韩国Web3市场2025年第一季度发展报告：从流动性出口到结构化生态系统

要点概览

• 韩国Web3市场正处于转型期，从全球项目的"流动性出口"向结构化的自主产业生态系统演进。
• 金融服务委员会放宽企业账户监管，机构实体逐步获准通过企业账户进行加密货币交易。
• Avalanche、TON、Ripple和Solana等全球项目正在韩国积极构建长期基础，致力于开发者社区建设和黑客马拉松活动。

1. 韩国Web3市场2025年第一季度概况

尽管散户参与度高且流动性充足，韩国Web3市场的机构基础设施建设进展缓慢。监管重点关注投资者保护而非生态发展，延缓了行业整体增长。

主要障碍包括：1）企业账户与加密交易所关联受限；2）获取虚拟资产服务提供商（VASP）牌照门槛高。企业无法将公司账户接入本地交易所，导致难以合法将运营获得的加密货币兑换为法币。虽有企业转向海外实体作为临时解决方案，但存在监管风险且不可持续。

VASP注册的高门槛也制约市场发展。小规模运营可能无需注册，但大型项目面临法律和监管不确定性。

这些制度性限制，加上投资者活动远超本地生态成熟度，导致部分项目将韩国主要视为获客渠道。因此，外界将韩国市场定义为"流动性出口"的观点难以反驳。

2025年第一季度的市场发展显示，韩国有潜力从投机驱动型市场转向产业振兴导向型市场。近期监管改进（如允许企业账户进行加密货币交易）标志着实质性进展。全球项目正在建设者群体扩大和新举措涌现的支持下，稳步构建本地生态系统。

韩国Web3市场正处于关键转折点。随着生态系统超越投资者驱动型发展模式逐渐成熟，在机构准备就绪和持续投资兴趣的双重支撑下，预计将产生更大的长期价值。

2. 制度进展：企业账户加密货币交易放开

韩国对法人实体加密货币交易的限制始于2017年。虽然最初的指导方针已失效，但该做法延续至今，形成个人可在监管框架内交易而法人实体投融资活动受限的双轨制。

为解决这些限制，金融服务委员会于2025年2月13日公布《企业参与加密货币市场路线图》，分阶段解除实施七年的企业加密货币交易限制。

• 第一阶段（2025年第二季度起）：向执法机构、非营利组织和加密货币交易所开放账户，仅限于资产清算用途
• 第二阶段（2025年下半年起）：允许上市公司和注册投资公司等专业投资者进行交易
• 第三阶段（中长期）：向普通企业全面开放市场

多数Web3项目属于第三阶段的普通企业。要获得第二阶段资质，企业须维持至少100亿韩元（约700万美元）的金融投资产品余额，经外部审计实体则为50亿韩元（约350万美元）——这是多数Web3企业无法达到的门槛。因此大部分Web3项目无法立即受益于新规。但路线图预示监管约束的逐步放宽，随着第三阶段推进，Web3原生企业的直接市场准入将愈发可行。

2.1 企业交易账户开放的积极影响

1. 为韩国企业开展Web3业务奠定法律基础
2. 通过具备结构化风险管理和长期策略的机构投资者增强市场稳定性
3. 推动金融服务多元化，包括加密货币基金和托管服务

新政为企业合规运营建立关键入口，促进加密相关业务活动的正规化发展。企业投资者的入市有望降低波动性，支持韩国Web3生态的可持续发展。机构参与者的增加也有望拓宽加密相关金融服务范围，如加密货币基金或企业财资工具等。

2.2 企业加密账户开放的潜在风险

1. 分阶段放松管制可能导致供需失衡，对价格形成下行压力
2. 随着上市公司和机构投资者入市，政府确保税收的努力预计将加强
3. 机构投资者的保守风险管理可能导致比特币集中持仓，引发山寨币市场活跃度下降的担忧

企业账户的引入可能对散户参与者产生实质性影响。分阶段放松管制可能导致买卖方压力失衡，特别是低流动性代币可能面临更大波动。在监管层面，当上市公司和机构投资者全面进入市场后，政府确保税收的努力预计将加强。在投资行为方面，企业资本可能集中流向比特币，可能对山寨币市场造成冲击。

3. 产业转型：全球Web3项目的战略布局

韩国已成为全球Web3项目的核心战略市场。众多国际团队积极招募韩国人才并建立实质性合作，展现出从表层营销向建设可持续、建设者主导的本地生态的战略转向。这种长期布局不仅支持个体项目成长，更在提升韩国Web3产业的整体竞争力。

3.1 项目支持：通过扶持成熟团队指明行业方向

Avalanche和TON基金会通过直接支持韩国本土团队构建生态。Avalanche每季度举办演示日展示可用产品并积极吸引用户。TON基金会则通过"TON Society Korea Builder"计划采取更结构化路径，包括正式项目数据库、系统化支持架构和扩展网络接入。

这些生态支持策略已产生超越短期曝光或参与指标的实际成果。经过验证的本地开发者获得更稳定的成长基础，其成功案例为新进入者提供明确指引。同时，这些举措为韩国项目国际化扩张奠定基础。

3.2 黑客马拉松：培育韩国建设者与强化市场潜力

XRPL Korea（Ripple）和Superteam Korea（Solana）主办的黑客马拉松已成为韩国Web3生态的关键转折点。3月，Ripple举办"DE-BUTHON 2025"，吸引24支团队203名参与者。Superteam Korea则联合22家全球合作伙伴举办"SEOULANA HACKATHON"，参与人数超300人。

这些活动的规模和成功有助于扭转韩国作为投机驱动型市场的认知。大型黑客马拉松的高参与度反映出强大建设者生态的存在。这些活动现已成为战略启动平台，为建设者提供明确的市场进入路径，弥合原型开发与实际部署的鸿沟。

截至2025年第一季度，在全球化网络主导的生态建设举措推动下，韩国Web3产业开始显现可量化的进步。与成熟参与者的强化合作，配合开发者支持计划，正在培育新一代本土建设者。

4. 从投资驱动到产业驱动：韩国Web3市场的转折点

2025年第一季度，韩国Web3市场迎来关键转型——从投资驱动环境转向成熟的产业生态。监管进展为结构化市场参与奠定基础，全球Web3项目的持续生态建设努力助力韩国市场实现长期增长定位。

韩国央行数字货币（CBDC）"汉江项目"成功完成首次零售用户实境交易。韩国主要商业银行开始联合探索韩元稳定币发行。韩国银行也表明将在未来监管立法中发挥更积极作用。

在基础设施方面，关于"一交易所-多银行"体系的持续讨论预示潜在结构性突破。该模式下，加密货币交易所将不再受限于单一银行合作伙伴，可与多家商业银行对接。此举预计将显著提升市场灵活性和用户准入。

综合来看，这些发展清晰展现韩国Web3领域向可持续产业生态的演进。历经多年监管约束和结构低效后，韩国正进入政策协同、机构参与和产业级增长初现的新阶段。