Genius Actの3つの大きな影響:決済トークンの消滅、新しいブロックチェーンの台頭、機関投資家の資金流入

#Genius が暗号通貨業界に与える可能性のある影響トップ3

アメリカ合衆国上院は最近、《アメリカのステーブルコイン国家革新法案》(Genius法案)を可決しました。これは初の包括的な連邦ステーブルコイン規制の枠組みです。この法案は下院に提出され、下院金融サービス委員会は協議のための関連文書を準備しています。すべてが順調に進めば、この法案は今年の秋までに法律となる可能性があり、暗号資産業界の様相を大きく変えるでしょう。

法案の厳格な準備要件と全国的な許可制度は、どのブロックチェーンが支持され、どのプロジェクトが重要になり、どのTokenが使用されるかを決定し、次の流動性の流れに影響を与えます。この法案が法律となった場合、業界に与える三つの影響を深く探ってみましょう。

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1. 支払い型代替トークンは迅速に消失する可能性があります

上院の法案は、新しい「ライセンス付き決済ステーブルコイン発行者」ライセンスを作成し、各トークンが1:1の比率で現金、米国国債、またはオーバーナイトリポジトリ(repos)によって支援されることを要求します。流通量が500億ドルを超える発行者は、毎年監査を受ける必要があります。これは、現在ほとんど実質的な保障や準備金要件がない体制とは対照的です。

この明確な規定は、ステーブルコインがブロックチェーン上で主要な取引媒体となる時期にあたります。2024年、ステーブルコインは暗号資産の送金価値の約60%を占め、毎日150万件の取引を処理し、ほとんどの取引額は1万ドル未満です。

日常の支払いに関しては、常に1ドルの価値を保持する安定通貨Tokenは、価格が短期間に5%変動する可能性のある従来の支払い型代替Tokenよりも明らかに実用的です。一度アメリカで許可された安定通貨が合法的に州を越えて流通できるようになれば、依然として変動性Tokenを受け入れる商人は、追加的なリスクの妥当性を証明するのが難しくなるでしょう。今後数年間で、これらの代替Tokenの実用性と投資価値は大幅に低下する可能性があり、成功裏に転換できない限り、そうなるでしょう。

たとえ上院の法案が現在の形で通過しなくても、トレンドは明らかです。長期的なインセンティブは、支払い型代替トークンではなく、ドルに連動した支払いチャネルに明らかに傾くでしょう。

2. 新しいコンプライアンス規則が実際に新しい勝者を決定する可能性がある

新しい規制は、ステーブルコインに合法性を提供するだけでなく、法案が法律になると、最終的にはこれらのステーブルコインが監査およびリスク管理の要件を満たすことができるブロックチェーンに向かうように効果的に導くことになります。

イーサリアムは現在、約1303億ドルのステーブルコインをホストしており、いかなる競合他社をも大きく上回っています。その成熟した分散型金融(DeFi)エコシステムは、発行者が貸出プール、担保ロック装置、分析ツールに簡単にアクセスできることを意味します。さらに、彼らは規制要件を満たすために、規制適合モジュールとベストプラクティスのセットを組み立てることもできます。

対照的に、XRP台帳(XRPL)は、規制優先のトークン化通貨プラットフォームとして位置付けられており、ステーブルコインを含んでいます。過去1ヶ月間で、XRP台帳上に完全にサポートされたステーブルコイントークンが導入され、それぞれのトークンにはアカウント凍結、ブラックリスト、身元確認ツールが組み込まれています。これらの機能は、発行者が強力な償還およびマネーロンダリング防止措置を維持する必要があるという上院法案の要件と高度に一致しています。

イーサリアムのコンプライアンス体系は、発行者がその要件に違反する可能性がありますが、現在、規制当局がこの点においてどれほど厳格な要求をしているのかは明確ではありません。それにもかかわらず、法案が現行の形で法律となった場合、大規模な発行者はリアルタイムで検証可能で即座に利用できる「顧客を知る」(KYC)メカニズムを維持して大体のコンプライアンスを保つ必要があります。イーサリアムは柔軟性を提供しますが、技術的な実装は複雑であり、一方XRPは簡素化されたプラットフォームとトップダウンのコントロールを提供します。

現在、これら二つのブロックチェーンはプライバシーや速度に重点を置いているチェーンに比べて優位性を持っているようで、後者は同じ要求を満たすために高額な改修が必要になる可能性があります。

3. 備蓄ルールはブロックチェーンに機関資金の洪水をもたらす可能性がある

毎ドル安定通貨は同等の現金類資産の準備を保有しなければならないため、この法案はこっそりと暗号資産の流動性をアメリカの短期債務にリンクさせました。

ステーブルコイン市場の規模は2510億ドルを超えました。機関が現在の道を進み続けると、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模では、ステーブルコイン発行者は米国の短期国債の最大の買い手の一人となり、収益を用いて償還や顧客への報酬を支援します。

ブロックチェーンにとって、この関係は二つの側面で意味を持ちます。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク手数料を支払うためにネイティブTokenを保有することを意味し、これによりイーサリアムやXRPなどのTokenに対する有機的な需要が促進されます。

次に、ステーブルコインの利息収入がアグレッシブなユーザーに対するインセンティブの資金源となる可能性があります。発行者が一部の国債収益を保有者に還元する場合、ステーブルコインを使用することがクレジットカードの代わりに一部の投資家にとって理性的な選択となり、オンチェーンの支払い量と手数料スループットが加速される可能性があります。

仮に下院が準備条項を保持すれば、投資家は通貨の感応度が増すことを予想すべきである。もし規制当局が担保資格を調整したり、連邦準備制度が国債供給を変更すれば、ステーブルコインの成長と暗号資産の流動性は同期して変動するだろう。

これは注目すべきリスクですが、デジタル資産が主流の資本市場に徐々に統合されていることを示しており、独立しているわけではありません。

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