イーサリアムマージ後のMEVランドスケープの進化

イーサリアムのETHマージから1年が経過し、MEV-Boostの市場シェアは約90%で安定しています。現在、MEVエコシステムの複雑さは非常に高く、非ユーザーの役割にはサーチャー、ビルダー、リレイヤー、バリデーター、プロポーザーなどが含まれています。彼らは12秒のブロック時間内に多者間のゲームを行い、それぞれの最大の利益を追求しています。

この記事は、MEVの前後の利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの最前線の問題に関する見解を共有することを目的としています。

1. マージ後のMEV利益は大幅に下落した

• 合併前年の(2021年9月から2022年9月まで)、MEVの平均利益は約22MU/Mでした
• 合併から1年後の(2022年12月から2023年9月までの)、MEVの平均利益は約8.3MU/Mでした

MEVに帰属すべきでないハッカー事件を除外すると、全体の収益率は約62%低下しました。異なるプラットフォームの統計方法に差異があるため、これはあくまでマクロなトレンドであり、絶対的に正確なデータではないことに注意が必要です。

2. 従来のMEVモデル

従来のMEVは主にDeFiトレーダーによってさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえられ、マイナーは取引手数料から間接的に利益を得ています。オンチェーンには多数のハッカーが契約の脆弱性を掘り続けていますが、彼らは先に走られることなく利益を得る方法に苦慮しています。

一部の上級プレイヤーは、契約を契約で隠す方法を用いて取引ロジックを隠しますが、それでも先行される可能性があります。また、一部のノードはP2P接続を占有し、取引プールデータを伝播せず、リソースの優位性を利用してMEV利益率を向上させます。

3. マージ後のMEVモデル

イーサリアムのETHマージ後、ブロック生成間隔は12秒に安定し、ブロック報酬は大幅に減少しました。これはMEVに重要な影響を与えました:

1. 安定したブロック生成時間により、サーチャーはより優れた取引シーケンスを蓄積することができます。
2. バリデーターのインセンティブが低下し、彼らがMEV取引オークションを受け入れることにより前向きになる。

マージ後の取引ライフサイクルには、サーチャー、ビルダー、リレー、プロポーザー、バリデーターなどの役割が含まれます。サーチャーは利益のある取引を探し、バンドルを構成し、ビルダーはより高い利益を得られる取引シーケンスを選択し、リレーは取引の有効性を検証し、利益を計算し、最後にバリデーターが最適なシーケンスを選択してブロックを完成させます。

! イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

4. まとめ

1. MEV-Boostは取引ライフサイクルを再構築し、各参加者の役割とゲーム理論を細分化しました。
2. サーチャーとビルダーの間には高度な競争があり、オーダーフローが重要です。
3. MEVの総利益率は低下しましたが、より多くの収益がバリデーターに流れています。
4. フロンティア探査には、プライバシー取引、公平な取引順序などの方向が含まれます。
5. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持っています。
6. リピーターの持続可能性には懸念があり、新しい収益モデルを模索する必要がある。
7. ERC4337の普及はMEVの状況に影響を与える可能性があります。
8. DeFiとCeFiはそれぞれ利点があり、異なるユーザー層を対象としています。
9. Layer-2ネットワークは、MEV問題に対処するために異なるソリューションを採用しています。

MEVエコシステムは不断に進化しており、今後はより複雑なゲームの構図が現れるでしょう。