週次レポート:市場は様子見期間に入りました

ビットコインの半減期が近づき、暗号通貨市場は様子見に入っています。連邦準備制度はインフレに対する継続的な関心を持っているため、市場は利下げの期待に対してより慎重になっています。リスク資産は一般的に圧力を受けています。このような環境下で、金は際立ったパフォーマンスを示し、価格は新たな高値を記録しました。

最近、市場の焦点は米連邦準備制度理事会のパウエル議長の発言に集中しています。彼は複数回の発言で利下げに対して慎重な態度を示し、これが暗号通貨市場の大幅な下落を引き起こしました。それだけでなく、株式などの他のリスク資産のパフォーマンスも芳しくありません。市場は年末までの利下げの期待が連邦準備制度理事会よりもさらにタカ派的であり、4月4日現在、年末の利率は4.631%と予測されており、年初の予測を大きく上回っています。

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このような背景の中で、金は最大の勝者となっています。中央銀行の購入増加、地政学的リスクの高まり、そしてインフレへの懸念が金価格を新たな高値に押し上げています。注目すべきは、金の価値上昇は通常、FRBの利下げとインフレ率の上昇に関連していることです。現在の金のパフォーマンスは、市場がインフレの上昇が予想以上の問題であると期待していることを示唆しているようです。

ビットコインは「デジタルゴールド」としての位置付けがますます認識されており、これが新しい投資家層を引き付ける可能性があります。以前のサイクルと比べて、現在の市場では下落時により積極的な買いが見られるかもしれませんが、価格発見の期間中は依然としてボラティリティが存在します。アメリカの現物ビットコインETFの導入は、ビットコインにより広範な資金調達のルートを提供し、ボラティリティを抑えるのに寄与する可能性があります。

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ビットコイン先物の未決済建玉から、ETFの影響と機関需要の増加が見て取れます。CMEビットコイン先物の未決済建玉は990億ドルに達し、どの単一の中央集権的取引所をも上回り、ビットコイン先物市場の総額の三分の一以上を占めています。ETFによって解放された資本は、2020-2021年のサイクル以来、市場構造における最も根本的な変化の一つかもしれません。これらの資本の解放と、間もなく訪れるビットコインの半減期、さらにその他の好材料が相まって、私たちは第2四半期の市場のパフォーマンスに楽観的な見方を維持しています。

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分散型金融の分野で、Makerプロトコルは最近頻繁に動きを見せています。そのEndgame計画と最近の収益を増やすためのガバナンス変更は広く注目されています。Endgame計画は、DAIとMKRトークンのブランド再構築、ガバナンスインセンティブの更新、新しい資産ブリッジの構築など複数の側面に関わっています。しかし、これらの急速な変化は一部のプロトコルにとって高リスクと見なされており、AaveはDAIを担保として使用する可能性の撤回について議論しています。

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分散型ステーブルコイン市場は変化に直面する可能性があります。DAIと比較して、EthenaのUSDeはより高い利回りとエアドロップのインセンティブにより急速に市場シェアを獲得しました。しかし、これらの2つの資産には発行能力に固有の制限があります。同時に、中央集権型ステーブルコインであるUSDCとUSDTの市場シェアは90％に増加しています。クロスチェーンのネイティブ発行の利点とアセットブリッジのユーザー体験の改善により、分散型ステーブルコインの採用は引き続き課題に直面する可能性があります。

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全体的に見ると、市場が次の上昇の動力を探す中で、暗号通貨の取引量はやや減少しています。今後のビットコインの半減期は価格上昇の触媒となる可能性がありますが、依然として全体市場が直面している疲弊期に対処する必要があります。

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