ETF Биткоина изменяет ландшафт инвестиций в шифрование, традиционный "альткоин-сезон" сталкивается с вызовами

Появление продуктов, торгуемых на бирже ETF Биткойна, может кардинально изменить концепцию "сезона альткоинов", которая долгое время существовала на рынке шифрования.

На протяжении многих лет рынок шифрования следовал предсказуемой модели вращения капитала. Рост цены Биткойна привлекает внимание и ликвидность мейнстрима, после чего средства направляются в другие криптовалюты. Спекулятивный капитал устремляется в активы с низкой рыночной капитализацией, поднимая их стоимость, и это явление трейдеры называют "сезоном альтов".

Однако этот цикл, который когда-то считался само собой разумеющимся, теперь показывает признаки структурных изменений.

В 2024 году спотовый ETF Биткоина привлек рекордные 129 миллиардов долларов США. Это предоставило розничным и институциональным инвесторам беспрецедентные каналы для инвестиций в Биткойн, одновременно создавая вакуум, в который уходят средства спекулятивных активов. Институциональные инвесторы теперь могут получить доступ к шифрованию безопасным и регулируемым образом, не подвергаясь высоким рискам других рынков криптоактивов. Многие розничные инвесторы также обнаружили, что ETF более привлекателен, чем поиск потенциально высокодоходных токенов. Даже известный аналитик Биткоина обменял свои реальные Биткойны на спотовый ETF.

Это преобразование происходит в реальном времени. Если средства продолжат оставаться в структурированных продуктах, другие шифрования столкнутся с проблемами уменьшения рыночной ликвидности и взаимосвязи.

Восход структурированного шифрования инвестиций

ETF Биткойна предоставляет еще один вариант для инвестирования в высокорискованные активы с низкой капитализацией. Инвесторы теперь могут получать доступ к левереджу, ликвидности и прозрачности регулирования через структурированные продукты. Ранее основные движущие силы спекуляций на малых шифрованиях, такие как розничные инвесторы, теперь могут напрямую инвестировать в ETF Биткойна и Эфира. Эти инструменты устраняют беспокойство о самосохранении, уменьшают риск контрагента и соответствуют традиционным инвестиционным рамкам.

Институциональные инвесторы более мотивированы избегать рисков малых шифрованных токенов. Хедж-фонды и профессиональные торговые платформы раньше искали более высокую доходность на малоликвидных альтах, теперь они могут использовать производные инструменты для размещения плеча или получить доступ к традиционным финансовым рынкам через ETF.

С ростом возможностей хеджирования через опционы и фьючерсы мотивация спекуляций на мелких шифровальных токенах с низкой ликвидностью и объемом торговли значительно снизилась. Эта тенденция еще больше усилилась в феврале с рекордными выводами средств в 2,4 миллиарда долларов и арбитражными возможностями, вызванными выкупом ETF, что заставило крипторынок вступить в беспрецедентную дисциплину.

Изменение стратегии венчурного капитала

Венчурные капитальные (VC) компании традиционно являются жизненной линией для небольших рынков шифрования, обеспечивая ликвидность для новых проектов и создавая грандиозные нарративы для новых токенов. Однако с учетом того, что кредитное плечо стало легче доступным, эффективность капитала стала ключевым приоритетом, и VC пересматривают свои стратегии.

В области шифрования история роста Биткойна сыграла роль эталона ожидаемой доходности. За последние десять лет средний годовой темп роста (CAGR) Биткойна составил 77%, значительно превысив традиционные активы, такие как золото (8%) и индекс S&P 500 (11%). Даже за последние пять лет, включая условия бычьего и медвежьего рынков, CAGR Биткойна по-прежнему оставался на уровне 67%.

Исходя из этого, венчурные капиталисты размещают капитал в Биткойне или связанных с ним компаниях с этой скоростью роста, и общий доход от инвестиций за пять лет составит примерно 1,199%, что означает, что инвестиции увеличатся почти в 12 раз.

В 2024 году количество сделок венчурного капитала сократилось на 46%, несмотря на рост общего объема инвестиций в четвертом квартале. Это свидетельствует о переходе к более избирательным и высокоценным проектам, а не к спекулятивным вложениям. Если венчурный капитал продолжит смещаться к структурированным инвестициям через ETF, а не к прямым инвестициям в высокорискованные стартапы, новые небольшие проекты в области шифрования могут столкнуться с серьезными последствиями.

Насыщение рынка и новая реальность

Рынок изменился. Большое количество небольших шифрованных валют, борющихся за внимание, привело к проблеме насыщения. Согласно данным анализа, в настоящее время на рынке более 40 миллионов токенов. В 2024 году в среднем каждый месяц будет запущено 1,2 миллиона новых токенов, с начала 2025 года было создано более 5 миллионов токенов.

С учетом того, что учреждения склоняются к структурированным инвестициям и отсутствию спекулятивного спроса со стороны розничных инвесторов, ликвидность больше не поступает в мелкие криптовалюты, как это было раньше. Это открывает суровую истину: большинство мелких криптовалют не сможет выжить. Некоторые аналитики предупреждают, что без кардинальных изменений в рыночной структуре большинство из этих активов вряд ли выживет.

В эпоху, когда средства заблокированы в ETF и бессрочных контрактах, а не свободно поступают в спекулятивные активы, традиционная стратегия ожидания ослабления доминирования Биткойна и перехода к другим альтам может больше не подходить.

Рынок шифрования уже не тот, что прежде. Дни легкого и периодического роста мелких альткоинов могут быть заменены экосистемой, в которой направления потока капитала определяются капитальной эффективностью, структурированными финансовыми продуктами и прозрачностью регулирования. ETF Биткоина меняют способ, которым люди инвестируют в Биткойн, и радикально изменяют распределение ликвидности на всем рынке.

Для тех, кто основывается на предположении, что после каждого роста Биткойна происходит бум малых шифрования, сейчас, возможно, пришло время пересмотреть это. С учетом зрелости рынка правила могли измениться.