Neutrl：一个新兴的合成稳定币协议

近日，一个名为Neutrl的合成美元稳定币项目完成了500万美元的种子轮融资。这轮融资由某数字资产私募市场和某风险投资公司共同领投，同时也得到了一些知名投资机构和业内人士的支持。

Neutrl的产品模式与某知名项目相似，提供与美元1:1锚定的合成稳定币NUSD和可产生收益的生息资产sNUSD。然而，Neutrl的收益来源采取了一种更为激进的策略：OTC代币的折扣套利。

收益来源：OTC折扣套利

机构投资者通常能以较低估值获得项目代币，但这些代币往往附带严格的解锁条件。为了提前套现或规避风险，一些投资者会选择通过OTC（场外交易）以折扣价出售未解锁的代币。折扣幅度因项目质量和解锁条件而异，但通常相当可观。

Neutrl的运作模式是将用户存入的资产用于购买这些折价的锁仓代币，同时在合约市场做空等量代币以对冲风险，从而实现收益与代币价格波动无关的中性策略。

例如，假设以60%的折扣购买了某项目代币，同时做空等值的该代币。无论该代币后续价格如何变动，都能在解锁期结束时获得预期收益。即使代币价格大幅下跌，做空部分的盈利也能抵消甚至超过购买代币的损失。

潜在风险分析

尽管这种策略看似完美，但仍存在一些潜在风险：

1. 资金费率风险：如果做空方过多，可能需要持续向多头支付高额资金费率，长期下来可能侵蚀甚至超过OTC折扣带来的收益。

2. 代币大幅上涨风险：若代币价格暴涨，可能需要提供大量保证金以维持空头仓位直到OTC代币解锁。如果中途空单被迫平仓，而代币价格后续又下跌，可能会造成巨大损失。

3. 流动性风险：大额仓位可能难以在合约市场完全对冲，影响策略执行的效率和规模。

总结

Neutrl代表了加密金融创新的一个新方向，为用户提供了接触高级交易策略的机会。然而，它本质上是一个高风险的套利基金，以稳定币的形式吸收用户存款可能引发争议。投资者在参与此类项目时应充分了解其运作机制和潜在风险。

目前，Neutrl尚未正式上线。有兴趣的用户可以通过其官方渠道申请早期访问权限。