Высокая оценка Pump.fun вызывает размышления в отрасли

Недавно платформа для запуска MEME-токенов планирует привлечь 1 миллиард долларов при поразительной оценке в 40 миллиардов долларов, что вызвало широкое обсуждение в криптовалютной индустрии. То, что платформа, сосредоточенная на MEME-токенах, смогла получить такую высокую оценку, даже превзойдя многие известные протоколы децентрализованных финансов (DeFi), вызывает сомнения в ее разумности. Вот несколько размышлений по этому поводу:

Проблема пузырьковой оценки рынка

Согласно данным, эта платформа действительно является одним из крупнейших бенефициаров текущей волны MEME-токенов, её месячный доход достигал пиковых значений в десятки миллионов долларов. Однако этот успех в значительной степени зависит от иррационального спроса на MEME-токены в краткосрочной перспективе. По сути, он реализует монетизацию трафика за счет использования спекулятивной психологии пользователей. Устойчивость этой бизнес-модели вызывает сомнения, поскольку она сильно зависит от краткосрочной популярности рынка, а не от стабильной долгосрочной логики прибыли.

Оценка в 4 миллиарда долларов значительно превышает большинство зрелых DeFi проектов, и такая цена, похоже, трудно оправдана. Особенно в условиях, когда волна MEME начинает затухать, выбор момента для выпуска токенов и сбора средств вызывает недоумение.

Уязвимость бизнес-модели

Успех этой платформы, безусловно, имеет свою закономерность, она воспользовалась техническими преимуществами высокопроизводительных и низкозатратных блокчейнов, а также возможностями популяризации MEME-культуры. Но стоит ли сомневаться в том, сможет ли такое "первоначальное преимущество" создать достаточно глубокий защитный вал? С технической точки зрения, подобные платформы для выпуска токенов могут быть быстро скопированы; с операционной точки зрения, платформа для запуска MEME в сущности является бизнесом по привлечению трафика, и стоимость переноса пользователей крайне низка.

Более важно отметить, что эта платформа крайне зависима от конкретной экосистемы блокчейна. Как только в основной экосистеме произойдут значительные изменения, уязвимость ее бизнес-модели будет явно проявлена. Эта бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, по сути, является "бизнесом под крышей чужого дома", и ей трудно поддерживать такую высокую независимую оценку.

Проблемы трансформации от инструментов к экосистеме

В настоящее время платформа, хоть и прибыльная, все же по сути является «инструментом выпуска монет». Чтобы поддерживать рыночную капитализацию в 4 миллиарда долларов, необходимо построить как минимум огромную экономическую экосистему MEME. Тем не менее, в трансформации из чистой платформы для запуска токенов в сложную экономическую экологию MEME есть парадокс: ядро культуры MEME именно простое, прямое и вирусное, а чрезмерное функциональное наложение может привести к тому, что платформа потеряет свою первоначальную привлекательность.

На самом деле, достичь баланса между «краткосрочными» характеристиками MEME и долгосрочной ценностью платформы непросто. Многие продукты, которые пытаются эволюционировать от инструмента к платформе, часто теряются в стремлении к «большому и полному», в конечном итоге становясь чем-то неопределенным.

Потенциальное влияние на инновационную экосистему отрасли

Сверхвысокая оценка этой платформы передает всей отрасли потенциально опасный сигнал: в текущей экосистеме криптовалюты ценность "агрегации трафика + спекулятивной монетизации" может превышать "технические инновации + строительство инфраструктуры". Эта ценностная ориентация может вызвать ряд проблем: с одной стороны, больше капитала и талантов может устремиться в строительство инфраструктуры, связанной с MEME; с другой стороны, это может также усугубить тенденцию к "развлекализации" в отрасли, что приведет к маргинализации истинных технических инноваций.

В целом, это событие финансирования может как обозначать зрелость MEME экономики, так и быть сигналом о том, что отраслевые ценности сталкиваются с вызовами. Ключевым моментом является то, сможет ли платформа использовать эти огромные средства для создания действительно устойчивого бизнес-барьера. В противном случае, такая деформированная оценка может привести к искажению направлений инноваций в отрасли, предвещая более утилитарное, более недальновидное и более удаленное от технологической сути будущее криптовалют.