Cryptoactifs marché hebdomadaire : les données économiques légèrement supérieures aux attentes, le marché respire temporairement

Cette semaine, le Bitcoin a ouvert à 80708,21 dollars et a clôturé à 82562,57 dollars, avec une hausse hebdomadaire de 2,31 %, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions qui continue de diminuer par rapport à la semaine dernière. Le prix du Bitcoin évolue dans un canal de baisse, avec un léger rebond.

Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, tandis que des signes de détente apparaissent dans le conflit russo-ukrainien, ce qui offre une courte pause aux marchés boursiers américains et au marché des Bitcoin.

Cependant, la valorisation du marché boursier américain continue de chuter, et selon les données historiques, il y a encore de l'espace pour une baisse. Le principal facteur qui pousse à la baisse des valorisations - la confusion des politiques tarifaires qui pourrait provoquer l'inflation - ainsi que les inquiétudes concernant une "stagflation" de l'économie américaine n'ont pas été levées. Les décideurs politiques semblent ne pas être prêts à changer de position, tandis que le président de la Réserve fédérale maintient une approche axée sur les données.

Cette confusion et cet état de blocage rendent difficile la dissipation des craintes de "stagflation". Plus cette situation dure longtemps, plus l'espace de révision à la baisse des valorisations est grand. C'est aussi la raison pour laquelle nous avons une attitude prudente à court terme vis-à-vis d'un rebond du bitcoin.

Analyse des données macroéconomiques

Les données sur l'emploi publiées la semaine dernière par les États-Unis montrent que le nombre d'emplois non agricoles est légèrement inférieur aux attentes, le taux de chômage a légèrement augmenté, ce qui indique des signes de ralentissement du marché de l'emploi, exacerbant les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, entraînant une forte baisse des marchés.

Cette semaine, les dernières données de l'IPC publiées par les États-Unis montrent que l'IPC désaisonnalisé de février a augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente, légèrement en dessous des attentes de 2,9 %, la valeur précédente étant de 3 % ; l'IPC ajusté saisonnièrement a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, contre une prévision de 0,3 %, la valeur précédente étant de 0,5 %. Les données de l'IPC inférieures aux attentes ont, dans une certaine mesure, atténué la panique sur le marché causée par les données sur l'emploi de la semaine dernière, permettant au marché, en proie à des fluctuations, de bénéficier temporairement d'une pause.

La semaine dernière, après une forte baisse et l'impact positif des données CPI de cette semaine, le marché boursier américain est temporairement passé d'une forte chute à une légère amélioration, récupérant une partie de ses pertes, mais reste en tendance baissière sur l'ensemble de la semaine. L'indice Nasdaq se situe toujours en dessous de la moyenne mobile sur 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 a rebondi au-dessus de la moyenne mobile sur 250 jours ; l'indice Dow Jones a baissé de 3,07 %, se redressant légèrement à proximité de la moyenne mobile sur 250 jours.

Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan est de 57,9, bien en dessous des attentes du marché qui étaient de 63,1, et en nette baisse par rapport à la valeur précédente de 64,7. Parallèlement, la prévision d'inflation sur un an a augmenté à 4,9 %, dépassant l'attente de 4,2 %, et en hausse significative par rapport à la valeur précédente de 4,3 %. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.

La baisse de l'indice de confiance des consommateurs reflète l'impact de l'incertitude des politiques tarifaires sur la confiance des consommateurs finaux. La douleur pour le marché et les entrepreneurs réside dans le fait que cette incertitude politique pourrait nécessiter un retour de marché encore plus mauvais et une période d'incertitude plus longue pour être modifiée.

Vendredi, les actions américaines, européennes et même russes ont connu un rebond significatif, principalement grâce aux nouvelles selon lesquelles des progrès ont été réalisés dans le conflit russo-ukrainien - les deux parties devraient parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.

Certains pensent que certains décideurs politiques pourraient réaliser une "récession économique" par le biais de licenciements de fonctionnaires et de guerres tarifaires, afin de mettre la pression sur la Réserve fédérale. Bien que ce ne soit qu'une hypothèse, il semble que cela ait effectivement produit un tel effet.

