USDe的快速增长及Ethena Labs的未来发展战略

USDe在短短一年多的时间里已成为市场上最大的加密美元之一，目前供应量接近60亿美元，并逼近历史最高水平。这一成就并非偶然，而是Ethena Labs及其创始团队精心设计的结果。

Ethena Labs的每一个战略决策都旨在构建可指数级扩展的系统。他们通过获取中心化交易所的流动性来打造能扩展至数十亿美元规模的产品，并利用永续合约资金费率作为收益引擎，这是少数几个能维持大规模资金池且年化收益率超10%的收益来源之一。此外，他们还设计了安全可靠的托管方式，使大型资本配置者也能放心持有USDe。事实上，USDe在多次重大市场清算事件和黑客攻击中都展现了强大的抗风险能力。

随着USDe逐渐成长为蓝筹资产，Ethena团队已开始规划下一阶段的产品战略，目标是将USDe的规模扩大到数百亿美元，吸引数百万新用户，并引入新的加密原生和外部资本。在完成基础设施整合后，Ethena计划在未来几年聚焦四个关键领域，以进一步扩大市场份额：

1. 社交平台集成：开拓十亿用户市场

Ethena最具影响力的举措之一是将USDe直接集成到拥有超10亿用户的即时通讯应用中。通过与某知名区块链平台合作，Ethena在这个广受欢迎的通讯应用的钱包生态系统中原生部署了USDe及其收益版本。

为吸引用户，Ethena推出了为期16周的激励计划，提供高达18%的年化收益率，部分资金由合作伙伴提供。除此之外，协议收入还能提供约8%的基础收益率，早期用户甚至有机会获得两位数回报。

这一集成为日常用户带来了无摩擦的美元储蓄体验，尤其是在亚洲、非洲和拉丁美洲等新兴市场。Ethena的策略很简单：在用户已经活跃的平台上与他们互动。如今，用户可以轻松获取USDe，一键质押以获得收益，并像发送消息一样轻松地将其转给朋友。

这种无缝且熟悉的用户体验大大降低了加密货币储蓄的入门门槛，特别是对非DeFi原生用户而言。更重要的是，这种集成为稳定币需求开辟了一个全新渠道，潜在的数亿人将使用USDe进行日常转账、消费和储蓄。

2. 跨界融合：将传统金融引入区块链

Ethena与合作伙伴共同开发了一个新型区块链平台，旨在将传统金融资本引入链上，连接代币化资产和受监管的稳定币世界。这个平台已将超20亿美元的现实世界资产引入链上，其客户包括多家知名金融机构。

Ethena认为区块链有两个长期用例：用于投机的结算，以及稳定币和代币化资产的存储和转移层。后者可能是未来十年更大的机会，而Ethena在这一领域具有独特优势。

这个新平台旨在将数十亿美元的传统金融资本引入链上，并推动实物资产与去中心化金融的融合。Ethena和其合作伙伴合计拥有近100亿美元的总锁仓价值/资产管理规模，这使得该平台有望成为最大的区块链网络之一。

目前已有多个知名协议承诺通过在该平台上构建和分发机构级DeFi产品来提供支持。这个新平台将在由Ethena的治理代币保障安全的验证者网络上运行，验证者需要质押相应的代币。运营商和委托人都能赚取协议费用和生态奖励，这在机构交易量和代币持有者的价值增值之间建立了直接联系。

3. DeFi集成推动增长

Ethena的基础是去中心化金融，在过去一年中，其已深度融入DeFi生态系统。与多个知名DeFi协议的集成已成为USDe需求和供应扩张的核心驱动力。

Ethena上一次大幅增长是在2024年11月，这几乎完全是由两项DeFi集成推动的：向某借贷平台提供超过12亿美元的sUSDe，以及另一个DeFi协议的峰值使用量超过23亿美元。

这种增长势头并未放缓。仅一个月时间，某借贷平台就通过集成另一个DeFi协议的代币为USDe增加了超15亿美元的交易量，收益率达到8%左右。

4. 交易所采用：600亿美元中心化交易所机遇

Ethena扩张的另一个关键杠杆是中心化交易所（CEX）。其首个重大举措是与某知名交易所集成，使USDe有资格作为保证金抵押品，并且早期成果显著。

该集成于2024年5月上线，允许交易者使用USDe作为保证金并在交易时赚取收益。与其他主流稳定币不同，USDe的平均年利率为11%，并且每日支付。用户只需持有USDe作为抵押品，即可抵消交易费用或做多时的资金费率成本。

短短几个月内，该交易所上的USDe余额就飙升至7亿美元以上，超过了平台上的USDC，并在稳定币市场中占据了重要份额。这一成功为其他主要交易所复制该模式提供了范本。

主流中心化交易所持有超600亿美元的稳定币，但目前USDe只占其中的约1%。如果它能在其他交易所达到类似的份额（10%），仅此一项就可能释放50至60亿美元的新USDe供应。

为支持这一举措，Ethena与多家机构合作推出了实时的储备金证明系统，实时公开验证USDe的储备情况。此举旨在为交易所和用户提供额外的信心，即使在市场波动期间也能确保USDe的偿付能力和与美元的挂钩。

结论

随着Ethena 2025年路线图上的每一项进展，加上其现有的DeFi集成，Ethena正逐步成为推动传统金融、去中心化金融和中心化金融融合的关键工具。社交平台集成和新型区块链平台分别从散户和传统金融领域吸引新用户和资金涉足加密领域，而DeFi和中心化交易所则助力USDe成为行业基准抵押资产。这一系列战略举措将为Ethena的长期发展奠定坚实基础。