新加坡Web3监管新局：DTSP框架下的变革与挑战

概述

新加坡曾以其灵活的监管环境吸引众多Web3企业，被誉为"亚洲的特拉华"。然而，近期一系列高调公司倒闭事件暴露了监管漏洞，促使监管方向发生转变。2025年，新加坡金融管理局(MAS)将实施数字Token服务提供商(DTSP)框架，要求所有在新加坡提供数字资产服务的公司必须获得许可。这一举措标志着新加坡在继续支持创新的同时，显著加强了监管力度。

监管环境的演变

新加坡凭借清晰的法规、低税率和快速注册流程，长期以来吸引全球企业。Web3行业同样受益于这种商业友好环境。MAS较早认识到加密货币的潜力，主动制定监管框架，为Web3公司提供了运作空间。

然而，近期政策方向出现变化。MAS逐渐收紧监管标准，修订框架。数据显示，自2021年以来，超过500份许可证申请中，批准率不到10%，反映出更严格的审批标准和风险管理措施。

DTSP框架的背景与变化

新加坡早期通过灵活法规和监管沙盒吸引了大量Web3公司。但"空壳公司"模式等问题逐渐显现，部分企业利用监管漏洞规避实际监管。2022年某些高调公司的倒闭进一步暴露了这些问题，损害了新加坡的监管信誉。

DTSP框架旨在解决这些问题。新规要求所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司均须获得许可，无论其用户位置。MAS明确表示不会向缺乏实质业务的公司发放许可，2025年6月30日后未满足要求的公司必须停止运营。

监管范围的重新定义

DTSP框架扩大了监管范围，包括此前未受监管的业务类型。关键变化包括：

1. 在新加坡注册但完全海外运营的公司需获许可。
2. 海外注册但核心功能在新加坡的公司需遵守规定。
3. 新加坡居民以持续商业方式参与项目可能需遵守DTSP要求。

这些变化要求运营商具备实质性运营能力，包括反洗钱、反恐融资、技术风险管理和内部控制。

未来展望

DTSP法规标志着新加坡对加密行业态度的转变，从开放的实验空间转向支持符合监管标准的运营商。这要求企业从根本上调整其在新加坡的运营。无法满足新标准的公司可能需要考虑调整运营框架或迁移业务基地。

然而，其他司法管辖区同样有各自的监管要求。公司应将迁移视为战略决策，综合考虑监管强度、方式和运营成本。

新加坡的新监管框架短期内可能造成进入壁垒，但也表明市场将围绕具备足够责任感和透明度的运营商重构。未来，机构与市场的互动将决定新加坡能否继续被认可为稳定可靠的商业环境。