LSD生态格局分析与发展趋势

LSD赛道已形成初步格局,可分为以下几个层级:

L0: DVT技术服务商,如SSV Network、Obol Labs等。SSV Network作为首个发币的项目占据品牌优势。

L1: LST发行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。主要采用佣金模式,用户收益来自ETH的POS收入。Lido目前占据流动性质押74.45%的份额,与Rocket Pool合计占比82.5%。

L2: 基于LST设计的固收、稳定币、收益聚合等产品,即LSDFi。稳定币项目数量最多,借贷和杠杆化项目较少。部分项目通过Token补贴提高收益率,但上海升级后普遍出现下跌。

L3: 基于L2产品开发的衍生应用,如StakeDAO、Equilibria等veToken治理权争夺项目,以及自动复投、LST聚合等工具。该层级仍有较大发展空间。

整体来看:

1. L0技术壁垒高,但需关注代币实际效用

2. L1龙头地位已定,新晋TOP3难度大,但仍有新秀涌现机会

3. L2缺乏护城河,考验团队能力。基础DeFi策略越多,L2越繁荣

4. L3发展受限于L2,但想象空间大,需要时间发展

质押率方面,上海升级后稳步上升,目前已突破16%。考虑到ETH的去中心化程度、实用性、外部扩展性等因素,预计稳定在25%左右。

中心化vs去中心化质押方面,去中心化平台占比不足40%,CEX约20%,其余为节点质押和Solo Staking。Top3去中心化平台仍将保持优势,但多样化是必然趋势。

收益率方面,套娃策略可将收益提升至10%以上。优质项目应兼具真实收益、应用场景和良好的代币经济学。

Layer 2上的LSD发展迅速,Arbitrum表现最为亮眼。L2上的低费用和快速交易有望吸引更多用户。

总的来说,LSD生态虽难以复制DeFi Summer,但仍有较大发展空间。随着坎昆升级和牛市周期的到来,或将迎来新一轮增长。投资者应注意风险控制,选择安全性较高的产品构建策略。