Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Thế giới số dưới Kimchi Premium

Khi sự nhiệt tình trên thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra "thịnh vượng khác thường" với giao dịch sôi động và nhiệt độ tăng cao. Đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc vượt qua 74,8 tỷ USD, năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng tài sản lên tới 73 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 12 đã tăng đột biến từ 2,38 tỷ USD trong tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm bình quân là 16,1%. Tính đến tháng 4 năm 2025, đã có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, chiếm khoảng một nửa dân số Hàn Quốc.

Điều đáng chú ý hơn là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ việc giá tiền điện tử trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8.5%, và vào tháng 11, có thời điểm đạt đỉnh 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình rất cao của các nhà đầu tư địa phương và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Dòng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng lớn, cùng với hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo, đã cùng nhau hình thành sự năng động cao và sức nóng phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "mảnh đất vàng" trong kỷ nguyên số trong bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu xa của vùng đất số này từ ba khía cạnh - các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" phát triển đến giao dịch hàng ngày đạt hàng tỷ đô la Mỹ, tạo ra sức sống giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu?

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế, nhằm đạt được tối đa hóa lợi nhuận mong đợi.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cao, lợi nhuận giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có tính hiệu quả biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang phải đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù sẽ phục hồi lên 2% vào năm 2024, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà tiếp tục ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn nhất đã tăng 76,5%. Khối lượng giao dịch trong khu vực thủ đô vào năm 2024 giảm 7,5% so với năm trước, trong khi thành phố Seoul đã giảm liên tiếp trong ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" gồm giá nhà cao, tỷ lệ vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư thích ứng rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ ràng đã giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp gặp khó khăn trong việc sở hữu nhà, điều này thúc đẩy họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với độ biến động cao và kỳ vọng lợi suất cao.

• Cổ phiếu

Trong lĩnh vực chứng khoán, chỉ số KOSPI năm 2024 giảm 8,03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, là mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang xuất hiện tình trạng "giảm giá đơn độc (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị suy giảm đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm và kỳ vọng lợi nhuận yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3,5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến sức hấp dẫn của tiết kiệm giảm, lợi tức thực tế khó chống chọi với áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về tài sản có biến động cao và lợi nhuận cao tăng lên. Tiền điện tử trở thành hướng đầu tư ưu tiên của các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm thanh niên, nhờ vào tiềm năng sinh lợi mạnh, rào cản thấp và tính thanh khoản cao. Tổng thể, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá đồng won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng Won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái so với USD đã một thời điểm giảm xuống còn 1473.75 Won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của Won Hàn Quốc cùng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng gia tăng đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc đã tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15.3% và 8.3%, sức mua thực tế của cư dân bị ảnh hưởng, và sự phục hồi kinh tế gặp khó khăn.

Mã hóa tiền tệ như là tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự giảm giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Tiện ích / Mong muốn" của nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm mạnh.

• Sự cố định giai cấp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo lắng về tài sản của giới trẻ gia tăng, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người tham gia khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính của hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc đời.
• Trong bối cảnh cảm xúc xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（tiền mới là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（thực tế quá tệ）" đang phổ biến.
• Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó đáp ứng được khát vọng về sự giàu có, mã hóa đã trở thành sự lựa chọn đầu tư của giới trẻ trong việc theo đuổi hiệu quả, vượt qua rào cản tầng lớp, được kỳ vọng là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi vận mệnh.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", tư tưởng tiêu dùng của nhóm thanh niên Hàn Quốc cũng đang xảy ra sự thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo chí đưa tin, giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai loại tâm lý tiêu dùng điển hình phân hóa:

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống và sở thích chấp nhận rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý, coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo lắng về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử là "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt qua thị trường chứng khoán, phá vỡ con đường tài sản truyền thống, đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO, với mục tiêu bảo toàn tài sản và chống lại sự không chắc chắn của kinh tế, dần chuyển hướng sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% thanh niên được hỏi cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ vào lợi nhuận cao.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương đồng vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa chính là sự đáp ứng cho tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại thịnh vượng như vậy, chứ không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần có các con đường thay thế hơn.

• Yên Nhật: Vì lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường thường có xu hướng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính, nhằm chống lại rủi ro sụt giảm của các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: Quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, biến động cùng chiều với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị trí dự trữ ngoại hối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản bằng đồng nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm tài sản không được định giá bằng đồng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang phù hợp cao với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Tỷ lệ đầu tư bất động sản tại Hàn Quốc vượt quá 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này đặc biệt rõ ràng.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

2.3.4 Khía cạnh văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy ổn định

• Nhật Bản: Đặt nặng "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính thận trọng". Câu tục ngữ "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (Cố gắng suốt đời, tích lũy từng chút một), "家宝は寝て待て" (Tài sản gia đình phải chờ đợi chính nó), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và giá trị tăng trưởng ổn định, nhấn mạnh sự kiềm chế, tích lũy và giá trị của sự kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "theo kịp xu hướng", trong xã hội tồn tại quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của nhà đầu tư trong các yếu tố kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với môi trường tương đối tương đồng, nhưng so với Hàn Quốc, quốc gia này vẫn có phần kém hơn trong thị trường tiền điện tử toàn cầu.

2.4 Mô hình Hàn Quốc và những gợi mở cho thị trường tiền điện tử toàn cầu

Khi bối cảnh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang thay đổi một cách âm thầm, "Trung đạo" mà Hàn Quốc trình bày đang nổi bật giá trị chiến lược. So với một số thị trường thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như một số khu vực có nhịp độ chậm trong việc phê duyệt và thuế, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế cạnh tranh mới.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc chiến giành vị trí trung tâm mã hóa tiếp theo ở châu Á nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên nội địa, hiệu quả triển khai công nghệ và sự gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học chính từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là hướng dẫn khuyến khích chứ không phải hoàn toàn nới lỏng; giáo dục người dùng và sự thích ứng văn hóa là logic cơ bản cho mọi sự tăng trưởng; chủ quyền cơ sở hạ tầng và hợp tác quốc tế không mâu thuẫn mà là động lực kép cho sự phát triển trong tương lai.

Trong cuộc chơi chính sách mới ở châu Á, Hàn Quốc không chỉ là một thị trường tiêu dùng sôi động mà còn có tiềm năng trở thành nguồn công nghệ khu vực và trung tâm quản lý tài sản. Nếu ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu muốn định vị tại địa phương trong tương lai, Hàn Quốc cung cấp một mô hình thực tế đáng để tham khảo.

3. Phân tích người dùng thị trường Hàn Quốc

3.1 Hình ảnh người dùng thị trường Hàn Quốc

Thị trường và loại tài khoản: Tăng trưởng nhanh tổng thể

• Quy mô nhà đầu tư tăng trưởng: Tính đến tháng 1 năm 2025, năm sàn giao dịch lớn nhất của Hàn Quốc có khoảng 25.25 triệu nhà đầu tư cá nhân đăng ký. So với cùng kỳ ba năm trước, con số này tăng khoảng 37.6%. Sự tăng trưởng này phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của thị trường, thu hút một lượng lớn người dùng mới đăng ký, cho thấy tốc độ phổ biến của mã hóa tại Hàn Quốc đang gia tăng, tỷ lệ thâm nhập thị trường dần dần tăng lên.
• Thực tế