng tăng, trong khi việc staking Ethereum phụ thuộc vào phần cứng tiết kiệm hơn và mức tiêu thụ năng lượng thấp hơn, từ đó giảm đáng kể chi phí vận hành và tác động đến môi trường. Ví dụ, mức tiêu thụ năng lượng của hệ thống PoS Ethereum giảm 99,95% so với PoW, và mức tiêu thụ năng lượng của nó có thể so sánh với một thị trấn nhỏ, chứ không phải một quốc gia. Sự chuyển mình của Bit Digital không chỉ là biện pháp đối phó với áp lực tài chính, mà còn phù hợp với xu hướng lớn của ngành công nghiệp mã hóa chuyển từ PoW tiêu tốn nhiều năng lượng sang PoS hiệu quả về vốn, nhằm đạt được cả hai mục tiêu tăng trưởng và bền vững. Sự chuyển đổi này phản ánh sự tiến hóa trong giá trị của ngành công nghiệp mã hóa: trước đây, cạnh tranh về sức mạnh tính toán là cốt lõi, giờ đây, hiệu quả vốn và tính bền vững môi trường trở thành lợi thế cạnh tranh mới.

Ethereum Staking: Cuộc "khai thác số" của thời đại mới?

Cuộc tranh luận giữa PoW và PoS: Hiệu suất, lợi nhuận và tính bền vững

Cốt lõi của sự chuyển đổi chiến lược của Bit Digital nằm ở sự hiểu biết sâu sắc về sự khác biệt cơ bản giữa cơ chế chứng minh công việc (PoW) của Bitcoin và cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) của Ethereum. Cơ chế PoW của Bitcoin được biết đến với tính bảo mật mạnh mẽ và đặc điểm phân cấp, nhưng cái giá phải trả là tiêu thụ năng lượng khổng lồ, với lượng điện tiêu thụ hàng năm lên tới 67 đến 240 terawatt giờ, và năng lượng tiêu thụ cho mỗi giao dịch khoảng 830 kilowatt giờ. Điều này không chỉ gây ra vấn đề môi trường mà còn khiến thợ mỏ phải chịu chi phí điện năng cao và đầu tư vào phần cứng chuyên dụng.

So với trước đây, Ethereum đã cho thấy hiệu quả năng lượng đáng kinh ngạc sau khi chuyển sang cơ chế PoS. Hệ thống PoS cho phép các validator tham gia bảo mật mạng và xác thực giao dịch thông qua việc staking token, loại bỏ nhu cầu tính toán tiêu tốn năng lượng. Do đó, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum giảm tới 99,95%, với mức tiêu thụ năng lượng cho mỗi giao dịch chỉ là 50 kilowatt giờ. Sự cải thiện hiệu suất này khiến nó trở thành một giải pháp blockchain bền vững hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành, mang đến cho các công ty tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí một lựa chọn hấp dẫn. Cơ chế PoS cung cấp một mô hình lợi nhuận hấp dẫn hơn: những người staking có thể nhận thu nhập thụ động thông qua việc đóng góp vào bảo mật mạng, tương tự như lãi suất gửi ngân hàng. Tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ staking Ethereum thường dao động từ 4% đến 7%, so với sự không ổn định của việc khai thác Bitcoin, staking có thể cung cấp dòng tiền ổn định và có thể dự đoán hơn.

Các sản phẩm phái sinh ký quỹ thanh khoản (LSDs): Mở khóa mô hình mới về tính thanh khoản

Chứng minh cổ phần (PoS) truyền thống có một nhược điểm cố hữu: token đặt cược thường cần được khóa trong một khoảng thời gian, hy sinh tính thanh khoản của tài sản. Ví dụ, việc vận hành một nút xác thực độc lập trên Ethereum yêu cầu đặt cược ít nhất 32 ETH, tài sản này không thể được sử dụng cho các khoản đầu tư hoặc giao dịch khác trong thời gian đặt cược.

Sự xuất hiện của các sản phẩm phái sinh staking linh hoạt (LSDs) đã cung cấp một giải pháp tinh tế. LSDs cho phép người dùng nhận được một mã thông báo phái sinh đại diện cho tài sản staking của họ (như stETH của Ethereum) trong khi vẫn staking tài sản mã hóa. Mã thông báo phái sinh này có thể được giao dịch tự do trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp, giúp duy trì tính thanh khoản của vốn trong khi kiếm được phần thưởng staking. Cơ chế này cải thiện đáng kể hiệu quả vốn và giảm bớt rào cản tham gia staking. Cập nhật "Shapella" của Ethereum vào tháng 4 năm 2023 đã kích hoạt chức năng rút ETH staking, thúc đẩy nhu cầu về LSDs tăng vọt. LSDs giải quyết được tình trạng thiếu thanh khoản, nâng cao hiệu quả vốn và giảm bớt rào cản gia nhập vào staking, làm tăng sức hấp dẫn của hệ sinh thái Ethereum đối với vốn của các tổ chức.

