Ondo Finance: 领先的RWA代币化投资协议

在加密货币市场经历低迷期后，由MakerDAO引领的现实世界资产(RWA)叙事逐步兴起。投资者开始关注现实世界资产，尤其是美国国债这类低风险、稳定收益的资产。在这一背景下，Ondo Finance作为RWA领域的头部项目应运而生。

近期，Ondo基金会宣布将解锁ONDO Token的流通，随后某知名交易平台将Ondo Finance (ONDO)列入上币计划。这一决定有望为Ondo Finance生态系统带来更多激励和流动性。

Ondo Finance概述

Ondo Finance是一个专注于RWA代币化投资的协议，于2023年1月推出Ondo v2代币化美债基金。该项目旨在为广大投资者提供机构级别的投资机会，将低风险、稳定收益的基金产品（如美国国债、货币市场基金等）引入区块链世界。这为链上投资者提供了稳定币之外的新选择，同时让持有者而非发行者获得大部分底层资产收益。

根据数据显示，RWA美债领域的总市值已从早期的1.1亿美元激增至8.63亿美元。Ondo在RWA美债市场的规模达到1.25亿美元，位列第三，仅次于另外两个主要项目。

Ondo Finance的代币化产品

Ondo通过代币化方式推出了$OUSG（代币化美债）和$OMMF（代币化货币市场基金）产品。这些产品允许稳定币持有人投资债券和美国国债，投资者获得代币化基金的权益凭证。Ondo收取每年0.15%的管理费。

2023年8月，Ondo推出了$USDY生息稳定币，以短期美国国债和银行活期存款作为担保。$USDY的创新之处在于无需许可即可为全球投资者提供美元计价价值存储和收益的投资工具。

由于监管合规要求，代币化基金产品仅面向经过KYC的客户。为解决这一问题，Ondo与DeFi协议Flux Finance合作，为需要许可的代币（如$OUSG）提供稳定币抵押借贷业务，实现后端的无许可参与。

生息稳定币$USDY

$USDY是面向非美国居民和机构的美元生息产品，底层资产为短期美国国债和银行活期存款。投资者需通过KYC后才能参与，可在保持美元本位的同时获得美债收益。目前其TVL达到6537万美元。

$USDY由Ondo USDY LLC独立发行，这是一个破产隔离的SPV，以其资产/股权作为抵押发行$USDY，并通过信托方式指定$USDY持有人为最终受益人。

代币化美债基金$OUSG

$OUSG是针对全球机构用户的代币化美债基金，底层资产为某知名资产管理公司的短期国债ETF。投资者需完成KYC才能参与，目前TVL达1.14亿美元。

$OUSG由Ondo代币化基金发行。投资者作为LP投入USDC，Ondo代币化基金通过某交易平台出金至Clear Street进行法币托管，由Clear Street作为经纪商购买ETF。新收益会被重新投资，从而自动产生更高的复利收益率。

代币化货币市场基金$OMMF

$OMMF是与美元挂钩的货币市场基金，风险相对较低。虽然目前信息有限，但可以推测这是一个基于rebase模型、经过代币化的SEC合规货币市场基金。

Flux Finance解决无许可投资问题

Flux Finance是Ondo团队基于某借贷协议V2开发的去中心化借贷协议。由于Ondo前端产品需要KYC准入，Ondo通过与Flux Finance合作，为OUSG等需许可投资的代币提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借贷业务。借贷协议的另一端无需许可，任何DeFi用户都可参与。

截至1月18日，Ondo的TVL为1.79亿美元，其借贷协议Flux Finance的TVL达2432万美元，借款金额为1411万美元。

Ondo Finance的发展历程

融资情况

Ondo由两名前某知名投资银行员工于2021年创立。创始人Pinku Surana曾是该银行科技团队的副总裁，领导了区块链研发团队。团队成员在多家知名金融机构和协议中拥有丰富经验。

2021年8月，Ondo完成400万美元种子轮融资，由某知名风投领投，多家机构参投。2022年4月，Ondo完成2000万美元A轮融资，由两家知名投资机构共同领投。2022年5月，Ondo通过某平台完成超过1000万美元的ICO融资。

代币经济

ONDO总供应量为100亿枚，初始流通量约14.3%。超过85%的ONDO代币将被锁定，并在初始解锁后的12、24、36、48和60个月分批解锁。

代币分配如下：公开销售投资者（2%），生态激励（52.1%），协议发展（33%），私募投资者（12.9%）。

总结

Ondo Finance凭借其精英团队背景和顶级资本支持，在RWA美债领域占据重要地位。项目合规性强，经过多轮审计，$USDY的交易架构借鉴了成熟模式。Ondo早期进入RWA美债领域的战略眼光独到，抓住了这一低风险、稳定收益、可扩展资产的机遇。

然而，Ondo也面临挑战。一方面来自同行的同质化竞争，如某新兴生息稳定币项目在短期内TVL已超过Ondo。另一方面，Ondo产品线相对单一，如何拓展更多渠道或推出更具吸引力的产品值得期待。

此外，团队和投资人能否利用代币激励创造增长动力也是关键。除美债RWA外，Ondo还需探索更多可能性以保持竞争优势。