Cấu trúc stablecoin toàn cầu: Cuộc chiến giữa tình hình quản lý và mô hình kinh doanh

Trong bối cảnh môi trường quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường vốn đang dấy lên một làn sóng mới về khái niệm stablecoin. Theo dữ liệu từ nền tảng, chỉ số liên quan đã tăng mạnh trong nhiều ngày liên tiếp vào giữa tháng Sáu. Đằng sau cảnh tượng thịnh vượng này, một cuộc tranh luận về hình thức cơ sở hạ tầng tài chính tương lai đang dần hình thành. Gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc, JD.com, nhờ vào tuyên bố công khai từ lãnh đạo, đang tham gia vào cuộc chơi toàn cầu này theo một cách độc đáo.

Ban lãnh đạo của Tập đoàn Jingdong đã rõ ràng tuyên bố rằng mục tiêu của họ là xin cấp giấy phép stablecoin tại các quốc gia có đồng tiền chính trên toàn cầu, nhằm giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp toàn cầu và nâng cao hiệu quả xuống còn dưới 10 giây. Đằng sau tuyên bố này là một lộ trình lớn từ việc giải quyết những điểm đau của chính mình đến việc xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu.

Kế hoạch tài chính toàn cầu của Jingdong: Từ địa phương hóa đến toàn cầu hóa

Chiến lược kinh doanh quốc tế của JD nhấn mạnh tính địa phương hóa, bao gồm thương mại điện tử địa phương, cơ sở hạ tầng, nhân viên, mua sắm và giao hàng, chỉ bán các sản phẩm thương hiệu. Logic địa phương hóa này là chìa khóa để hiểu về việc bố trí stablecoin của họ.

Để sao chép mô hình "JD địa phương" trên thị trường toàn cầu, công ty cần trang bị khả năng thanh toán địa phương cho mỗi nút. Ví dụ, để vận hành hiệu quả ở Nhật Bản cần có Stablecoin yên Nhật, và để triển khai ở châu Âu cần có Stablecoin euro. Nhu cầu tuân thủ nội tại của loại hình kinh doanh này đã thúc đẩy việc theo đuổi "giấy phép Stablecoin địa phương". Mục tiêu hàng đầu của mạng lưới Stablecoin là xây dựng một hệ thống tài chính hoạt động đồng bộ và hiệu quả cho các doanh nghiệp phân phối toàn cầu.

Sau khi mạng lưới thanh toán B2B được thông suốt, mục tiêu tiếp theo của JD.com là tiến vào thị trường C-end, hiện thực hóa tầm nhìn người tiêu dùng toàn cầu sử dụng stablecoin của JD.com để thanh toán. Trải nghiệm tiêu dùng xuyên biên giới này đang đối mặt với thách thức cốt lõi là ma sát ngoại hối truyền thống. Hiện tại, thị trường stablecoin phụ thuộc rất nhiều vào stablecoin đô la Mỹ, người dùng ở khu vực không phải đô la vẫn phải thường xuyên đổi loại tiền khi thanh toán, gây tốn kém và kém hiệu quả. Hệ thống stablecoin đa tiền tệ được JD.com xây dựng, được neo vào tiền tệ pháp định địa phương, sẽ trở thành chìa khóa để phá vỡ rào cản này.

Chiến lược stablecoin của Jingdong tập trung vào việc trực tiếp xâm nhập vào thị trường thanh toán thương mại truyền thống, với "tuân thủ" là rào cản cốt lõi, tập trung phục vụ những doanh nghiệp thực thể toàn cầu có nhu cầu cứng nhắc về giải pháp thanh toán minh bạch và hiệu quả. Chiến lược này rất phù hợp với nền tảng của người đứng đầu các bộ phận liên quan của công ty, người đã dành sự nghiệp của mình để tích hợp công nghệ thanh toán vào các tình huống ngành thực tế.

Luật về Stablecoin của Mỹ: Cuộc chơi quy tắc và ranh giới mơ hồ

Trong khi đó, Hoa Kỳ đang xây dựng một hệ thống quy tắc khác. Dự luật ổn định tiền tệ 《GENIUS Act》 gần đây đã được thông qua với số phiếu áp đảo tại Thượng viện Hoa Kỳ. Tuy nhiên, đây chỉ là bước đầu tiên trong cuộc hành trình quản lý. Dự luật đã nhận được nhiều đề xuất sửa đổi, một cuộc "chiến tranh giải thích" về các chi tiết quy tắc chỉ mới bắt đầu.

Trong đó, một điều khoản sửa đổi được chú ý nhiều: các công ty niêm yết không có hoạt động chính trong lĩnh vực tài chính không được phát hành stablecoin thanh toán, trừ khi được sự đồng ý nhất trí của ủy ban cụ thể. Quyền giải thích cuối cùng về điều khoản này và các quy định thực hiện cụ thể sẽ được các cơ quan quản lý liên quan quyết định trong cuộc đấu tranh gay gắt. Nếu các hạn chế được thực thi nghiêm ngặt, các ông lớn công nghệ có thể cần hợp tác với các nhà phát hành có giấy phép, thay vì tự phát hành.

Góc nhìn toàn cầu: Tài chính địa chính trị ngoài thanh toán

Sự chuyển biến của cấu trúc stablecoin này diễn ra trong bối cảnh cải cách hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự phản ánh về sự phụ thuộc vào hệ thống thanh toán quốc tế truyền thống. Chiến lược của Jingdong đã vượt ra ngoài những tính toán về hiệu quả thương mại đơn thuần, họ bày tỏ sự ủng hộ và thúc đẩy việc phát hành stablecoin nhân dân tệ offshore, nhưng liệu điều này có thành công hay không vẫn phụ thuộc vào các quy định liên quan.

Sự bố trí của Jingdong có thể được coi là một cuộc khám phá quốc tế hóa đồng nhân dân tệ do lực lượng thị trường dẫn dắt từ dưới lên. Thế giới đang theo dõi sát sao cuộc đại chiến này, được thúc đẩy bởi quy định và thương mại, có thể quyết định hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.