Góc nhìn của tổ chức: Ethereum có thể vượt qua Bitcoin không?

Trong lĩnh vực mã hóa, cuộc thảo luận về việc Ethereum có thể vượt qua Bitcoin vào năm 2025 luôn là tâm điểm. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản nổi tiếng coi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhưng cũng nhấn mạnh tiềm năng cách mạng của việc mã hóa cho đầu tư, cho rằng "mọi loại tài sản đều có thể được mã hóa", điều này đã mở ra cánh cửa cho Ethereum như một nền tảng lập trình. Một nhà phân tích từ một ngân hàng lớn thì cho rằng vị thế thống trị của Bitcoin có thể tiếp tục vào năm 2025, do dòng vốn vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay và kế hoạch mua của các công ty. Trong khi đó, một nhà sáng lập của một công ty phần mềm nổi tiếng thì được biết đến với lập trường "Bitcoin ưu tiên" vững chắc. Một công ty quản lý đầu tư thì có cái nhìn tích cực về triển vọng dài hạn của cả Bitcoin và Ethereum. Những quan điểm này phản ánh những câu chuyện khác nhau của các tổ chức về tài sản mã hóa: Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị, Ethereum như một nền tảng lập trình và là trung tâm của hệ sinh thái đổi mới.

Kết luận: Những gợi ý sâu sắc về "hướng gió" của ngành công nghiệp mã hóa

Sự chuyển hướng chiến lược của Bit Digital là một hình ảnh thu nhỏ của sự thay đổi "hướng gió" trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, và cũng là một phản ứng dũng cảm trước động thái của thị trường và sự tiến hóa của công nghệ. Công ty đã quyết tâm rời bỏ hoạt động khai thác Bitcoin tiêu tốn nhiều năng lượng và bị ép lợi nhuận, để hoàn toàn ôm lấy việc staking Ether, đồng thời tích cực mở rộng dịch vụ tính toán hiệu suất cao và AI, điều này không chỉ là chiến lược sinh tồn của chính nó, mà còn cung cấp một hiệu ứng mô hình quan trọng trong ngành cho các công ty tài sản số khác đang đối mặt với tình huống tương tự.

Trường hợp này rõ ràng cho thấy xu hướng của thị trường mã hóa từ "tăng trưởng hoang dã" đến "canh tác tinh xảo". Trong quá khứ, sự cạnh tranh về sức mạnh tính toán và câu chuyện "vàng kỹ thuật số" đã thống trị thị trường. Nhưng hiện nay, với sự trưởng thành của cơ chế PoS của Ethereum, trọng tâm của ngành đang chuyển hướng sang hiệu quả vốn, tính bền vững về môi trường và lợi nhuận có thể dự đoán. Các đổi mới tài chính như sản phẩm phái sinh staking thanh khoản (LSDs) đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc của hệ sinh thái DeFi và sự mở rộng vô hạn của các trường hợp ứng dụng. Điều này cho thấy, ngành công nghiệp mã hóa đang vượt ra ngoài đặc tính đầu cơ đơn thuần, hướng tới giá trị thực tiễn hơn, kỹ thuật tài chính tinh vi hơn và các lĩnh vực ứng dụng rộng lớn hơn.

Nhìn về tương lai, ngành công nghiệp mã hóa sẽ tiếp tục tập trung vào sự cộng hưởng giữa hiệu quả, tính bền vững và sự tuân thủ. Đổi mới công nghệ sẽ tiếp tục giảm tiêu thụ năng lượng, nâng cao tốc độ giao dịch và khả năng mở rộng. Đồng thời, với việc các cơ quan quản lý dần làm rõ các hoạt động như staking, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức sẽ càng được củng cố. Cú đặt cược của Bit Digital chính là một sự thể hiện tập trung của những lực lượng vĩ mô ở cấp độ vi mô. Thành bại của nó không chỉ liên quan đến số phận của một công ty, mà còn cung cấp kinh nghiệm và bài học quý giá cho toàn bộ lĩnh vực tài sản kỹ thuật số trong việc thích ứng, đổi mới và đạt được thành công lâu dài trong một thị trường đang không ngừng biến đổi. Liệu "hướng gió" trong thế giới mã hóa có thực sự thay đổi? Hành động của Bit Digital chắc chắn đã ném xuống một viên đá nặng, tạo ra những gợn sóng, đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi và suy ngẫm sâu sắc.