Un jugement plus objectif pourrait être que la correction actuelle du marché boursier américain est essentiellement une correction des valorisations provoquée par les attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio cours/bénéfice cyclique de Shiller (CAPE) de l'indice S&P 500 a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre, proche du sommet récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021 après les vastes mesures de relance liées à la pandémie. Cette valorisation élevée intègre les attentes d'amélioration des politiques commerciales et de croissance rapide de l'industrie de l'IA. Depuis 2023, le mythe de la croissance de l'IA a été brisé, les politiques tarifaires et les licenciements ont anéanti les attentes de croissance économique, rendant difficile pour le marché de maintenir une valorisation aussi élevée, ce qui l'a conduit à corriger à la baisse à la recherche d'un nouvel équilibre.

Actuellement, les baisses maximales des indices Nasdaq, S&P 500 et Dow Jones ont atteint respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, se situant tous à proximité de la moyenne mobile sur 250 jours, entrant dans la zone de "correction de marché" (baisse de 10 % à 20 %). Mais cela ne signifie pas que le marché a déjà terminé son épuration. Actuellement, le ratio Capa de Schiller de l'indice S&P 500 est de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport à son sommet. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si la baisse se poursuit, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui signifie qu'il y a encore plus de 5 % de potentiel de baisse ; si cela revient à la moyenne de 27,25 fois, il reste encore plus de 21 % d'espace de recul. Bien sûr, la probabilité d'une telle profondeur de correction est extrêmement faible, à moins que les décideurs ne perdent complètement la raison et laissent l'économie américaine réellement sombrer dans la récession.

Dans un marché chaotique, la montée du sentiment d'aversion au risque a poussé le prix de l'or à franchir temporairement la barre des 3000 dollars/once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau creux, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté de 0,37 %, ce qui montre que certains capitaux commencent à se retirer des obligations américaines pour se préparer à acheter des actions.

Dans l'ensemble, le marché boursier américain est actuellement en phase de correction, mais les perspectives d'inflation et les attentes de baisse des taux restent incertaines, en particulier l'impact des politiques tarifaires et des licenciements n'a pas encore disparu, ce qui pourrait amener le marché à continuer de se corriger à la baisse pour s'adapter à l'évaluation des actifs dans le contexte actuel de confusion. Sous l'influence de l'ETF Bitcoin spot et de la corrélation avec le marché boursier américain, nous maintenons le jugement que le Bitcoin continuera d'être contraint par l'ajustement du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait rebondi pendant plusieurs jours pour revenir près de 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars dans les deux prochains mois.

Tendances des ETF spot sur les stablecoins et Bitcoin

Comparé à la semaine dernière, le flux net des deux canaux a diminué de 12,82 milliards de dollars, et cette semaine, l'apport des deux canaux a été de 2,37 milliards de dollars, ce qui représente une forte réduction. Cela se manifeste par un retrait de 8,42 milliards de dollars pour les ETF Bitcoin au comptant, un retrait de 1,84 milliard de dollars pour les ETF Ethereum au comptant, et un apport de 12,64 milliards de dollars pour les jetons stables.

Bien que l'entrée de stablecoins ait diminué et que les sorties par le canal ETF aient augmenté, les fonds existants entrent à nouveau dans les échanges pour se transformer en achats, soutenant le prix du Bitcoin qui revient à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges ont légèrement rebondi, ce rebond peut être considéré comme un comportement de rachat par de petits montants, mais il n'est pas encore suffisant pour devenir une force de renversement du marché.

Analyse de la pression de vente et des ventes

Les données montrent que le groupe des investisseurs à court terme a continué à couper ses pertes pendant la baisse, avec la plus grande perte le 13 mars, mais de moindre ampleur par rapport au 10 mars.

En ce qui concerne les gains et pertes flottants, le groupe des investisseurs à court terme supporte actuellement une perte moyenne d'environ 9 %, y compris de nombreux détenteurs d'ETF. Lors de cette baisse, les investisseurs à court terme ont été à la fois un moteur et les principaux porteurs de pertes. Dans la volatilité à venir, ils continueront à être sous pression et pourraient également devenir une source de pression à la vente pour de nouvelles baisses.

Au cours des 3 dernières semaines de baisse, le groupe des investisseurs à long terme est passé d'une réduction à un renforcement, augmentant sa position d'environ 100 000 jetons Bitcoin. Un autre groupe d'investisseurs importants, qui mérite également d'être mentionné, a renforcé sa position de près de 60 000 jetons, avec un coût de moins de 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes affichent généralement de bonnes performances tout en jouant également un rôle stabilisateur sur le marché.

Indicateurs de cycle

Selon les outils d'analyse de marché, l'indicateur de cycle du Bitcoin est actuellement de 0,375, ce qui indique que le marché est dans une phase de relais haussier.